2021年7月29日財政部稅務總局發布取消鋼鐵產品出口退稅有關事項公告。自2021年8月1日起，取消部分鋼鐵產品出口退稅。這是繼2021年4月28日之后的又一輪鋼鐵產品出口退稅政策調整。
從政策表觀來看，出口退稅的進一步取消會壓制相關鋼材的出口需求，造成國內供應的相對上升，進而成為鋼材價格限產預期下的上行阻力。但是，基于本次公告之于市場的實質邊際作用來看，我們認為，本輪鋼鐵產品進出口稅率的調整措施是低于市場預期的，出口退稅取消的利空影響有限。
1、本輪取消退稅政策所覆蓋的品種低于預期。在2021年5月1日開始，即上一輪出口退稅公告之后，熱軋類產品除鋼軌、車輪、車軸外，均取消了出口退稅。在本輪公告發布之前，市場已有相關討論和猜測，并形成8月份中國取消冷軋類產品出口退稅的同時將對熱軋板卷征收10%-20%出口稅的傳言預期。而昨天的公告中并沒有關于加收熱軋板卷出口關稅的政策，僅僅圍繞冷軋、鍍鋅等品種取消出口退稅。因此，政策出臺的細則所覆蓋的品種和實際的力度是低于市場預期的。
2、本輪取消退稅對相關品種的出口抑制作用低于預期。在本輪出口退稅取消措施中，冷軋和鍍鋅是主要涉及品種。部分市場觀點認為，出口退稅的取消會造成此類產品的出口成本增加，從而抑制出口。但是從價格表現來看，即使取消冷軋等產品的出口退稅，我國冷軋價格與其出口國家的價格相比依舊具有一定的優勢。另外，出口成本的增加并不意味著出口虧損。對于冷軋等品種來說，取消出口退稅，會造成他們出口的邊際利潤降低，但是邊際利潤依舊是正的。從企業經營角度來說，在有利可逐的情況下，邊際利潤的降低并不會成為其停止相關經濟活動的原因。因此，本輪出口退稅對相關品種的出口抑制作用是低于預期的。
3、取消出口退稅和生產限制是并行政策。即使后期隨著海外價格走弱，出口邊際利潤轉負，從而抑制出口利空國內價格，但是鋼材嚴限產政策再度受到重視，各地壓減粗鋼產能的政策將對鋼材形成支撐。
綜上，我們認為，新一輪出口退稅對鋼材供需影響有限，即使冷軋等品種之后面臨出口成本的上升，但其在全球進出口市場上仍有較強的價格競爭力，短期內對于出口沖擊有限，只有當后期海外價格走弱后，才可能會起到抑制國內出口的作用。另外，在出口退稅政策調整落地后，后續市場將迅速演進各地壓減粗鋼產能政策落地的預期，對鋼材價格形成明顯支撐。
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