供需變化促煤焦大漲，警惕拐點(diǎn)出現(xiàn)

供需變化促煤焦大漲

8月19日，黑色系商品走勢分化，鐵礦石跌幅超7%，螺紋鋼跌超3%，焦煤、焦炭漲超3%。受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前的煤礦開工恢復(fù)不及預(yù)期，下游需求旺盛，導(dǎo)致煤焦大漲。

一德期貨資深分析師竇洪真介紹，受前期煤礦事故、煤炭集中減產(chǎn)以及“雙碳”排放管控停產(chǎn)等影響，7月以來洗煤廠開工恢復(fù)緩慢，焦煤供應(yīng)量回落，至7月下旬焦煤緊張情況加劇。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)洗煤廠樣本開工率69.86%，同比降低8.43個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，受蒙古國疫情反復(fù)以及中澳關(guān)系等影響，焦煤進(jìn)口同比下滑也比較嚴(yán)重。其中，近期蒙古國疫情形勢嚴(yán)峻，蒙煤通關(guān)速率處于低位，8月份日通關(guān)180車，較去年同期800車水平大幅降低。澳煤仍不允許報(bào)關(guān)，沿海港口進(jìn)口焦煤庫存404萬噸，較7月降低103萬噸。

據(jù)了解，焦炭價(jià)格提漲，下游企業(yè)原料庫存處于低位，采購焦煤的熱情旺盛。由于焦煤供應(yīng)偏緊，下游企業(yè)焦煤庫存持續(xù)下降，目前全國100家獨(dú)立焦企煉焦煤總庫存約693萬噸，較7月下降86萬噸，1個(gè)月內(nèi)降幅超過11%。

煉焦煤價(jià)格大幅上漲持續(xù)擠壓焦企利潤，上周全國獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為217元，刷新近一年來新低，部分地區(qū)焦企已到虧損邊緣，個(gè)別山西焦企限產(chǎn)15%左右?！?月末，西北等地煤炭供應(yīng)缺口擴(kuò)大，焦煤價(jià)格進(jìn)一步上漲，導(dǎo)致當(dāng)?shù)亟蛊笙蕻a(chǎn)力度加大，這種現(xiàn)象也出現(xiàn)在山西等地?！备]洪真說，7月末焦企啟動(dòng)第一輪漲價(jià)，隨后因煤價(jià)快速上行，連續(xù)三輪提漲。截至8月18日，焦炭累計(jì)提價(jià)480元/噸。

分析師介紹，受制于原料煤價(jià)格繼續(xù)上漲和采購困難，當(dāng)前部分區(qū)域焦企開工負(fù)荷明顯下降，焦炭供應(yīng)持續(xù)收縮，焦企走貨順暢，廠內(nèi)幾無庫存。

記者注意到，雖然焦煤期貨2109合約創(chuàng)新高，但價(jià)格貼水現(xiàn)貨，漲幅低于現(xiàn)貨。

截至8月19日，山西產(chǎn)1.3%中硫焦精煤出廠價(jià)漲至2480元/噸，創(chuàng)下歷史新高，折算為國內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品對應(yīng)為2887元/噸，月初至今漲幅為25.78%。而同期焦煤期貨2109合約從2268.5元/噸上漲至2653.5元/噸，漲幅16.97%。

受焦煤傳導(dǎo)影響，8月以來，焦炭現(xiàn)貨工廠價(jià)格已提漲4輪，港口貿(mào)易價(jià)格已累計(jì)上漲380元/噸。截至8月19日，日照港準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易現(xiàn)貨價(jià)由2770元/噸漲至3150元/噸，折算為國內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品由2990元/噸漲至3389元/噸。而同期焦炭期貨2109合約從2928元/噸上漲至3379元/噸，基差由期貨貼水62元/噸變?yōu)橘N水10元/噸。

“上述貼水幅度有所收窄，主要原因是隨著交割月臨近，期現(xiàn)基差合理回歸。”受訪人士說。

中輝期貨煤焦高級研究員杜鵬認(rèn)為，未來雙焦價(jià)格大概率回落，一方面進(jìn)入秋冬季，環(huán)保治理將進(jìn)一步加強(qiáng)，雙焦用量將減少，供需關(guān)系將有一定的改善；另一方面，行業(yè)要求粗鋼產(chǎn)量不超過2020年，上半年粗鋼同比增產(chǎn)約6000萬噸，預(yù)計(jì)會(huì)集中在四季度進(jìn)行減產(chǎn)，屆時(shí)將進(jìn)一步削減雙焦用量。

對于后市，國投安信期貨黑色金屬首席分析師曹穎認(rèn)為，2109合約對應(yīng)的焦煤、焦炭價(jià)格基本反映的是現(xiàn)貨最為緊張時(shí)的價(jià)格，不排除也是全年高點(diǎn)的可能。三季度后期，伴隨著蒙煤的小部分增量和國內(nèi)煤礦的小幅提產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)，焦煤資源的緊缺程度會(huì)有所緩和，那么基于“原料荒”而被動(dòng)提漲的焦炭價(jià)格必然也會(huì)跟隨回落。后期需警惕市場拐點(diǎn)，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)人士認(rèn)為，煤炭供應(yīng)偏緊時(shí)，國家發(fā)改委多次發(fā)聲“保供穩(wěn)價(jià)”，山東、河南地區(qū)減少煤炭市場外賣量以及原煤入洗量，使得相關(guān)煤種（煉焦配煤煤種）供應(yīng)下降，煉焦配煤煤種資源緊張。動(dòng)力煤需求即將轉(zhuǎn)淡，原煤入洗量有望回升，通過增加煉焦煤配煤的供應(yīng)，可緩解焦煤供應(yīng)緊張局面。

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