周二（7月20日），“江蘇鋼廠控產”的消息引起市場廣泛關注，黑色系商品之后的走勢也受到一定影響。據了解，目前江蘇省各鋼企都接到了今年產量不超去年的明確指標，據相關企業反饋后期也會從財務口徑去核算產量數據，嚴控今年全省的產量。目前省內部分鋼廠已經開始安排減產計劃，但鑒于后期壓減的產量差異較大，鋼廠減產的節奏也會不同。
“實際上，我們回溯即可發現，進入下半年以來，關于鋼廠限產的預期就一直存在，關于限產的消息也不斷出現。不過，這條資訊對市場的影響會更大：一是由于江蘇是我國重要的鋼鐵生產省份，在全國各省份中僅次于河北，位列第二名；二是江蘇省上半年產量同比增速較高，這意味著下半年需要壓縮的產量更多，而且越臨近年尾，減產壓力越大。因此江蘇鋼廠的限產行為一旦實施，就意味著“下半年鋼廠限產”由預期開始走進現實，鋼價將繼續獲得推升動力。”西南期貨黑色系分析師夏學釗說。
中鋼期貨黑色系分析師趙毅告訴記者，進入下半年后，“壓減粗鋼產量”的任務切換入快車道。近期多地區、多鋼廠陸續傳出停限產計劃，也成為成材價格盤整走強的重要推手。國家統計局剛公布的數據中，2021年6月份全國粗鋼產量9387.52萬噸，同比增長1.5%；1—6月份累計產量56332.65萬噸，同比增長11.8%。分省份看，江蘇省1—6月份累計生產粗鋼6358.06萬噸，同比增長12.77%，產量排名第二；1—6月河北、江蘇、山東、遼寧、山西5省粗鋼產量合計30653.60萬噸，占全國總產量54.41%。按照2020年江蘇省粗鋼產量12108.2萬噸為基數，若實現今年不超去年的計劃，則下半年總產量5750.14萬噸，平均分配到每月生產958.36萬噸。考慮到目前已是7月下旬，若7月產量無明顯變化，等同于6月份的1041.03萬噸，則8—12月份平均每月產量為941.82萬噸。與上半年產量均值1059.68萬噸相比，月產量下降117.86萬噸，減產比例約11%。
“目前的難點在于產量、利潤和價格的此消彼長。縱觀今年上半年，無論是全國產量還是江蘇省產量均極高，經過粗獷生產后，用下半年產量的迅速壓縮去抵消之前的增長，勢必造成產業鏈各品種間供需結構發生較大變化，利多成材、利空原料。且這一特征在本月已有體現，鋼廠利潤連續三周上升，從微虧或盈虧邊緣恢復至正盈利。盈利意味著更強的增產動機，但下半年不會再出現之前唐山、邯鄲減產后，其他省份迅速增產填補空缺的情況。”趙毅說，發改委和工信部關于2021年鋼鐵去產能“回頭看”檢查工作已深入各地區展開，據市場流傳信息，對下半年壓減產量的要求較為嚴格，部分鋼企已對年度減產做出承諾。此外，階段性的供需失衡易造成價格飛漲，但包括國常會、發改委、工信部等多部委在內的“保價穩供”同樣是下半年的政府工作重點。建筑鋼材下游涉及房地產、基建等社會民生工程，價格暴漲或大幅波動都會對實體經濟帶來負面影響。因此，鋼材價格將運行于壓減粗鋼產量和保價穩供之間，呈振蕩偏強運行。
夏學釗認為，實際上不同品種之間、同品種不同合約之間的走勢對比，也已經按照下半年鋼廠限產的邏輯在走。首先，進入7月份以來，成材價格走勢明顯強于鐵礦石，螺紋鋼期貨主力合約累計漲幅超過10%，而鐵礦石期貨主力合約累計漲幅僅為5%；其次，螺紋鋼2110合約與螺紋鋼2201合約之間基本平水，而往年常見情況是遠月合約較近月明顯貼水，這意味著2101合約受到限產預期的支撐；再次，鐵礦石2109合約較鐵礦石2201合約存在明顯升水，市場參與者認為，短期內限產對鐵礦石的價格影響尚不明顯，但時間越往后推，鐵礦石需求受到壓制的可能性越大。
“落實到投資策略上，投資者還是應該密切關注政策的變化情況。需要提醒的是，上半年在鋼價累計漲幅較大的情況下，價格管控政策曾導致市場價格在短期內出現大幅度回調，若下半年限產再度推升鋼價出現較大漲幅，類似的管控措施仍可能出現。”夏學釗說。
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