全球各國應對疫情危機放水，觸發了一連串的多米諾骨牌，向制造業和大類資產價格進行傳導，推動新一輪經濟周期的啟動：新冠疫情的事件性沖擊→全球各國放水釋放流動性→固定資產投資增加、第二產業生產規模抬升→出現用電缺口，電荒和能源危機誕生。今年冬季，拉尼娜來襲確定性加大，寒潮預期帶來恐慌情緒，進一步加劇階段性用電緊缺的概率。
天然氣、原煤和石油價格共振上漲，具有“以氣和煤發電為主、運價抬升、國際化品種且進口依賴度較高”這三重屬性的大宗商品更易受全球電荒和能源危機的影響。短期主要涉及能源（天然氣>；煤炭>；原油）、金屬（鐵礦、銅、鎳）、農產品（菜籽、紙漿）和化工（乙二醇）等板塊品種，遠期受益生物燃料普及加速的農產品（白糖、玉米、豆油、棕櫚油、菜油）。
從能源品角度來看，能源綠色轉型疊加極端氣候條件，天然氣上漲幅度遠大于煤炭和原油。俄羅斯、歐洲、美國等海外國家以天然氣為主要發電燃料，并且海外電價市場化程度高于我國，能源端的價格上漲有效聯動電價上行，而以煤炭發電為主的國家，如中國、印度等對煤炭價格和電力價格采取政府管制措施，容易受到政府對價格的打壓。本輪全球電荒和能源危機對海外高耗能品種的影響預計高于我國，大宗商品進口利潤回落，關注產能集中在海外生產的紙漿、銅、鎳、鋅等大宗商品的內外正套機會。
能源除了自身漲價外，疫情導致國內港口運輸受限，干散貨運價同比漲幅在100％-150％之間，關注干散貨運價上漲對貨值低、運距遠的品種帶來的成本抬升，如鐵礦、菜粕等品種，運費價格大約占成本的10-20％左右。
我國農產品進口依賴度偏高，但是缺電對養殖和種植板塊的影響整體有限。紙漿作為農產品中少數高耗能產品，產能集中在美國、巴西、加拿大、芬蘭等國，受全球電荒的影響較大。此外需要關注以水利發電為主的巴西等國由于干旱，對大豆、紙漿和鐵礦石生產造成的影響。碳中和目標下清潔能源發力，關注各國政府補貼政策以及植物油-柴油價差走擴后，生物燃料普及加速的可能性。
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