雙焦?jié)q勢(shì)或難持續(xù)

8月24日，國(guó)內(nèi)期市收盤(pán)黑色系普漲，焦炭期貨主力合約漲超6%，焦煤漲近6%。

本輪雙焦?jié)q勢(shì)難以持續(xù)。供應(yīng)方面，今年焦炭供應(yīng)仍是大年。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年已凈新增2135萬(wàn)噸產(chǎn)能，8月預(yù)計(jì)凈新增量360萬(wàn)噸，將基本補(bǔ)平2020年的凈淘汰量。這意味著如果四季度焦煤供應(yīng)放松，隨著新增焦?fàn)t陸續(xù)完成爬產(chǎn)，四季度焦炭供應(yīng)有足夠的增長(zhǎng)潛力。后市焦煤供應(yīng)或?qū)⑦呺H緩解，但缺口持續(xù)存在。當(dāng)前，蒙古國(guó)疫情防控態(tài)度積極，后續(xù)有望提供100萬(wàn)噸/月的邊際增量。另外，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤保供初見(jiàn)成效后，焦煤礦或受到一定關(guān)注，后續(xù)可能會(huì)允許焦煤露天礦部分復(fù)產(chǎn)。

需求方面，對(duì)于雙焦而言，最直接的需求就是鐵水產(chǎn)量，下半年粗鋼壓減政策將對(duì)雙焦需求產(chǎn)生重要影響。參考國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)1—7月粗鋼已增產(chǎn)4930萬(wàn)噸，若以全年不增的目標(biāo)來(lái)推算，下半年粗鋼產(chǎn)量同比需壓縮10%左右。由于電爐不受政策影響且利潤(rùn)尚可，則下半年壓減任務(wù)將落在長(zhǎng)流程上。本月鐵水日產(chǎn)同比約降8%，短期來(lái)看，沒(méi)有進(jìn)一步加碼，三季度減產(chǎn)不足，壓力將向四季度累積，四季度鐵水產(chǎn)量仍有進(jìn)一步下降預(yù)期，雙焦需求也將同步下滑。而隨著主力合約切換至2201合約，盤(pán)面將從交易現(xiàn)實(shí)向交易預(yù)期過(guò)渡，2201合約預(yù)計(jì)會(huì)有一段時(shí)間的振蕩調(diào)整。

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