OPEC+會(huì)議召開在即，對于市場而言，此次會(huì)議將確定后續(xù)OPEC+國家是否將接著增產(chǎn)、增產(chǎn)幅度有多大，這無疑將影響未來國際油價(jià)的變化方向。不過，在OPEC+會(huì)議之前，市場的不安情緒終于引發(fā)原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，這也是在近期不斷的上行之后比較大的調(diào)整。受訪人士均表示，國際油價(jià)在經(jīng)歷了前期的大幅上漲行情后，回調(diào)已成為不可避免的事情。此外，目前影響油價(jià)的因素較多，未來的趨勢仍會(huì)面臨較大不確定性。
“從目前市場透露的信息來看，本次OPEC+會(huì)議達(dá)成增產(chǎn)的概率是相當(dāng)大的，目前原油市場供應(yīng)趨緊現(xiàn)象日益明顯，根據(jù)提交給聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)的預(yù)測顯示，8月份供應(yīng)缺口約170萬桶/日，下半年缺口將為平均190萬桶/日，委員會(huì)將審查并可能確認(rèn)這些預(yù)測。”海通期貨能源化工研發(fā)負(fù)責(zé)人楊安表示，市場普遍預(yù)計(jì)該聯(lián)盟會(huì)在周四的會(huì)議上同意增加供應(yīng)，但數(shù)量仍不確定。
楊安表示，現(xiàn)階段在德爾塔變異毒株影響下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路仍然崎嶇，市場心態(tài)可能趨于謹(jǐn)慎。沙特方面已表示，該國準(zhǔn)備出手干預(yù)以幫助緩和通貨膨脹，但只會(huì)謹(jǐn)慎行事，因?yàn)槭袌銮熬叭匀淮嗳酢Ｒ咔榈姆磸?fù)和伊朗恢復(fù)出口的前景加大了OPEC+的估算難度。
“目前來看，市場普遍認(rèn)為本次OPEC+會(huì)議將決定增產(chǎn)，但是在增產(chǎn)的幅度上存在一定的分歧。俄羅斯的表態(tài)是增產(chǎn)的幅度應(yīng)該適當(dāng)擴(kuò)大，但沙特方面則一直持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。按照前期增產(chǎn)的計(jì)劃表來看，本次會(huì)議將會(huì)圍繞增產(chǎn)50萬桶/日來進(jìn)行談判。”招金期貨能化分析師于芃森說。
據(jù)嘉盛集團(tuán)資深分析師Matt Weller介紹，OPEC+已承諾5月至7月增產(chǎn)210萬桶/日。此外，雖然OPEC+可能會(huì)就7月計(jì)劃做出調(diào)整，但本周會(huì)議上更有可能微調(diào)8月產(chǎn)量計(jì)劃。根據(jù)路透社的估算，OPEC最新預(yù)測顯示8月供應(yīng)缺口為150萬桶/日，因此該組織有充分理由進(jìn)一步增產(chǎn)以滿足需求的不斷增長。國際能源署（IEA）預(yù)測第三季度原油缺口將更為嚴(yán)重，達(dá)460萬桶/日。
“數(shù)家投行預(yù)計(jì)OPEC+將自8月份開始增產(chǎn)50萬桶/日，這個(gè)增產(chǎn)幅度仍可能導(dǎo)致全球油市供應(yīng)不足，或?yàn)橛蛢r(jià)走高提供支持。鑒于交易員將注意力放在了8月50萬桶/日的增產(chǎn)數(shù)據(jù)上，若增幅不及預(yù)期，可能利好油價(jià)；反之，若增產(chǎn)達(dá)75萬桶/日，則可能給油價(jià)帶來短線負(fù)面影響。”Matt Weller說。
事實(shí)上，此次OPEC+的增產(chǎn)決定對于整個(gè)下半年的原油市場供需局面是一個(gè)重要影響事件，這很大程度上也會(huì)決定油價(jià)的表現(xiàn)。楊安表示，從目前產(chǎn)油國的態(tài)度來看，還是希望讓油價(jià)維持在一個(gè)合適的高位，而不是因?yàn)楣?yīng)不足導(dǎo)致油價(jià)飆升，不過一旦OPEC+會(huì)議最終增產(chǎn)計(jì)劃不超預(yù)期，很可能再次吸引多頭推高油價(jià)。
在于芃森看來，如果本次OPEC+會(huì)議決定增產(chǎn)在50萬桶/日，那么對于市場的實(shí)際影響相對還是偏小的，但增產(chǎn)的原油去向極為關(guān)鍵。
“根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)來看，全球原油需求處于持續(xù)的恢復(fù)階段，但各個(gè)地區(qū)恢復(fù)的程度不同。目前主要原油的需求恢復(fù)地區(qū)，一是美國為首的北美地區(qū)，二是中日韓為主的東亞地區(qū)，均已恢復(fù)至正常年份的90%及以上水平。但另一個(gè)主要原油需求地——?dú)W洲需求恢復(fù)并不盡如人意，而世界其他地區(qū)，需求就一直沒起來過，仍是偏低的。”于芃森介紹說，目前來看，OPEC+減產(chǎn)的重大成果就是有效降低了經(jīng)合組織的原油常態(tài)庫存，但主要是降低了美國的庫存。對于美國市場而言，美國原油的實(shí)際產(chǎn)量較疫情前的高峰仍有180萬桶/日的差距，進(jìn)入夏季用油高峰之后，美國原油、成品油庫存都呈現(xiàn)持續(xù)下降，市場轉(zhuǎn)好明顯。但布倫特原油主要的定價(jià)地西北歐的市場情況相對偏弱，這一點(diǎn)從近期WTI原油與布倫特原油持續(xù)縮窄的價(jià)差就可以看出。
