今年焦煤市場經(jīng)歷了大幅波動，價格呈現(xiàn)出過山車般的走勢，但全年總體仍保持較高水平，一定程度超出市場預(yù)期，今年上市煤企或交出“史上第二佳”的業(yè)績單。
多位山西地區(qū)焦煤行業(yè)人士對財聯(lián)社記者表示，今年焦煤保持在較高價格的主要原因一方面是國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需求較好，產(chǎn)量較去年或略有增長，另一方面則是國內(nèi)焦煤供給端有所縮量，同時海外澳煤價格持續(xù)倒掛，導(dǎo)致市場供需結(jié)構(gòu)整體偏緊。
有焦煤行業(yè)上市公司股價創(chuàng)出歷史新高，部分業(yè)內(nèi)人士對2024年的市場行情保持積極態(tài)度。山西焦煤公司人士對財聯(lián)社記者表示：“未來焦煤資源的稀缺性將會越來越得到市場重視，我對明年的市場保持樂觀。”淮北礦業(yè)公司董事長孫方也在業(yè)績會上回答記者提問時表示，中長期維度下行業(yè)仍將維持景氣。
全年價格呈V字形走勢，需求預(yù)期與安全事故影響貫穿全年
今年焦煤價格整體呈“V”字形走勢，年初時山西地區(qū)主焦煤市場價格約為2400元/噸，從年后開始，冶金煤市場價格逐步走低，到四月份時，蒙5#原煤報價從3月的2000元/噸跌到5月中旬的1180元/噸，山西地區(qū)主焦煤價格較年內(nèi)高點降價也超過1000元/噸。從六月中旬至七月，山西地區(qū)焦煤價格快速反彈回2000元/噸附近，八月后煤價保持緩慢回升走勢，至十二月時山西地區(qū)主焦煤已回到年初的價格水平。
部分上市煤企長協(xié)價格則在年末還沒有回到年初的高點。一、二季度淮北地區(qū)主焦煤長協(xié)價格約為2440元/噸，在二季度后期，由于下游鋼廠與焦企拉運積極性下降，三季度長協(xié)價格提前在六月初進行下調(diào)，淮北地區(qū)價格下降500元/噸至1940元/噸，四季度隨著市場價格的回升，長協(xié)價格也漲至2000元/噸以上。
各地煤價由于煤質(zhì)及區(qū)域供需環(huán)境不同，市場價格及長協(xié)價格有一定差別，如5月上旬前平頂山焦煤車板價仍保持在2500元/噸以上，而四季度長協(xié)為2120元/噸，相較淮北地區(qū)主焦煤價格稍高。
造成今年焦煤價格出現(xiàn)“V”字形走勢的原因，主要是市場需求預(yù)期變化以及安全事故帶來的供給端變化，而下游鋼廠和焦企的低庫存戰(zhàn)略則起到了助漲助跌的作用。
年初市場信心受宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇，強勁需求預(yù)期強勢支撐煤價，下游需求有所恢復(fù)，鋼廠高爐開工率節(jié)后環(huán)比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加，煤價走勢預(yù)期改善，一季度焦煤價格保持高點。掌上煤焦副總經(jīng)理陳亮對財聯(lián)社記者表示：“年初時由于疫情影響消退，整個產(chǎn)業(yè)鏈對市場需求預(yù)期比較樂觀，對焦煤價格有一定支撐。”
二季度，由于鋼鐵行業(yè)競爭加劇，鋼企虧損幅度擴大，對上游原燃料價格形成沖擊，國內(nèi)焦煤價格連續(xù)下跌，下游鋼企的市場環(huán)境變化導(dǎo)致焦煤業(yè)內(nèi)人士對行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的預(yù)期作出調(diào)整。平煤股份公司人士當(dāng)時在回答財聯(lián)社記者提問時稱：“焦煤價格急跌的底層邏輯在于需求恢復(fù)低于預(yù)期，鋼鐵行業(yè)虧損面進一步擴大。”
在預(yù)期出現(xiàn)重大變化的情況下，鋼企和焦企開始減少采購，對煤價產(chǎn)生助跌作用，五月份焦煤價格跌至年內(nèi)谷底。陳亮告訴財聯(lián)社記者，彼時焦煤市場價格下跌幅度較大，已經(jīng)逼近了理論上的焦煤成本價，部分管理水平較好的煤企或有200-400元/噸左右利潤。
七月初蒙古那達慕大會召開，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂會影響蒙煤進口情況，同時房地產(chǎn)“金融十六條”適用期延長至2024年12月31日，房地產(chǎn)悲觀預(yù)期邊際改善，黑色系預(yù)期改善，煤價開始上漲。中煤華利淘煤網(wǎng)商情中心薛經(jīng)理表示，市場對地產(chǎn)政策改善預(yù)期較強，煤價也隨著預(yù)期改善出現(xiàn)上漲。
