煤焦鋼產業鏈博弈正在加劇。受國際大宗商品價格回調以及國內終端需求不振影響，黑色系大宗商品價格持續下跌，煉鋼、焦炭行業虧損進一步擴大。目前產業鏈利潤分配不均，中下游企業虧損嚴重，利潤流向上游。有業內權威人士稱：“產業鏈利潤現在主要集中在焦煤端，鋼企正在通過對焦炭提降倒逼焦煤降價。”
原料端價格逐漸松動，焦煤北方多地鋼廠已聯合對焦炭進行第三輪提降，再次降價200元/噸，目前尚未完全落地，但焦企被動接受概率較大。同時，鐵礦石價格回落至部分長流程鋼企前期預期之內。
鋼企虧損嚴重欲倒逼焦煤降價
由于上半年焦煤、焦炭、合金等主要原燃材料價格同比大幅上漲，以及鐵礦石價格仍高位運行，鋼企生產成本居高不下；同時行業下游需求疲軟，鋼材價格持續下跌，鋼鐵企業從6月開始陷入生產虧損泥潭，當前鋼坯生產企業噸鋼虧損已拉大至400元以上。
上市鋼企上半年業績同比大幅回落，部分鋼企虧損嚴重。鞍鋼股份預計上半年歸母凈利潤17億元，同比下降67.37%；凌鋼股份預計上半年公司歸母凈利潤1.31億元，同比減少82.90%。此外還有多家上市鋼企發布業績預虧公告，其中安陽鋼鐵預計虧損7.5-9.5億、西寧特鋼預計虧損4-6億、柳鋼股份預計虧損9.5億。
鋼企一方面加強內部管理，降本求生，部分鋼廠甚至選擇提前檢修“冬眠”；另一方面，對上游反復施壓，向上傳導生產成本壓力。
此前兩輪提降，焦炭價格已下降500元每噸，唐山地區冶金焦價格報2900元/噸。多數焦企生產虧損，停工檢修，市場焦煤需求開始減少，供需緊張情況有緩解跡象。今日智庫煉焦煤首席分析師賈娜告訴財聯社記者：“此輪降價與供需基本面關系不大，現在焦炭和焦煤各環節庫存都偏低，降價主要是鋼廠虧損引起的連鎖反應。”
“今年是市場情況最差的一年，公司從開業至今近二十年，生產從沒有虧損過，但是現在已經不盈利，而鋼企后續可能還會提降。”
“現在鋼企和焦企都在虧損，而煤企的利潤在1000元/噸以上，全產業鏈的利潤都在焦煤上了。如果不是用焦爐氣自發電，我們現在也已經虧損了。”上述人士表示。
“目前焦企僅看焦炭業務的話也已經基本全部虧損了，現在主要是靠副產品及其下游產品的利潤支撐。”
目前焦煤價格已從上月最高3300元/噸附近回落至2700-2800元/噸左右，與三季度長協價格的價差縮窄至500元/噸以內。此外山東、山西、天津、河北等地部分鋼廠已聯合對焦炭進行第三輪提降，再次降價200元/噸，目前尚未完全落地，但業內人士認為焦企被動接受概率較大。
“隨著焦炭第三輪提降，焦化行業虧損程度進一步加深，目前焦化企業虧損程度已達到近6年最大，下游焦企對焦煤多按需采購為主，積極性不高，煤礦出貨一般。”
此輪焦炭降價或達到1000元以上，焦炭價格下跌焦企虧損擴大，進而影響了焦煤需求后，焦煤市場價格也會隨著下跌。
鐵礦石持續下跌接近鋼廠預期價格
鐵礦石方面，近期市場價格持續下降。昨日國內鐵礦石主力合約下跌更是超過10%，跌幅大于熱軋板、螺紋鋼等成材及焦煤、焦炭。有業內人士表示：“此次鋼廠倒逼鐵礦石原料價格下降比較成功，但也是‘殺敵一千，自損八百’。”
由于供需結構相對較寬松，鐵礦石表現較其他黑色系大宗產品更弱。從需求方面來看，目前鋼材成材終端消費依舊低迷，唐山地區鋼坯庫存已超過百萬噸，而鋼廠持續虧損主動檢修減產增多，整體高爐開工率下行，鐵水產量高位回落，鐵礦石需求減少。而供給方面，澳洲巴西總發貨量持續上漲，尤其是澳洲發貨量上漲速度較快，國內鐵礦石產量有增加預期，海外到港量增加、疏港量回落，港口庫存或繼續累庫。
當前鋼廠利潤差，為節約成本偏向于使用燒結礦，主流塊礦資源的詢盤依舊較少，美金塊礦溢價降至0.1美元/干噸度年內較低水平。
喬經理認為，除終端需求不足以及美聯儲降息影響外，各地的地產斷供傳聞也對市場有一定的沖擊，同時昨日市場風傳的中國鐵礦石集團成立的消息，在市場弱勢下行的情況下，也造成了一些情緒影響。
經過昨日大跌后，目前鐵礦價格已接近非主流礦成本，短期內鋼企對原料端鐵礦石的壓降壓力或有所減輕。劉華杰告訴財聯社記者：“現在鐵礦石現貨回落至低于700元/噸，對應指數在100美金以內，價格已在部分長流程鋼企前期預期內，部分鋼廠或已有采貨計劃。”
“此次下跌后，成材和原料供需結構較之前有一定改善。前期市場格局供大于需，現在逐漸變成供需雙弱，后市進入慢慢去庫存的過程，因為市場價格低，或有部分資金開始抄底。”
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