鋼材
糾正一刀切，成材回落
邏輯：據中鋼協最新數據顯示，9月下旬重點鋼企粗鋼日產176.88萬噸，環比下降11.18%、同比下降19.18%；鋼材庫存量1195.44萬噸，比上一旬減少134.80萬噸，下降10.13%。廣東省內部分鋼廠限電有所放松。據了解，廣東地區21家短流程企業，明確限電放松的企業有14家，占比66%；目前整體短流程企業受限產限電影響日均產量約為2.2萬噸，較9月底調研數據減少約0.51萬噸，產能利用率恢復至5成左右。另外不少企業表示，短期雖然能恢復生產，但后期仍將配合地方政策進行限產。江蘇省內鋼廠限電有所放松，目前高爐復產比較集中，但大部分都是不飽和生產，復產的電爐目前都在晚間錯峰生產，而軋機目前因為用電負荷復產力度有限，大部分復產企業基本只能保持1-2條產線不飽和生產，除沙鋼、永鋼、中天、南鋼外其他各企業成材的復產比例在20%-50%不等，預計近期江蘇省整體建筑鋼材產量有明顯的上升。廣西地區限電生產政策寬松，鋼廠逐步開始恢復生產，但大部分是不飽和生產，電爐基本維持在晚間錯峰生產。據Mysteel調研，廣西地區7家短流程企業，正常生產的企業有4家，占比57%。目前整體短流程企業受限產限電影響日均產量約為1.89萬噸，產能利用率恢復至8成左右。預計近期廣西地區建筑鋼材產量上升明顯。鋼廠表示目前處于能耗雙控狀態，隨時配合政策調整生產計劃。昨日黑色系走勢分化，成材出現較大下跌，螺紋和熱卷主力合約跌幅均超過3%，全天下行，各收一根光頭光腳中陰線。高層強調糾正限電限產“一刀切”和“運動式”減碳，部分地區限產限電放松，供應寬松對市場價格帶來一定壓力。后續關注實際需求情況。
鐵礦石
現貨反彈乏力建議逢高做空
邏輯：昨日現貨普跌，基差有所擴大，盤面相對更弱，成材高位回落對鐵礦石做多情緒有打壓。從基本面狀況來看，供需中期趨于寬松態勢不變，短期補庫需求引領一波階段性反彈，悲觀情緒有所修復，反彈后仍建議逢高做空為主。
供應方面，主流礦山整體相對穩定，澳巴發運整體穩步回升。Mysteel(10月4日-10月10日)Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2412.6萬噸，環比減少331.6萬噸；澳洲發運量1704.3萬噸，環比減少96.1萬噸；其中澳洲發往中國的量1524.3萬噸，環比減少41.3萬噸；巴西發運量708.3萬噸，環比減少235.5萬噸。(10月4日-10月10日)中國45港到港總量2456.2萬噸，環比增加28.6萬噸；北方六港到港總量為1358.2萬噸，環比增加270.8萬噸。
需求方面，粗鋼壓減政策嚴格執行，壓減政策嚴格執行，鐵礦石需求持續低位，從鐵水產量數據來看，短期需求由于部分鋼廠復產有所回升，但中期將維持偏弱趨勢。(10月8日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.52%，環比上周增加4.28%，同比去年下降11.68%；高爐煉鐵產能利用率79.94%，環比增加1.25%，同比下降13.26%；鋼廠盈利率86.58%，環比增加1.30%，同比下降2.60%；日均鐵水產量214.30萬噸，環比增加3.35萬噸，同比下降33.79萬噸。
庫存方面，需求受壓減政策影響下滑嚴重，到港量恢復，庫存整體持續累積，中期供給增加預期不變，預期中短期供需將持續轉向寬松。(10月8日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13419.30，環比增97.64；日均疏港量274.19降12.37。分量方面，澳礦6473.50降12.16，巴西礦4382.70增94.86，貿易礦7906.60增199，球團384.80增7.61，精粉1024.10降23.7，塊礦2070.30增13.95，粗粉9940.10增99.78；在港船舶數204條增10條。
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