鐵礦
供應(yīng)端，上周澳洲發(fā)運(yùn)量有所回升，但巴西發(fā)運(yùn)量下降，整體澳巴發(fā)運(yùn)表現(xiàn)相對平穩(wěn)。到港量方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示45港到港總量有明顯減少，但點(diǎn)鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示19港到港量略增。但隨著前期壓港資源陸續(xù)釋放，近期港口庫存有明顯增長，當(dāng)前整體港口資源供應(yīng)依然充裕。國內(nèi)礦方面，隨著礦價(jià)回落，近期國內(nèi)選礦企業(yè)停限產(chǎn)增多，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)礦供應(yīng)仍將維持低位。
需求端，隨著采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)政策以及秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案相繼落地，預(yù)期11月中旬至明年3月中旬期間北方多地限產(chǎn)將會(huì)進(jìn)一步趨嚴(yán)。目前唐山區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)仍在進(jìn)行中，鋼廠采購需求依然欠佳。其他地區(qū)鋼廠在鋼價(jià)走弱生產(chǎn)利潤大幅下滑的情況下，對鐵礦采購也較為謹(jǐn)慎，僅維持按需少量采購的節(jié)奏，由于當(dāng)前鋼廠利潤有明顯收窄，在品種上多傾向于中低品粉礦。昨日港口現(xiàn)貨成交略有下降，但美元貨成交有所回升，目前美元貨落地利潤依然為正，顯示當(dāng)前國內(nèi)需求仍強(qiáng)于國外。
綜合而言，近期鐵礦市場供應(yīng)依然寬松，需求仍延續(xù)弱勢，預(yù)計(jì)礦價(jià)將維持震蕩偏弱格局。
焦煤
供應(yīng)端：隨著國家大力保供煤炭，焦煤供應(yīng)也相應(yīng)有所上升，但增量仍以保供電煤為主，運(yùn)力向動(dòng)力煤傾斜。而隨著電煤政策打壓力度加嚴(yán)、電煤供應(yīng)量增加，配焦煤供應(yīng)壓力或有所緩解，價(jià)格有回落預(yù)期。進(jìn)口方面，甘其毛都口岸通關(guān)因疫情及口岸檢測原因再度回落至200車左右的低位；傳港口600萬噸已卸港澳煤放行，其主要流向鋼廠終端，或?qū)姑汗?yīng)產(chǎn)生沖擊，影響鋼廠對市場焦煤采購力度。價(jià)格方面，近期配焦煤價(jià)格已出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，中低硫主焦煤也有降價(jià)預(yù)期，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格后期或有一定松動(dòng)。
需求端：原煤用于保供，礦山庫存增量難以傳導(dǎo)至下游，下游庫存處低位，后期冬儲有補(bǔ)庫預(yù)期；但近期焦化廠限產(chǎn)嚴(yán)格，或?qū)姑盒枨螽a(chǎn)生抑制，且國家嚴(yán)厲打壓動(dòng)力煤價(jià)格后，下游觀望情緒漸濃，接貨意愿降低。
焦炭
供應(yīng)端：焦炭供應(yīng)收緊預(yù)期逐漸增強(qiáng)。山西汾陽地區(qū)4.3焦?fàn)t要求關(guān)停、山西開展秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，山東焦化環(huán)保限產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)至年底，且焦炭供應(yīng)在后期采暖季限產(chǎn)時(shí)期或?qū)⑹苓M(jìn)一步壓制。
需求端：根據(jù)9月最新粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算，粗鋼壓減或已度過9月最嚴(yán)格時(shí)期，后期焦炭需求或邊際有所上升。而近期鋼廠限產(chǎn)力度也也有所加嚴(yán)，唐山啟動(dòng)重污染天氣二級應(yīng)急響應(yīng)，加之燒結(jié)礦緊缺及鋼廠利潤縮小因素影響，唐山新停多個(gè)高爐，或?qū)笃谠闲枨笥幸欢ㄒ种啤＝阡搹S利潤大幅下滑，鋼廠對焦炭價(jià)格的抵觸心理或增強(qiáng)；同時(shí)，焦企對焦煤價(jià)格有松動(dòng)預(yù)期，原料成本支撐邏輯走弱下，部分焦企有降價(jià)拋貨意愿。
在盤面遭重挫下，雙焦基差大幅拉大，但當(dāng)下雙焦現(xiàn)貨均已出現(xiàn)松動(dòng)跡象，后期或面臨一定下行壓力。雙焦盤面價(jià)格近期主要受動(dòng)力煤政策調(diào)控主導(dǎo)，自身基本面影響不大；因動(dòng)力煤開采成本較低，若國家調(diào)控的目標(biāo)是促使煤炭利潤向電廠轉(zhuǎn)移，代表動(dòng)力煤向下調(diào)控的空間非常大。由于官方政策尚未落地，且近期市場情緒受消息干擾波動(dòng)較大，建議仍以觀望為主。
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