中國(guó)人民銀行7月1日發(fā)布公告稱，為維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，在對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入操作。如何看待這一操作的作用和意義？
從短期來(lái)看，這一操作與近期國(guó)債收益率的變化有關(guān)。
近期，長(zhǎng)期國(guó)債收益率持續(xù)下行，其中30年期國(guó)債收益率一度降至2.5%以下，10年期國(guó)債收益率也跌破2.3%，引起市場(chǎng)普遍關(guān)注。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，金融管理部門(mén)通過(guò)實(shí)際操作影響二級(jí)市場(chǎng)債券供需平衡，或?qū)?duì)市場(chǎng)預(yù)期起到更好的引導(dǎo)作用，帶動(dòng)國(guó)債收益率上升。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，中國(guó)人民銀行向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入后，可以將這些國(guó)債在二級(jí)市場(chǎng)上出售，進(jìn)而壓低相關(guān)國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格，推升相關(guān)國(guó)債收益率。
今年4月以來(lái)，中國(guó)人民銀行多次就長(zhǎng)期國(guó)債收益率走勢(shì)問(wèn)題表態(tài)。中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人4月接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、韌性強(qiáng)、動(dòng)能優(yōu)、潛力大、活力足，中國(guó)人民銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景是長(zhǎng)期看好的。盡管供求關(guān)系等因素會(huì)對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債收益率帶來(lái)短期擾動(dòng)，但我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率總體會(huì)運(yùn)行在與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。
目前，中國(guó)人民銀行通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)國(guó)債投放基礎(chǔ)貨幣的條件逐漸成熟。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝前不久在第十五屆陸家嘴論壇上宣布，逐步將二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)不斷豐富和完善基礎(chǔ)貨幣投放方式。歷史上曾經(jīng)有一段時(shí)間，我國(guó)主要靠外匯占款被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣；2014年以來(lái)，隨著外匯占款減少，我國(guó)發(fā)展完善了通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利等工具主動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的機(jī)制。
當(dāng)前，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模已居全球第三，流動(dòng)性明顯提高，這為中國(guó)人民銀行在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)展國(guó)債現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)操作提供了可能。
潘功勝介紹，中國(guó)人民銀行正在與財(cái)政部加強(qiáng)溝通，共同研究推動(dòng)在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)。這個(gè)過(guò)程整體是漸進(jìn)式的，國(guó)債發(fā)行節(jié)奏、期限結(jié)構(gòu)、托管制度等也需同步研究?jī)?yōu)化。
此外，值得注意的是，把國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬松。一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行在常規(guī)貨幣政策工具用盡情況下，被迫大規(guī)模單向買(mǎi)入國(guó)債來(lái)實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，而我國(guó)堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策。
潘功勝表示，把國(guó)債買(mǎi)賣(mài)納入貨幣政策工具箱，是將其定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具，既有買(mǎi)也有賣(mài)，與其他工具綜合搭配，共同營(yíng)造適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
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