鐵礦石：
供應(yīng)方面，海外礦山發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)來看，8月份澳洲巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比均有所回升，截止8月27日，8月澳洲巴西周均總發(fā)運(yùn)量2276萬噸。澳洲周均發(fā)運(yùn)量1601萬噸，環(huán)比增加72萬噸，但仍低于去年同期水平。巴西周均發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加14萬噸至675萬噸。澳巴發(fā)往中國(guó)比例均有所下降，澳洲維持在82%左右，巴西月均比例為68%。分礦山來看，力拓8月發(fā)往中國(guó)量較前期明顯回升，F(xiàn)MG環(huán)比基本持平，BHP則是環(huán)比減量明顯，淡水河谷周均發(fā)運(yùn)量達(dá)到593萬噸。從鐵礦石26港到港量的數(shù)據(jù)來看，8月到港量先增后降，截止27日，8月周均到港量為2368.9萬噸。另外，8月國(guó)內(nèi)礦的生產(chǎn)受安全檢查有所影響，但8月底內(nèi)礦產(chǎn)能利用率、日均精粉產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，內(nèi)礦庫(kù)存也有所增加。
需求方面，海外生鐵產(chǎn)量持續(xù)回落。據(jù)世界鋼協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，7月份除中國(guó)外生鐵產(chǎn)量3882萬噸，日均值125.2萬噸，環(huán)比下降1.4%。國(guó)內(nèi)需求端預(yù)期與現(xiàn)實(shí)雙重減弱。關(guān)于限產(chǎn)政策方面，限產(chǎn)政策地區(qū)逐步擴(kuò)大，8月也是限產(chǎn)政策不斷加碼和兌現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求減弱的預(yù)期再次增強(qiáng)。需求現(xiàn)實(shí)情況也是不斷走弱，目前日均鐵水產(chǎn)量227.05萬噸，環(huán)比下降0.46萬噸，處于今年次低水平。8月下游鋼材端需求環(huán)比雖有所改善，但力度有限不及預(yù)期。由于仍受到限產(chǎn)政策影響下，鋼廠采購(gòu)仍就比較謹(jǐn)慎，基本按需采購(gòu)為主。
庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，截止8月27日，為1.29億噸，較7月底累庫(kù)107萬噸，高于去年同期1600萬噸。且目前壓港情況仍較嚴(yán)重，在港船舶數(shù)182條處于高位，顯性庫(kù)存和隱性庫(kù)存均較充足。鋼廠庫(kù)存方面，247家鋼廠進(jìn)口礦總庫(kù)存持續(xù)下降，目前是1.05億噸，庫(kù)存消費(fèi)比38天左右，由于后續(xù)的限產(chǎn)計(jì)劃影響，鋼廠維持低庫(kù)存狀態(tài)，也基本按需采購(gòu)為主。
總的來說，目前鐵礦石供應(yīng)端澳洲發(fā)運(yùn)量較上月有所增加，但仍低于去年同期，巴西發(fā)運(yùn)穩(wěn)步增加，到港量保持中高水平，供應(yīng)端還是比較充足的。而需求端海外需求持續(xù)回落，國(guó)內(nèi)需求受到限產(chǎn)、壓產(chǎn)政策的影響，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降。鋼廠維持低庫(kù)存狀態(tài)，也基本按需采購(gòu)為主。港口庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)走勢(shì)，壓港船舶數(shù)處于高位水平，港口隱性庫(kù)存與顯性庫(kù)存均較充足，鐵礦石基本面是供需進(jìn)一步寬松的格局。
展望9月份，海外供應(yīng)端預(yù)計(jì)力拓與淡水河谷發(fā)運(yùn)將會(huì)有所增量，BHP9月將進(jìn)行港口檢修或?qū)⒂绊懖糠职l(fā)運(yùn)量，到港量維持中高水平。需求端來看，目前各地壓產(chǎn)、限產(chǎn)政策逐步落地，在之前的基礎(chǔ)上多家鋼企發(fā)布9月停產(chǎn)檢修計(jì)劃，需求預(yù)期會(huì)維持當(dāng)前的低位水平。鐵礦石的供需仍會(huì)保持寬松態(tài)勢(shì)，供應(yīng)的穩(wěn)增與壓港的進(jìn)一步緩解補(bǔ)充進(jìn)口量，港口庫(kù)存也將進(jìn)一步累庫(kù)。但隨著疫情的穩(wěn)定和“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，下游鋼材的需求預(yù)計(jì)將會(huì)有所增加，支撐鐵礦石的需求，疊加鋼廠庫(kù)存處于低位，國(guó)慶節(jié)前或有剛需補(bǔ)庫(kù)需求。預(yù)計(jì)9月份價(jià)格在將會(huì)在鋼材需求改善和國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的刺激下跟著成材價(jià)格有所反彈。但長(zhǎng)期來看，在壓產(chǎn)的政策背景下，鐵礦石供需格局持續(xù)寬松，礦價(jià)仍會(huì)承壓下行。
鋼材：
當(dāng)前成材處于供需雙弱局面。從需求來看5月至今無論螺紋還是板材需求弱化均超出預(yù)期，表現(xiàn)在成交放緩，庫(kù)存持續(xù)累積，表需處于近三年同期的低位。7月份社融、地產(chǎn)、基建等數(shù)據(jù)超預(yù)期、超季節(jié)性的差，從8月官方和財(cái)新制造業(yè)PMI、重卡銷售、重點(diǎn)房企銷售面積等數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩明顯，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。另外，近期地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)加碼，房產(chǎn)稅加征預(yù)期升溫，市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)下行預(yù)期悲觀。不過從8月中旬下的庫(kù)存表現(xiàn)、現(xiàn)貨成交、水泥開工及出貨等數(shù)據(jù)來看，螺紋需求環(huán)比改善的跡象還是明顯的。9月份是國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，隨著地方債發(fā)行加速以及部分地區(qū)災(zāi)后重建開展，需求環(huán)比有望進(jìn)一步向好。
從供應(yīng)看，1-7月粗鋼產(chǎn)量同比增加4810萬噸，如果按照全年產(chǎn)量平控8-12月日均產(chǎn)量271萬噸，較7月減少8萬噸；如果按全年產(chǎn)量同比下降2000萬噸，8-12月日均產(chǎn)量258萬噸，較7月將大幅下降21萬噸。進(jìn)入9月后多地限產(chǎn)加碼，且據(jù)了解國(guó)企央企已接到通知限產(chǎn)要在11月底前完成，供應(yīng)端的題材或?qū)⒃俅纬蔀閿_動(dòng)市場(chǎng)的重要因素。
當(dāng)然，目前鋼材價(jià)格和利潤(rùn)估值都不低，需求難以看到爆發(fā)力，價(jià)格如果漲至高位政策壓制因素也依然存在。綜合限產(chǎn)、需求、宏觀等因素，對(duì)9月份成材整體走勢(shì)中性偏多對(duì)待。
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