動(dòng)力煤需求旺季的到來(lái)，一定程度上改善了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，但隨著保供穩(wěn)價(jià)工作的深入開(kāi)展，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)能力顯著提升，短期動(dòng)力煤價(jià)格仍將承壓運(yùn)行。
國(guó)內(nèi)需求預(yù)期增加
強(qiáng)冷空氣影響下，我國(guó)大部分地區(qū)明顯降溫，伴隨著霜凍線向南推進(jìn)，隨著氣溫下降，電煤消耗量將因居民用電需求攀升而逐漸增加，步入傳統(tǒng)需求旺季。根據(jù)往年電煤消耗量分析，旺季通常會(huì)持續(xù)至春節(jié)前1—2周，那么旺季電煤需求增量具體如何？我們以9月數(shù)據(jù)為錨點(diǎn)，按照2019—2020年兩年均值數(shù)據(jù)測(cè)算，11月全國(guó)電煤消費(fèi)量較9月增長(zhǎng)900萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，12月全國(guó)電煤消費(fèi)量較9月增長(zhǎng)3550萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤，11—12月電煤消費(fèi)量共增長(zhǎng)4450萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右。
另一方面，近期下游電廠煤炭庫(kù)存明顯增加。11月以來(lái)，電煤裝車(chē)同比增長(zhǎng)超過(guò)35%，電廠供煤持續(xù)大于耗煤。截至11月6日，電廠存煤超過(guò)1.17億噸，較9月底增長(zhǎng)4000萬(wàn)噸左右。且目前電廠高速進(jìn)煤仍在持續(xù)，電廠庫(kù)存繼續(xù)增加，采購(gòu)壓力降低。此外，至11月6日，各省（區(qū)、市）發(fā)電供熱企業(yè)煤炭中長(zhǎng)期合同覆蓋率均已超過(guò)90%，其中24省（區(qū)、市）達(dá)到100%。
特別需要注意的是，今年10月中旬，電價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，擴(kuò)大燃煤上網(wǎng)電價(jià)上下浮動(dòng)限制，并且高耗能項(xiàng)目不受上浮20%的限制。據(jù)了解，部分省份高耗能項(xiàng)目電價(jià)上浮50%甚至更高水平。在成本端推動(dòng)下，電煤高增速受到遏制，10月以來(lái)，沿海電廠日耗同比增速較9月明顯下降。并且，近期中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，嚴(yán)格控制高耗能項(xiàng)目盲目發(fā)展。預(yù)計(jì)電煤消費(fèi)增速可能會(huì)逐漸走弱。
中間環(huán)節(jié)庫(kù)存好轉(zhuǎn)
10月以來(lái)，煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。11月1—5日煤炭日均調(diào)度產(chǎn)量達(dá)到1166萬(wàn)噸，較9月底增加超過(guò)120萬(wàn)噸，最高日產(chǎn)量達(dá)到1193萬(wàn)噸，創(chuàng)近年來(lái)新高。按照目前產(chǎn)量來(lái)看，預(yù)計(jì)11月、12月產(chǎn)量保守預(yù)計(jì)將在3.5億—3.65億噸水平，較9月共計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)5000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)增長(zhǎng)將基本覆蓋需求增幅。
在國(guó)內(nèi)積極生產(chǎn)的同時(shí)，鐵路方面也積極發(fā)運(yùn)，特別是10月下旬大秦線集中檢修結(jié)束后，鐵路運(yùn)量基本滿發(fā)，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)區(qū)煤炭向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。截至11月5日，環(huán)渤海九港煤炭庫(kù)存1909萬(wàn)噸，較9月底增長(zhǎng)接近150萬(wàn)噸，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，供需形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格顯著下挫。截至11月8日，秦皇島山西產(chǎn)5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)1080元/噸，較11月中旬最高點(diǎn)下挫超過(guò)57%。隨著市場(chǎng)價(jià)向長(zhǎng)協(xié)價(jià)格靠攏，跌勢(shì)有所放緩。
綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)增加，基本可以覆蓋需求增幅。不過(guò)，近期國(guó)際煤價(jià)雖然有所回落，但降幅不及國(guó)內(nèi)，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)倒掛，補(bǔ)充作用減弱。另一方面，冬季嚴(yán)寒天氣在加大需求壓力的同時(shí)，也會(huì)影響產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)以及外運(yùn)。后市動(dòng)力煤價(jià)格或振蕩偏弱運(yùn)行。
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