6月以來,螺紋鋼價格觸底回升，主力合約期價錄得7.45%月度漲幅，華東地區螺紋鋼現貨價格同期上漲210—260元/噸不等。驅動淡季鋼價上行的主要邏輯是宏觀利好預期和成本上行。但是螺紋鋼自身供需格局并未改善，淡季需求走弱，疊加供應低位回升，弱勢基本面將繼續壓制鋼價。
建筑鋼材成交量微降
進入6月以來，國內利好政策預期持續發酵。一是5月底廣州支持房企與金融機構自主協商存量融資展期，地產政策頻頻出現；二是國內經濟數據公布后，市場對穩增長刺激政策預期加強，驅動國內工業品期貨集體上行，黑色金屬同樣跟漲。目前來看，國內宏觀政策在淡季鋼價運行邏輯中的權重有所增加，強預期短期難證偽，將繼續給予鋼價支撐。
與此同時，市場情緒回暖后，前期深跌的煤焦自低位有所反彈，而基本面較好的鐵礦石在貼水修復邏輯支撐下累計漲幅超26%，領漲黑色產業鏈。原料走強帶來鋼材成本不斷上移，華東鋼廠鐵水成本6月增加近120元/噸，同期沙鋼廢鋼采購價也提漲150元/噸，進一步助推鋼價上漲。
不過，淡季螺紋需求走弱明顯，相關指標6月均呈現出不同幅度下降。螺紋鋼周度表需最新值為255.75萬噸，比上月末下降14.04%，創下自3月份以來新低，同比降幅為20.95%。同時，百年建筑網調研的全國250家水泥生產企業最新出貨量為525.95萬噸，較上月末下降8.73%，同比降幅則是高達35.20%，降幅同樣顯著，佐證建筑鋼材需求走弱。
展望后市，高溫抑制下螺紋疲弱需求短期仍難好轉，按往年規律來看全國主要貿易商建筑鋼材成交量月度均值在7月、8月環比下降概率超七成，即便出現環比回升也多為上月大幅減量所致，但當前6月成交均值為15.48萬噸/日，環比微降1.19%，降幅不大。此外，長周期螺紋需求也難言樂觀。高頻30大中城市商品房6月成交面積環比、同比分別下降0.94%、29.64%，而近期央行調查報告顯示未來3個月居民住房購買意愿僅有16.2%，地產銷售表現低迷，因而房企資金狀況遲遲未見好轉，拿地意愿不強，百城土地6月成交面積環比下降19.21%，此局面下地產前端新開工和施工料難好轉，地產用鋼需求持續低迷。與此同時，因資金到位不及時，基建投資增速持續下行，狹義基建投資當月同比增速由年初的9%降至5月4.90%；目前資金隱憂仍未緩解，專項債6月發行額為4962億元，顯著低于去年同期水平，暫未出現放量局面，后續如無加速跡象則基建用鋼需求或將再下臺階。
鋼廠開工率持續回升
由于短流程鋼廠生產受限以及鐵水轉往其他品類鋼材，螺紋鋼供應近期維持低位，最新周產量為276.51萬噸，較前期低點僅增加9.89萬噸，依舊是近5年來同期偏低水平。不過，螺紋鋼供應將持續回升，低供應利好效應趨弱。淡季鋼價上行后，鋼廠盈利狀況改善，根據鋼聯對247家樣本鋼廠的統計，盈利鋼廠占比已升至64.07%，較前期低點回升41.99個百分點，并創下年內新高，且目前螺紋鋼品種噸鋼利潤較好，鋼廠生產仍將積極，預計供應延續回升態勢。此外，短流程鋼廠盈利狀況近期也在好轉，75家建筑鋼材獨立電弧爐鋼廠中虧損占比由前期的65.79%降至32.89%，相應地，開工率和產能利用率已連續3周回升。
綜上所述，宏觀樂觀預期發酵，驅動淡季鋼價觸底回升，但螺紋鋼供需格局卻在轉弱，鋼廠生產積極，供應低位回升，疊加淡季需求表現疲弱，基本面弱勢格局延續，繼續壓制鋼價，預計鋼價將在預期與現實之間博弈，延續振蕩運行。（作者單位：寶城期貨）
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