同時山西省、陜西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)三大煤礦主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)安全生產(chǎn)事故，為此各省分別出臺了遏制礦山企業(yè)瞞報生產(chǎn)安全事故行為辦法、并對煤礦安全生產(chǎn)工作開展了督導(dǎo)檢查。當(dāng)時有山西地區(qū)煤炭貿(mào)易商告訴財聯(lián)社記者，當(dāng)?shù)囟嗉颐旱V已停產(chǎn)進行安全檢查，造成主焦煤的供給大幅減少。
九、十月鋼廠、焦企低庫存戰(zhàn)略的負面影響開始出現(xiàn)，國慶前補庫的需求造成焦煤需求大增，而在安全檢查供給減少的環(huán)境下，供需出現(xiàn)嚴重失衡，焦煤價格再度上漲。而十一月后，山西呂梁永聚煤業(yè)火災(zāi)事故導(dǎo)致山西等地煤礦安全檢查再度升級，焦煤供給再度趨緊。汾渭數(shù)字信息技術(shù)有限公司研究院侯曄對財聯(lián)社記者表示，目前山西地區(qū)安全檢查再度加嚴，相關(guān)部委派出了安全檢查組進駐各煤企。
上市煤企利潤或創(chuàng)歷史第二佳，明年一季度長協(xié)價格預(yù)期變化不大
今年焦煤價格波動幅度較大，但全年平均價格總體仍保持在較高水平，在煤焦鋼行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，焦煤企業(yè)仍然占據(jù)全產(chǎn)業(yè)鏈利潤的最大份額。
而今年焦煤企業(yè)的盈利能力超出了業(yè)內(nèi)人士及行業(yè)分析人士的預(yù)期。年初有上市煤企公司管理層人士曾對財聯(lián)社記者判斷：“當(dāng)鋼企經(jīng)營環(huán)境變化后，會帶動上游行業(yè)的經(jīng)營也發(fā)生變化，而這個傳導(dǎo)時間一般是半年。”
上半年焦煤行業(yè)變化與該業(yè)內(nèi)人士分析一致，但下半年的供給端意外變化導(dǎo)致煤企盈利能力再度回升。
據(jù)陳亮介紹，以山西地區(qū)為例，市場公認的原煤開采成本約為400-500元/噸，而精煤洗出率一般在60%-70%，部分可能更高。按此計算，結(jié)合全年煤價波動情況分析，煤企全年保持盈利，僅三季度盈利水平有所收窄。
從上市公司前三季度財務(wù)報表來看，多數(shù)焦煤類上市企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。如平煤股份三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入230.96億元，同比下降18.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.38億元，同比下降33.63%。此外，山西焦煤、盤江股份、上海能源Q3單季度盈利均同比下滑超六成，環(huán)比下滑超四成。
但這主要是由于多數(shù)煤企采用長協(xié)定價機制，導(dǎo)致焦煤市場價格傳導(dǎo)有滯后性，導(dǎo)致多數(shù)煤企三季度長協(xié)定價較去年同期或上半年有明顯下降。雖然市場價格在三季度逐漸回升，但當(dāng)季長協(xié)定價窗口已過，多數(shù)上市煤企三季度焦煤價格執(zhí)行較低水平價格。
但四季度長協(xié)價格在三季度市場煤價上漲的帶動下有所回升。四季度焦煤長協(xié)價格有所回升。淮北礦業(yè)公司董事長孫方稱，四季度公司煉焦精煤長協(xié)價格較三季度平均上調(diào)約175元/噸，調(diào)價后約2000元/噸。而山西地區(qū)焦煤長協(xié)價格也回升至2000元/噸以上。
四季度焦煤長協(xié)價格上漲，同時下游拉運積極性增加，上市煤企的四季度盈利能力或高于二三季度。
有多數(shù)機構(gòu)對焦煤類上市公司業(yè)績作出樂觀預(yù)期，上市煤企今年或創(chuàng)出“歷史第二佳”的業(yè)績。如開源證券分析認為山西焦煤四季度利潤超過14億元，2023年實現(xiàn)歸母凈利潤70.6億元，僅低于2022年的107.22億元。國投證券近期研報認為淮北礦業(yè)2023年或?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入680億元，實現(xiàn)凈利潤63.28億元，僅低于2022年的70.1億元。
焦煤行業(yè)的盈利能力或保持至明年一季度，侯曄告訴財聯(lián)社記者，由于安全工作組的檢查工作或持續(xù)至明年五月，在此之前焦煤市場供給情況或不會出現(xiàn)重大變化。
由于目前焦煤市場價格仍高于長協(xié)價格300-400元/噸，而市場供需短期仍處于緊平衡狀態(tài)。陳亮預(yù)期明年一季度焦煤企業(yè)長協(xié)價格或不會出現(xiàn)大幅變化，或與今年四季度基本保持一致。
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