7月份，全國(guó)建材表觀需求降幅明顯，與此同時(shí)鋼廠庫(kù)存也由降轉(zhuǎn)增，這讓本就處于需求淡季的鋼材市場(chǎng)受到較大沖擊。昨日，黑色系盤(pán)面出現(xiàn)普跌行情，其中鐵礦石主力2301合約收跌4.34%，螺紋及熱卷主力合約跌幅均超過(guò)3%。
“從宏觀層面來(lái)看，近期發(fā)布的7月份宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)整體情緒偏悲觀，這構(gòu)成了鋼材期貨、鐵礦石期貨下跌的大背景。”西南期貨分析師夏學(xué)釗說(shuō)，此外，從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，當(dāng)前正處于傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，全國(guó)大面積的高溫天氣對(duì)螺紋鋼的需求形成了明顯的抑制。從全國(guó)建材市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)可以看出，8月份以來(lái)，全國(guó)建材成交量環(huán)比減少，需求的疲弱是壓制鋼材價(jià)格的核心誘因。對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，7月份開(kāi)啟反彈的核心原因是高爐復(fù)產(chǎn)會(huì)對(duì)鐵礦石需求形成拉動(dòng)，然而從實(shí)際的高爐產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)來(lái)看，高爐實(shí)際復(fù)產(chǎn)的力度較小，不足以匹配前期的反彈力度。總結(jié)來(lái)說(shuō)，鋼材、鐵礦石大幅下跌的核心誘因都來(lái)自于需求端。
據(jù)了解，本周鋼材庫(kù)存、需求數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，本周建材產(chǎn)量增12.47萬(wàn)噸至456.96萬(wàn)噸，社庫(kù)降22.74萬(wàn)噸至740.04萬(wàn)噸，廠庫(kù)增3.87萬(wàn)噸至295.92萬(wàn)噸，建材表需降48.92萬(wàn)噸至475.83萬(wàn)噸。“我們可以看到，在鋼鐵建材產(chǎn)量繼續(xù)回升的同時(shí)，表觀需求大幅走弱，庫(kù)存降幅明顯放緩。”金信期貨研究院黑色系研究主管盛文宇說(shuō)。
“事實(shí)上，當(dāng)前長(zhǎng)短流程鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，鋼廠進(jìn)行復(fù)工，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格的支撐在供應(yīng)增加后將削弱。時(shí)間點(diǎn)上，愈發(fā)臨近‘金九銀十’，市場(chǎng)在向需求檢驗(yàn)邏輯轉(zhuǎn)換。從需求、庫(kù)存等數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)實(shí)需求釋放依舊較為緩慢。而鐵礦石一定程度上受到鋼材下跌的影響，跟隨下跌。”東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡表示。
在海證期貨研究所副所長(zhǎng)石頭看來(lái)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均非常不樂(lè)觀，因此，市場(chǎng)對(duì)于下游需求疲弱的擔(dān)心最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的下跌。
對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，盛文宇認(rèn)為，歐洲高爐生產(chǎn)利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍受到擠壓，壓制了鐵礦的需求。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，歐洲今年同樣面臨高溫干旱天氣沖擊，帶動(dòng)能源價(jià)格大幅上行，電價(jià)以及天然氣價(jià)格均創(chuàng)出新高，其中，荷蘭天然氣合約近3個(gè)月上漲132%，德國(guó)電力期貨近3個(gè)月上漲114%。更加嚴(yán)峻的是，兩者價(jià)格近期仍在加速上行。而歐洲鋼廠產(chǎn)成品價(jià)格依然疲軟下行，舉例來(lái)看，歐洲鋼鐵企業(yè)熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格自8月初的850美金/噸跌至目前的790美金/噸。產(chǎn)品跌價(jià)，成本抬升，致使歐洲生鐵產(chǎn)量和鐵礦需求或難以在短期內(nèi)回升。因此，近4個(gè)交易日，新加坡鐵礦掉期連續(xù)下跌，明顯弱于國(guó)內(nèi)鐵礦價(jià)格。
當(dāng)前，受全國(guó)異常高溫導(dǎo)致的電力負(fù)荷激增影響，四川、江蘇、浙江、安徽等地相繼實(shí)施控電措施，要求工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
“從供應(yīng)上看，此次控電政策涉及到安徽、四川、浙江等地。因電爐電耗較高，約為350kWh/t，電力緊張將導(dǎo)致多數(shù)短流程被迫減產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致電爐端的螺紋鋼產(chǎn)量下降。而部分長(zhǎng)流程鋼廠自備電廠，利用煤氣進(jìn)行自循環(huán)發(fā)電，能提供一半以上的動(dòng)力，因此控電對(duì)長(zhǎng)流程的影響有限。當(dāng)前控電城市中短流程停產(chǎn)或錯(cuò)峰生產(chǎn)，長(zhǎng)流程影響有限。從鋼材需求上來(lái)看，8月份延續(xù)高溫天氣，不利于終端施工。疊加受到控電影響，部分下游制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行高溫休假，影響鋼廠訂單情況。”李軒怡介紹說(shuō)。
