“穩增長”助力鋼材需求修復。上周五大品種鋼材社庫降35.97 萬噸、廠庫升28.69 萬噸，總庫存降7.28 萬噸；其中螺紋鋼社庫降22.85 萬噸、廠庫升15.47 萬噸，熱軋社庫降5.16 萬噸、廠庫升4.82 萬噸。上周五大品種鋼材表觀消費量962.08 噸，降39.62 萬噸。近期疫情多點爆發，各地鋼廠發貨及物流運輸受到不同程度影響，短期旺季下游需求回升受不利影響。根據國家統計局數據，22 年前兩月累計基建投資(不含電力)同比增速8.1%，較21 年全年同比增速升7.7 個百分點；累計制造業投資同比增速20.9%，較21 年全年同比增速升7.4 個百分點，在“穩增長”政策背景下，基建、工業投資均超市場預期。后期隨著“穩增長”繼續發力，鋼材需求有望逐漸邊際回暖。
據國家統計局數據，1-2 月全國粗鋼產量15796 萬噸，同比降10%；全國粗鋼日均產量267.73 萬噸，同比降9.7%。短期來看，基于“穩增長”及3.15 限產放開，鋼材供給將邊際回升。但中長期來看，我們認為鋼鐵行業嚴禁新增產能的要求仍將延續，鋼鐵產量增長空間有限，行業長周期景氣的邏輯并未改變。
上周螺紋、熱卷模擬生產利潤分別為414、174 元/噸。從成本端來看，短期考慮到俄烏沖突、鋼廠復產等因素，我們認為鋼廠利潤將有所承壓。但全年來看，預計22 年四大礦山及非主流礦鐵礦增量約4000 萬噸，且港口庫存仍處于較高位水平，因此我們預期后期鐵礦價格中樞將重回合理區間；同時在焦炭、焦煤方面，考慮到“保供”政策延續，我們認為供給端最差的情況已經過去。總體來看，我們預期鋼廠成本端壓力有望逐漸好轉，后期鋼廠利潤將逐步回升。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。