基本面看，壓減產能政策延續性較強，明年粗鋼產量仍有下行空間，日均鐵水產量或回到220萬-230萬噸水平。隨著壓減政策深化執行，供應強度預計表現平穩，季節性波動減弱。年初有冬奧會環保要求，預計將延續至3月殘奧會結束，春季供應相對偏緊，但全年綜合仍較為寬松。
原料端，鐵礦短期過剩，港口庫存快速上漲，以當前鐵水產量為基準，則鐵礦需求明年仍有下降空間，整體供應寬松，但仍需警惕礦山調低發運水平。焦炭方面，預計在當前保供政策下，焦煤供應壓力緩解，焦炭成本回歸則價格中樞有望下移，全年仍以波動為主。
需求方面，地產端已轉入衰退周期，“房住不炒”的主基調下，房企面對降杠桿要求，年內流動性風險仍存，擴張經營概率不大。當前市場購房信心減弱，銷售同比大幅萎縮，對土地購置形成負反饋。疊加前期房企拿地數據逐年下行，后期新開工面積增長動力不足，將維持在低位運行，預計需求衰退在10%-20%之間。基建方面，當前需求偏弱，但短期地方債發行轉入財政性存款，資金儲備較為充盈，隨著近期各地多項工程落地，預計明年上半年將進入密集開工期。
綜合而言，短期鋼市完成筑底，年底需求停滯，即將轉入冬儲階段。當前原料價格企穩，即期成本見底，冬奧會前鐵水產量回升有限，在備貨需求的帶動下鋼價有望階段性反彈。至2月冬奧會結束（春運同期）前后，鋼廠復產在即，期螺價格有望先行回調。而進入3月后，下游復工加快，“兩會”經濟政策亦有望刺激鋼市需求，則將帶動建材行情繼續走強，有望再次回到5000以上的高位。但隨著二季度產量周期性見頂，需求強度尤其是地產端對建材的需求延續性預計較弱，屆時鋼價有望全面回落。全年螺紋走勢預計呈現前高后低，寬幅震蕩格局，鋼材利潤則維持在0-1000的區間內，價格中樞回到4000-4500之間。亦要防范疫情不定期爆發對經濟發展形成擾動。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。