鋼價上漲趨勢未變，8月份需關(guān)注預(yù)期兌現(xiàn)所造成的回調(diào)風(fēng)險

7月份國內(nèi)黑色系商品整體強(qiáng)勢收官，品種分化明顯。受供應(yīng)偏緊、產(chǎn)量壓減政策等因素影響，焦煤、成材價格強(qiáng)勢上揚(yáng)，焦炭價格震蕩走高，但鐵礦石價格卻弱勢下行。

展望8月份，東海期貨認(rèn)為，目前鋼材價格上漲趨勢沒有改變，但8月份之后可能會進(jìn)入預(yù)期的兌現(xiàn)期，一旦壓減產(chǎn)量和旺季需求恢復(fù)兩大預(yù)期不能快速兌現(xiàn)，不排除鋼價會有階段性回調(diào)。

回顧7月份黑色系商品走勢，各地粗鋼產(chǎn)量壓減政策陸續(xù)出臺無疑是影響鋼市的主要因素。“7月初以來，主要產(chǎn)鋼大省陸續(xù)出臺壓減粗鋼產(chǎn)量政策，基本朝著全年粗鋼產(chǎn)量平控的目標(biāo)看齊，政策力度超出市場預(yù)期，導(dǎo)致盤面價格持續(xù)走強(qiáng)。”東海期貨研究員劉慧峰表示，而實(shí)際的基本面情況則相對偏弱，淡季沖擊影響依舊存在，使得現(xiàn)貨價格走勢明顯偏弱，最終盤面價格明顯升水現(xiàn)貨。

從8月份鋼市基本面來看，劉慧峰進(jìn)一步分析指出，供應(yīng)端，粗鋼壓減政策密集出臺。“下半年壓減產(chǎn)量政策落地概率較大，考慮到兼顧保供穩(wěn)價目標(biāo)，保守估計全年粗鋼產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)平控，樂觀估計的話可能會下降1500-2000萬噸。”他認(rèn)為。

但劉慧峰也指出，未來1-2個月，產(chǎn)量壓減預(yù)期可能不會馬上落地。這主要是因?yàn)椋阂环矫妫叩穆涞乜赡苄枰粋€時間。另一方面，7月份長、短流程鋼廠利潤明顯走擴(kuò)，且接下來又將進(jìn)入需求旺季，鋼廠主動性的減產(chǎn)檢修意愿有所減弱。“所以，預(yù)計產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性壓減可能會集中在四季度采暖季限產(chǎn)期間。”

另從需求端看，劉慧峰表示，地產(chǎn)先行指標(biāo)新開工和拿地數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，且調(diào)控政策未見放松可能，故地產(chǎn)投資將繼續(xù)走弱，“但高銷售以及存量施工和竣工面積會支撐地產(chǎn)投資。”而基建投資在專項(xiàng)債發(fā)行提速背景下將繼續(xù)回升，制造業(yè)投資在工業(yè)企業(yè)利潤回升和國內(nèi)外補(bǔ)庫周期的支撐下也將繼續(xù)走高。

整體來看，東海期貨認(rèn)為，8月份鋼材需求端或呈現(xiàn)“需求強(qiáng)度減弱，但韌性猶存”的局面。

粗鋼產(chǎn)量壓減政策在推漲鋼價的同時，也成為打壓鐵礦石價格弱勢下行的主要因素。展望8月份，東海期貨認(rèn)為，受需求走弱影響，鐵礦石累庫港口庫存自6月下旬以來呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。目前從庫存層面看，礦石的總量和結(jié)構(gòu)性矛盾均有所緩解，需求亦有見頂回落跡象，加上國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控，且海外鋼廠復(fù)產(chǎn)也不及預(yù)期，鐵礦石階段性頂部已現(xiàn)。“但礦價下方也有一定支撐，主要是因?yàn)楣┙o擾動風(fēng)險依然存在以及鋼廠利潤近期持續(xù)走擴(kuò)。”劉慧峰補(bǔ)充說。

綜上所述，東海期貨認(rèn)為，8月份鋼價雖然上漲趨勢未變，但進(jìn)入預(yù)期的兌現(xiàn)期，不排除鋼價會有階段性回調(diào)。操作上，成材多單和礦石空單建議擇機(jī)減持；做多鋼廠利潤策略繼續(xù)持有，但需注意回落風(fēng)險。

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