“那么增產(chǎn)的50萬桶/日的原油，如果是流向北美地區(qū)，是沒有太大問題的，畢竟美國原油需求缺口還比較大，北美地區(qū)的頁巖油也沒有增產(chǎn)的跡象。但是如果主要進(jìn)入歐洲市場，或者東亞市場，就會(huì)使得接近飽和的市場出現(xiàn)區(qū)域性的供大于求，從而拉低部分地區(qū)的原油價(jià)格。布倫特原油與WTI原油的價(jià)差可能會(huì)繼續(xù)縮小，甚至可能出現(xiàn)WTI原油價(jià)格高于布倫特原油的情況。”于芃森說。
“中期來看，目前全球仍有150萬—180萬桶/日的原油供應(yīng)缺口，此次增產(chǎn)50萬桶/日對于市場的影響相對偏小，可以說還沒有徹底扭轉(zhuǎn)供需的不平衡問題。但是對于市場的心態(tài)影響是不小的，如果OPEC+維持月度增產(chǎn)50萬桶/日的話，當(dāng)下市場的缺口將在10—11月基本完全彌補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)供需平衡。但需要注意的是，冬季是相對的用油淡季，市場能否在冬季維持目前的原油需求還是一個(gè)沒有答案的問題。如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)，市場需求可能再度增加，那么目前的增產(chǎn)規(guī)模仍不足以彌補(bǔ)需求缺口。但是，如果市場出現(xiàn)冬季需求下滑的情況，那么供大于求將在12月份再度出現(xiàn)，這將是市場需要考慮的問題。”于芃森說。
于芃森坦言，未來油價(jià)面臨的問題仍然非常多。“現(xiàn)在原油的價(jià)格經(jīng)過連續(xù)數(shù)月的上漲，甚至都已經(jīng)超越了疫情前的水平，從供應(yīng)端的收縮帶來的價(jià)格上漲能否長時(shí)間持續(xù)有待觀察。此外，當(dāng)前WTI原油和布倫特原油的價(jià)差持續(xù)收縮，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)WTI價(jià)格再度高于布倫特的情況呢？對于美國而言，如果這一情況出現(xiàn)，那么說明美國原油、天然氣等能源價(jià)格處于領(lǐng)漲態(tài)勢，是一個(gè)很嚴(yán)重的通脹信號，勢必會(huì)引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)的一系列政策。對于OPEC+而言，既定的限產(chǎn)將于明年3月結(jié)束，能不能在明年3月前將全球的原油市場恢復(fù)到較高水平，還不得而知。尤其現(xiàn)在的原油價(jià)格已經(jīng)使得很多非OPEC+產(chǎn)油國處于盈利階段，要知道，OPEC+對于市場話語權(quán)雖然比較強(qiáng)，但是仍有接近55%的原油供應(yīng)并不在其限產(chǎn)的系列之內(nèi)，如果這些原油提前出現(xiàn)較大釋放，對于市場的影響也是不容小覷的。綜合來看，當(dāng)下油價(jià)已經(jīng)到了一個(gè)利好接近出盡的階段，而且油價(jià)已經(jīng)超越了疫情前的水平，更是抵達(dá)了很多機(jī)構(gòu)年初預(yù)期的高點(diǎn)，大概率要出現(xiàn)一次調(diào)整。”他說。
原油絕對價(jià)格方面，布倫特原油價(jià)格已經(jīng)觸及76美元/桶，WTI原油也已經(jīng)突破了74美元/桶，可以說目前的油價(jià)已經(jīng)談不上是低油價(jià)了，而是已經(jīng)進(jìn)入高油價(jià)區(qū)域。楊安表示，相對于供應(yīng)端和需求端都比較舒適的50—60美元/桶的油價(jià)來說，當(dāng)前油價(jià)絕對價(jià)格有些偏高，這也是很多機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2022油價(jià)大概率會(huì)重新回到60美元/桶附近的原因。
“油價(jià)大漲是引發(fā)通脹的核心因素，如果油價(jià)繼續(xù)走高，未來影響需求增速和全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)應(yīng)該是確定性的事情，所以從宏觀角度，這可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)施加壓力提前收緊流動(dòng)性來抑制油價(jià)表現(xiàn)，以控制通脹程度。另外，美國對于高油價(jià)也多次與沙特溝通，要求其要做好對原油市場供需平衡管理，目前看來沙特也會(huì)考慮到高油價(jià)對美國帶來的沖擊，盡可能維持原油市場供需的大致平衡。”楊安說。
免責(zé)聲明：tiegu發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸tiegu所有，轉(zhuǎn)載需取得tiegu書面授權(quán)，且tiegu保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表tiegu贊同其觀點(diǎn)及對其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。如無意中侵犯了您的版權(quán)，敬請告之，核實(shí)后，將根據(jù)著作權(quán)人的要求，立即更正或者刪除有關(guān)內(nèi)容。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系tiegu（400-8533-369）處理。