出口韌性仍存，海外疫情變數頗多，機構預估6月出口增速放緩

海關總署將于7月13日（下周二）發布6月進出口統計數據快報。根據新華財經對10家券商機構進出口同比增幅預測數據的分析匯總，6月出口數據預測最高值為24.0%，最低值為17.5%，均值為21.3%；6月進口數據預測最高值為30.3%，最低值為19.6%，均值為25.5%。

海關總署數據顯示，今年以來，我國月度出口商品總值穩步上漲，5月同比增速略有放緩；月度進口商品總值增幅明顯。

出口方面，多家機構均指出，受國內疫情擾動及海外需求變化的影響，我國6月出口預計韌性仍存，但增速或將略有放緩。國泰君安分析師董琦認為，6月主要經濟體制造業PMI動能延續高景氣，海外經濟動能在2021年前六個月仍然較強。外需仍平穩，但廣深疫情干擾出口，出口將有所回落。

申萬宏源持有類似觀點，其報告指出，鑒于美國補貼帶來的居民收入峰值已過，商品消費對服務消費的替代也將隨著服務消費的緩慢恢復而弱化，海外商品需求將延續走弱；加之鋼鐵出口持續受到出口退稅取消的抑制，防疫物資出口高峰也難以為繼。由此，申萬宏源首席分析師秦泰判斷，下半年出口將持續走弱。

部分高頻數據印證了上述機構的觀點。6月上旬，八大樞紐港口外貿集裝箱吞吐量同比下降1.6%，與5月上、中旬的同比增速相比，出現較大幅度回落。與此同時，5月制造業PMI新出口訂單指數從前值50.4大幅下滑到48.3，考慮到時滯，或在6月出口數據上有所體現。

然而，海外疫情仍然存在反復的風險，發達經濟體預計在三季度末、四季度初才會達到群體免疫狀態，由此供應鏈復蘇前景仍不明晰。光大證券分析師高瑞東由此認為，出口領先指數進入收縮區間，但短期難以快速回落；招商研究院同樣指出，受發達國家供需缺口持續處于高位的支撐，出口有望在一段時間內保持景氣，但隨著海外“疫苗復蘇”加速，出口結構將逐漸由防疫物資和“宅經濟”向后疫情時代需求轉變。

進口方面，機構觀點多數同意走勢上行，推升因素包括國內生產下降、大宗商品價格上漲等。

天風證券分析認為，5月我國進口2183億美元，同比增幅51.1%，整體仍處在今年以來的較高水平，反映我國經濟復蘇景氣度較高。與此同時，國內生產有所下降。據國泰君安，國內6月高頻數據高爐開工率同比差分降幅小幅擴大，但粗鋼產量增速有所回升，其他開工指標增速多數回落，疫情、限產、缺芯對生產仍存在一定抑制作用，PMI生產端弱于季節性，生產端預計小幅回落。

招商研究院補充表示，大宗商品漲價將持續主導進口金額的高增長，但后續進口整體或將呈現價升量跌的情況。

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