即將過去的10月，國內(nèi)鋼市表現(xiàn)可謂“慘淡”：鋼材期價刷新去年6月以來新低，多家鋼企在月內(nèi)多次下調(diào)鋼材出廠價格。展望11月市場，國內(nèi)鋼市供需階段性錯配持續(xù)，鋼價仍將震蕩偏弱。
從供應(yīng)面看，國內(nèi)鋼材供應(yīng)基本接近頂部，但相比鋼材供應(yīng)的絕對量，四季度鋼材供應(yīng)下滑的斜率更值得關(guān)注。“本輪鋼廠減產(chǎn)速度慢于6月底的那一輪，主要是因為鋼廠部分長流程鋼廠目前仍未虧到現(xiàn)金流，10月政策性限產(chǎn)力度低于預(yù)期以及電爐鋼盈利略有恢復(fù)等。”
相比之下，需求淡季將至，對于冬儲的博弈成為未來市場的焦點。“未來1個月會逐步進(jìn)入到冬儲博弈階段，按照目前的供需狀況和現(xiàn)貨價格，貿(mào)易商冬儲意愿普遍不強(qiáng)，所以現(xiàn)貨價格亦需要進(jìn)一步下調(diào)才可能會刺激貿(mào)易商的冬儲。”下游行業(yè)方面，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)于建筑業(yè)，需關(guān)注四季度基建會否超預(yù)期。
綜上所述，需求端11月份鋼材市場將進(jìn)入需求淡季，又有冬儲博弈因素的影響，下游需求和投機(jī)性需求都會有所減弱，但需關(guān)注基建投資是否會有超預(yù)期表現(xiàn)。供應(yīng)端階段性頂部已經(jīng)出現(xiàn)，但本輪鋼廠減產(chǎn)速度慢于6月底那輪減產(chǎn)。雖然11月限產(chǎn)政策可能會階段性升級可能，但11月鋼材成本亦有進(jìn)一步下移空間。因此，“11月上旬之前，整個鋼材市場弱勢下行格局不會改變。”
而對于鐵礦石方面，鐵礦石供增需減，遠(yuǎn)期累庫壓力仍存。需求方面，特別是國內(nèi)需求端的變化是今年礦石價格的主驅(qū)動，但目前國內(nèi)鐵水產(chǎn)量頂部已經(jīng)確立，鋼廠補(bǔ)庫進(jìn)程也有所放緩。供應(yīng)方面，即使考慮非主流礦和國產(chǎn)礦的及產(chǎn)量，未來2-3個月供應(yīng)總體也會呈現(xiàn)增加趨勢。
需要注意的是，海外鐵礦石價格已經(jīng)跌至80美元附近，該水平與海外高成本礦成本接近，因此可能面臨一定成本支撐。
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