盡管德國最重要的一項(xiàng)先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再度惡化，但隨著市場對歐元區(qū)擴(kuò)大降息幅度預(yù)期的上升，周一Dax指數(shù)仍然明顯上漲。當(dāng)前許多機(jī)構(gòu)投資者都繼續(xù)看漲明年的德國及歐洲股市，但預(yù)計(jì)與美國股市的漲幅差距將進(jìn)一步拉大。
經(jīng)濟(jì)指數(shù)不及預(yù)期 歐央行加碼降息預(yù)期上升
慕尼黑Ifo經(jīng)濟(jì)研究所周一公布的調(diào)查顯示，11月針對9000家企業(yè)高管調(diào)查形成的商業(yè)景氣指標(biāo)降幅超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前的預(yù)期。這是六個月內(nèi)該指標(biāo)第五次下降。
這項(xiàng)調(diào)查的負(fù)責(zé)人克勞斯·沃爾拉貝表示，特朗普在美國大選中獲勝以及德國三黨聯(lián)合政府停擺給企業(yè)帶來巨大的不確定性。
分行業(yè)看，當(dāng)月除了零售業(yè)有所好轉(zhuǎn)外，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)均明顯惡化。 Ifo經(jīng)濟(jì)研究所稱，零售企業(yè)距離積極指標(biāo)水平也有很大的距離。
巴登-符騰堡州立銀行分析師尼克拉斯表示，德國經(jīng)濟(jì)在今年最后一個季度的情況將會更糟。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，世界其他地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)正在增加，明年德國經(jīng)濟(jì)可能再次萎縮。
德國商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克拉默預(yù)計(jì)，2025年全年德國國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅僅為0.2%。這位專家認(rèn)為，目前大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的經(jīng)濟(jì)預(yù)測仍然過于樂觀。
德國經(jīng)濟(jì)在二季度環(huán)比僅增長了0.1%，繼續(xù)徘徊在衰退的邊緣。多項(xiàng)先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)顯示年內(nèi)不僅沒有回升的跡象，而且有進(jìn)一步下滑的走勢，比如備受金融市場關(guān)注采購經(jīng)理人指數(shù)PMI11月跌至9個月低點(diǎn)。
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩周一對媒體公開表示，歐洲央行不應(yīng)讓經(jīng)濟(jì)放緩太久。他說：“貨幣政策不應(yīng)該保持限制性水平太久，否則經(jīng)濟(jì)將無法充分增長。在我看來，通脹將低于目標(biāo)。”
歐洲央行今年已經(jīng)三次降息（均為25個基點(diǎn)）。鑒于經(jīng)濟(jì)增長疲弱和衰退風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，投資者現(xiàn)在認(rèn)為在12月12日的歐洲央行貨幣政策會議上利率下調(diào)0.50個百分點(diǎn)的可能性已經(jīng)上升到50%。
歐洲股市明年繼續(xù)看漲
周一的德國股市并沒有受到不及預(yù)期的IFO商業(yè)景氣數(shù)據(jù)的明顯影響，投資者以樂觀的情緒開始了新一周的交易。Dax指數(shù)高開，全天仍取得了0.4%的漲幅。
資產(chǎn)管理公司QC Partners的投資組合經(jīng)理托馬斯·阿爾特曼稱，11月股市往往會有良好的表現(xiàn)。雖然Dax指數(shù)已經(jīng)橫盤一個多月，但期間遭遇低位時總是有更多的買家涌入。
一項(xiàng)針對約9000名私人投資者進(jìn)行的最新調(diào)查也顯示，對德國股市在年底前走出一波上漲行情的預(yù)期正在明顯上升。
德國中央合作銀行策略師認(rèn)為歐洲金融股將持續(xù)受益于更好的利率環(huán)境，國防股也有進(jìn)一步上漲的潛力。預(yù)計(jì)到2025年底，Dax將升至21500點(diǎn)（較目前水平上漲約11%）。歐洲基準(zhǔn)股指歐洲斯托克50指數(shù)將上漲至5200點(diǎn)（較目前水平上漲逾8%）。
總部位于法蘭克福的Deka銀行和黑森-圖林根州的商業(yè)銀行Helaba則預(yù)計(jì)Dax指數(shù)和歐洲斯托克50指數(shù)明年的漲幅分別為6%和5%。
截至25日，Dax指數(shù)今年已經(jīng)累計(jì)上漲近16%；歐洲斯托克50指數(shù)同期上漲近6%。
德意志銀行旗下的投資公司DWS看好歐洲銀行股，據(jù)他們估計(jì)，目前這類股票的價(jià)格已經(jīng)反映了利潤下降30%，大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。
瑞銀則建議主要關(guān)注歐洲特別是德國規(guī)模較小的上市公司，因?yàn)檫@些公司通常擁有浮動利率債務(wù)，在利率下降過程中受益更多。該機(jī)構(gòu)首席投資策略師馬克西米利安·昆克爾認(rèn)為，即使是估值高的美股目前的市盈率也遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時期的水平，而歐洲股票的估值比美國低得多。
這些歐洲投行的專家們普遍認(rèn)為，明年美國和歐洲股市之間的漲幅差距將繼續(xù)擴(kuò)大。五年期以下的美國和德國政府債券以及歐洲公司債券是更好的避險(xiǎn)產(chǎn)品。此外，石油和天然氣等原材料投資可作為防止通脹卷土重來的防御性操作。
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