4月19日，國家發展改革委表示，2022年國家發展改革委、工業和信息化部、生態環境部、國家統計局將繼續開展全國粗鋼產量壓減工作，確保實現全國粗鋼產量同比下降。壓減粗鋼產量再度成為市場熱點，筆者就粗鋼供應端情況做一簡評。
2021年粗鋼產量呈前高后低走勢
2020年12月份，工信部提出2021年粗鋼產量同比下降任務，從實際效果上看，2021年粗鋼產量明顯呈現出前高后低走勢。2021年上半年粗鋼產量漲幅驚人，3月份環比漲幅為10.89%、同比漲幅為19.04%，5月份單月產量逼近1億噸（9945萬噸）。彼時市場整體氛圍較好，不斷增加的粗鋼產量并未造成庫存的過度累積和嚴重擾動供求關系，反倒是快速上漲的鋼材價格激發了鋼貿商的熱情。在市場最瘋狂的4月份，全國建筑鋼材日成交量始終保持在20萬噸以上，最低值超過20萬噸，最高創下35.07萬噸的歷史新高。同時，原料價格高企持續向下游終端傳導，國內5月份PPI（工業生產者出廠價格指數）同比上漲9.0%，環比上漲1.6%。2021年下半年，壓減粗鋼產量任務正式進入落地實施階段，并且由于2021年上半年粗鋼產量增幅較大，下半年壓產任務更加艱巨。在國家發展改革委等多地督導組推動下，疊加能耗雙控政策、房地產需求大幅走弱等因素沖擊，粗鋼產量出現大幅下滑，2021年9月份的環比降幅甚至超過11%，而9月~11月份的月同比降幅均超過20%。在確定全年目標任務基本完成后，2021年12月份粗鋼產量有所回升。2021年全國粗鋼產量為10.35億噸，同比下降2.8%，壓減粗鋼產量3000萬噸。
2022年第一季度粗鋼產量同比下降
今年國內經濟下行壓力較大，在外部環境上有美聯儲進入加息周期、俄烏沖突、大宗商品原材料價格上漲引發的輸入性通貨膨脹等，內部環境則面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的“三重壓力”和新冠肺炎疫情防控難度加大等情況。數據方面，國家統計局公布的3月份制造業PMI（采購經理指數）為49.5%，環比下降0.7個百分點，5個月以來首次落入收縮區間。在此情況下，穩增長已被國常會多次提及。3月29日國常會明確表示，把穩增長放在更加突出的位置上，并部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增后勁和經濟穩定增長。
正是由于今年國內的經濟下行壓力較大，1月~3月份市場對年內是否推出新的粗鋼壓減政策存在不同聲音，而4月19日監管層表態則為全年鋼鐵行業發展指明方向。國家統計局數據顯示，2022年3月份，中國粗鋼產量為8830萬噸，同比下降6.4%；生鐵產量為7160萬噸，同比下降6.2%；鋼材產量為11689萬噸，同比下降3.2%。2022年1月~3月份，全國粗鋼產量為24338萬噸，同比下降10.5%。
今年第1季度粗鋼產量較2021年同期下降主要源于以下3點：一是2021年粗鋼產量呈前高后低走勢，限產主要發生在2021年下半年，導致2021年初基數偏高；二是今年2月份正值北京冬奧會期間，京津冀及周邊地區采取了不同程度的停限產措施；三是疫情反復致物流運輸受阻，尤其是部分鋼鐵生產和物流產業聚焦地區的全域管控進一步導致了粗鋼產量的下降。由此可見，短期內減產壓力尚可，監管層出手干預的必要性不大。從中長期來看，隨著國內疫情逐步緩解，第2、3季度粗鋼產量大概率會繼續回升。若第2、3季度月均產量超過3月份產量，那么為了實現全年粗鋼產量同比下降的目標，第4季度的減產壓力則會凸顯，疊加采暖季環保壓力，屆時監管層或將對粗鋼生產進行直接干預，但政策的出臺和執行將相對溫和。
從同比數據上看，今年第1季度的粗鋼產量低于去年同期，從環比數據上看又能得出一些變化。國家統計局數據顯示，2022年3月份，中國粗鋼日均產量為284.84萬噸，生鐵日均產量為230.97萬噸，鋼材日均產量為377.06萬噸。3月份的粗鋼日均產量雖然低于去年同期，但已經恢復到2021年7月份以來最好水平，說明鋼廠的生產呈溫和上升趨勢。
根據上述內容，筆者對今年監管層壓減粗鋼產量任務做如下解讀：第一，在疫情擾動、物流運輸受阻、鋼廠原材料庫存不足的背景下，當前的鋼材產量僅呈現溫和回升，監管層直接出手干預必要性不大；第二，根據調研數據統計，4月20日河北省唐山市鋼廠鋼坯平均毛利潤為16元/噸，電弧爐平均利潤為29元/噸，鋼廠主動大幅增產意愿不強；第三，目前，日均粗鋼產量為284.84萬噸，較去年同期下降6.09%，較去年最高值低12.67%，基本持平于去年平均水平（282.54萬噸），即今年的減產壓力明顯小于去年；第四，經歷了去年粗鋼產量和價格的大起大落，今年政策的出臺和執行將更加溫和，而目前企業的生產節奏也留出了執行彈性。
綜上所述，當前國內經濟下行壓力較大，且疫情反復導致旺季延后，市場整體呈現供需雙弱格局。從中長期來看，為實現全年5.5%的經濟增長目標，穩增長政策將逐步落地，且若國內疫情得到緩解，在房地產行業回暖及基建的支撐下，終端需求有望逐步復蘇。基于此，筆者認為短期內粗鋼產量壓減對市場影響程度有限。若中長期鋼材需求能夠獲得有效改善，疊加粗鋼產量壓減政策，鋼價或可維持穩中偏強走勢。從全年來看，壓減粗鋼產量任務整體將利多鋼材，以中性偏多觀點為主，可逢低偏多布局。
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