煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，后市表現(xiàn)值得期待

隨著上市公司半年報的密集披露，業(yè)績表現(xiàn)成為影響市場走勢的關(guān)鍵變量。從過去幾天來的市場表現(xiàn)看，前期飆漲的新能源板塊趨于震蕩，地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵等表現(xiàn)不錯。多家公私募基金表示，煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇，一二級市場價格處于倒掛狀態(tài)，接下來還會有國企改革預(yù)期催化因素，后市表現(xiàn)值得期待。

從機構(gòu)看好煤炭板塊的邏輯看，主要有以下幾個方面：首先是需求強勁。全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，導(dǎo)致煤炭需求強勁。雖然新能源供應(yīng)在快速增加，但很難快速放量，更大比例的資源供應(yīng)依然是傳統(tǒng)能源。受經(jīng)濟復(fù)蘇帶動，國際油價、天然氣價格持續(xù)上漲，海外煤炭價格不斷創(chuàng)出新高，同國內(nèi)煤炭價格相比已經(jīng)沒有優(yōu)勢。

北京某公募基金經(jīng)理表示，當前的經(jīng)濟復(fù)蘇源于大的經(jīng)濟周期，這是不可改變的大趨勢。在經(jīng)濟周期上行期，一個很重要的特征就是資源品價格的上漲。從國內(nèi)煤價情況看，7月份以來，動力煤價格持續(xù)處于高位，在用電高峰時單日價格達到了歷史高點，今年以來的漲幅可觀，煤價上漲會大幅增厚上市公司的利潤。

從煤炭公司的價值分析看，國泰君安研報認為當前一二級市場倒掛嚴重，煤炭資產(chǎn)亟待重估。根據(jù)鄂爾多斯的公告，該公司近期擬以49.8億元收購永煤礦業(yè)25%股權(quán)，對應(yīng)的煤炭噸價格是23.5元。但從A股煤炭上市公司看，其煤炭資產(chǎn)入賬成本普遍為每噸2元左右，其真實價值被嚴重低估。“若以23.5元對其進行重估，則公司凈資產(chǎn)將大幅增值。”

滬上某私募基金經(jīng)理表示，煤炭股接下來還會有國企改革預(yù)期的利好驅(qū)動。從山西、山東等省的情況來看，資產(chǎn)證券化將是煤炭國企改革的重要方向，資產(chǎn)注入的空間巨大。“過去幾年來，新能源、半導(dǎo)體是市值管理關(guān)注的焦點，好像很少人關(guān)注國企改革這類題材了。但在大家都不關(guān)注的時候，大的投資機會可能已經(jīng)到來了。”

從煤炭上市公司的業(yè)績表現(xiàn)看，量價齊升帶來業(yè)績大增。以山西焦煤為例，根據(jù)該公司半年報，今年上半年實現(xiàn)總營業(yè)收入192.3億元，同比增長23.4%；歸母凈利潤19.4億元，同比增長60.7%。平煤股份半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.51億元，同比增長10.26%；歸母凈利潤10.58億元，同比增長 49.56%。上述公司的業(yè)績增長主要來源于煤價上漲。

華南某公募基金經(jīng)理表示，煤炭價格高位運行，但供給依然處于緊張狀態(tài)，行業(yè)高景氣狀態(tài)會持續(xù)下去。從部分煤炭公司的投資價值看，單單分紅收益就很可觀。然而，在資金面寬松的市場環(huán)境下，資金都去追捧新能源、半導(dǎo)體等熱門賽道了，這也是煤炭股被嚴重低估的一個重要原因。“假以時日，這些有豐厚利潤的公司會被重新重視，凈利潤才是王道。”

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