關注粗鋼壓減力度和鐵水產量
目前，國內粗鋼產量平減仍在執行中，若后續為了完成本年度目標，鐵水壓減力度加強，焦炭需求受到影響，也會帶動焦煤、焦炭價格下跌，但是7月粗鋼產量環比下降1154萬噸，粗鋼壓減力度較強，鐵水產量繼續向下的可能性不大。
8月以來，受供應端短缺的持續性影響，雙焦價格大幅走強，期現價格共振上行。截至目前，焦炭第六輪提漲落地，累漲720元/噸，第七輪提漲也已開啟。而安澤低硫主焦月內大漲900元，至3600元/噸。那么雙焦的強勢行情能否維持，而品種的轉折信號又是什么，也成為我們必須探討的話題。
焦煤產量大幅下行
為慶祝中國共產黨成立100周年，今年6月開始，我國煤礦頻繁開啟安全檢查，加上產地事故頻發，導致焦煤產量大幅下跌。7月過后，煤礦生產逐步恢復。截至8月19日當周，汾渭地區焦煤產量達到586.89萬噸，但是距離6月前610萬噸以上的產量還有較大距離。
圖為汾渭地區煉焦原煤產量
圖為焦煤總產量
今年以來，煤礦安全檢查頻繁，3月起超產入刑，加上山西地區或開啟倒查三年，導致煤礦超產情況大幅減少。過去焦煤礦超產情況較為嚴重，核定產能為90萬噸的礦可超產至300萬—400萬噸，導致今年焦煤產量大幅下行。而1—7月國內焦炭產量達到了27644萬噸，同比增加2.79%，6月起全國焦煤庫存持續下跌，全國焦化廠焦煤可用天數僅在9.56天。
此外，焦煤進口供應始終沒有起色。受中澳兩國地緣政治的影響，今年以來澳煤進口量始終為零。8月上旬，澳方再次強調不接受中國重啟對話條件，預計中澳關系要到2023年才能有所緩和；蒙煤則受疫情影響，今年以來甘其毛都口岸每日通車量始終在300車以下，1—7月蒙煤進口量為884.36萬噸，同比減少6.96%；近期因核酸檢測，甘其毛都口岸暫停通關，考慮到蒙古地區醫療條件及海內外疫情，預計年底前蒙煤通關持續低位。據測算，7—12月每月焦煤供應缺口在100萬噸以上。
圖為中國煉焦煤庫存
焦炭供需不及預期
6月底的時候，國內政府提出今年粗鋼產量與去年持平的目標，導致國內對后續焦炭需求走弱的預期提升。1—7月我國粗鋼產量累計同比增加4745.4萬噸，7月粗鋼增量環比下降1154萬噸，粗鋼降幅加大，247家鋼廠鐵水周度日均產量也從此前的244萬噸以上降至227萬噸，加上今年計劃凈新增焦化產能2960.5萬噸，市場預期后續焦炭走勢偏空。
與此同時，焦炭生產也受到限制。一方面，7月下旬，國家及山西省環保組入駐檢查，呂梁孝義、汾陽、交城等多數焦企限產20%—70%不等。后續限產有一定放松，比例在20%—50%。不過，由于全運會即將召開，8月20日至9月30日陜西焦企陸續執行限產計劃，限產比例10%—65%。而8月25日，第二輪中央環保督察組再次入駐山東。根據調研，山東焦企6月底以來一直維持一定限產，7—8月產能利用率在75%—80%。
另一方面，由于國內煉焦煤資源緊缺，原料成本急劇抬高吞噬焦化利潤。截至8月20日當周，獨立焦化廠平均利潤在182元/噸，有部分焦化廠已經陷入虧損，疊加廠內缺煤導致焦企被動限產，加劇焦炭短缺。而限產計劃導致近3周焦炭產量降速始終高于鐵水降速，在粗鋼壓減政策的影響下，鐵礦石入爐比也大幅下跌。相應地，鋼廠焦比也不斷升高，焦炭庫存高速下行，焦炭供應持續偏緊。因此，目前主要 是在焦煤缺貨的情況下，供應短缺整體推動雙焦價格上行。
圖為獨立焦化廠噸焦平均盈利（周）
圖為中國焦炭庫存（周）
等待后續行情信號
7月底的時候，國務院提出通過煤礦產能核增的方式實施增產保供工作，內蒙古、山西、陜西等一批煤礦逐步復產，還有一部分露天礦取得接續用地批復，煤炭生產情況有一定好轉。不過，煤炭增產保供目前主要涉及的是低卡動力煤，對焦煤生產影響不大，若后續焦煤礦也能得到增產，產量回升至6月前610萬噸以上的水平，焦煤的供應缺口或能得到覆蓋，焦煤價格可能回調；若焦煤增產不及預期，則在缺煤影響下焦炭生產受到拖累，焦炭價格也會維持偏強走勢。
然而，目前國內粗鋼產量平減仍在執行中，若后續為了完成本年度目標，鐵水壓減力度加強，焦炭需求受到影響，也會帶動焦煤、焦炭價格下跌，但是7月粗鋼產量環比下降1154萬噸，粗鋼壓減力度較強，鐵水產量繼續向下的可能性不大。
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