盛文宇同樣認(rèn)為，多地控電影響了短流程電爐產(chǎn)量的釋放，目前看高溫天氣仍將持續(xù)至少一周的時(shí)間。而近期華東主導(dǎo)鋼廠提漲廢鋼價(jià)格，短流程鋼廠理論利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，意味著即使未來(lái)措施取消，短流程產(chǎn)量依然較難釋放。
“多地的控電措施從供需兩端對(duì)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，尤其是熱卷。由于熱卷的下游主要是工業(yè)企業(yè)，工業(yè)企業(yè)的控電措施導(dǎo)致對(duì)熱卷的需求下降。熱卷主要是長(zhǎng)流程生產(chǎn)，供給端相對(duì)穩(wěn)定，因此供需失衡情況比螺紋鋼要更嚴(yán)重。”石頭說(shuō)。
在夏學(xué)釗看來(lái)，多地的控電政策對(duì)鋼材市場(chǎng)的實(shí)際影響程度有限。一方面，這種控電政策的力度普遍不大，只限于部分區(qū)域、部分時(shí)間段實(shí)行；另一方面，國(guó)內(nèi)高溫天氣即將過(guò)去，控電政策的持續(xù)時(shí)間較為短暫。按照中央氣象臺(tái)的預(yù)測(cè)，下周全國(guó)高溫天氣就有望明顯緩解，屆時(shí)全社會(huì)用電量也將出現(xiàn)明顯下降。
“與去年的因供應(yīng)緊張導(dǎo)致的發(fā)電成本高企的局面不同，今年在宏觀調(diào)控下，煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。此次電力緊張是由于部分地區(qū)水電布局，高溫天氣影響導(dǎo)致的缺電。尤其是四川地區(qū)受到高溫干旱影響，水電發(fā)電能力下降約50%，電力情況尤為緊張。天氣情況是造成本次短期缺口的重要原因，預(yù)計(jì)8月末，長(zhǎng)三角地區(qū)極端高溫天氣將有所改善，屆時(shí)缺電情況也將有所改善。”李軒怡說(shuō)。
“金九銀”十即將到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于需求預(yù)期向好，那么鋼材市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)向嗎？
對(duì)此，夏學(xué)釗認(rèn)為，行情在預(yù)期中產(chǎn)生，但可能會(huì)在預(yù)期驗(yàn)證時(shí)結(jié)束。“自7月份市場(chǎng)出現(xiàn)階段性低點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)第二個(gè)需求旺季就開(kāi)始寄予積極預(yù)期。不過(guò)，預(yù)期最終要交給現(xiàn)實(shí)去驗(yàn)證，如果現(xiàn)實(shí)符合預(yù)期甚至超出預(yù)期，則鋼材、鐵礦價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上行；如果現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期，則走勢(shì)可能偏弱。我們認(rèn)為，本周出現(xiàn)的高點(diǎn)就代表了預(yù)期能夠推動(dòng)鋼價(jià)反彈的上限，后面進(jìn)一步上行的空間必須靠積極的現(xiàn)實(shí)來(lái)開(kāi)拓。”他說(shuō)。
“目前需求預(yù)期轉(zhuǎn)好的因素的確不能被忽視，但當(dāng)前仍處在需求淡季的階段，市場(chǎng)仍然有先交易樂(lè)觀預(yù)期的可能性。值得重視的是，近期地產(chǎn)方面救市力度仍不斷加碼，央企為部分優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)增信，寄希望于緩解開(kāi)發(fā)商流動(dòng)性緊張的窘境。”盛文宇表示。
李軒怡則認(rèn)為，預(yù)期向好會(huì)支撐鋼材價(jià)格走強(qiáng)，本月央行降息增加房企流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)信心有所提振。但進(jìn)入旺季仍需要看到地產(chǎn)成交提升，房企資金緊張改善，新開(kāi)工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)用鋼需求實(shí)際恢復(fù)。若實(shí)際需求不及預(yù)期，需警惕價(jià)格承壓下跌。
在石頭看來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于9、10月份的預(yù)期向好暫時(shí)還不能說(shuō)被完全證偽，強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)的局面一直困擾著當(dāng)前的鋼材市場(chǎng)。對(duì)于盤(pán)面來(lái)說(shuō)，每一次利空數(shù)據(jù)的出爐，都容易導(dǎo)致期價(jià)下跌調(diào)整，利空出盡后價(jià)格又重新企穩(wěn)。他提醒市場(chǎng)投資者，后期還是要緊密關(guān)注產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)情況，及時(shí)跟蹤供需兩端的情況和預(yù)期證實(shí)或者證偽的可能性，然后調(diào)整持倉(cāng)。
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