2022年，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供需格局從2021年的政策主導(dǎo)重回市場(chǎng)主導(dǎo)，需求成為影響價(jià)格的核心因素，縱觀全年鋼材價(jià)格走勢(shì)，基本在需求的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間反復(fù)博弈。2023年宏觀政策重心轉(zhuǎn)向擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)鋼材需求邊際有所改善，供應(yīng)也會(huì)繼續(xù)維持高位，鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。
需求：預(yù)計(jì)2023年整體鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)0.15%
2022年，國(guó)內(nèi)鋼材需求面臨較大下行壓力。據(jù)測(cè)算，1月—10月份國(guó)內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量為8.13億噸，同比下降2.85%，其中房地產(chǎn)行業(yè)的下行是最主要的拖累因素。2023年我國(guó)鋼材需求的下行壓力依然較大，但得益于宏觀政策重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，鋼材消費(fèi)在邊際上可能會(huì)有所改善。下面從房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)3個(gè)方面進(jìn)行具體分析：
房地產(chǎn)行業(yè)自2021年中開(kāi)始進(jìn)入下行周期，且目前尚未有企穩(wěn)跡象，11月份拿地、新開(kāi)工、銷(xiāo)售、施工數(shù)據(jù)降幅較10月份均有明顯擴(kuò)大。但自2021年以來(lái)，針對(duì)房地產(chǎn)的政策也在逐步放松，前期的政策主要集中在需求端。11月下旬央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，內(nèi)容側(cè)重于解決房地產(chǎn)企業(yè)融資問(wèn)題，標(biāo)志著房地產(chǎn)政策調(diào)整的重心開(kāi)始從需求端轉(zhuǎn)向供應(yīng)端。上周剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將住房改善排在了支持的三大消費(fèi)領(lǐng)域的第一位，并強(qiáng)調(diào)了保交樓、保民生、保穩(wěn)定以及有效防范化解頭部房企風(fēng)險(xiǎn)等?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著政策的陸續(xù)出臺(tái)，房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性緊張的狀況將有所緩解。預(yù)計(jì)2023年房地產(chǎn)行業(yè)用鋼需求的降幅可能會(huì)有所收窄。
2022年基建投資成為了穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。1月—11月份，我國(guó)基建投資同比增長(zhǎng)11.65%。2023年穩(wěn)增長(zhǎng)訴求依然強(qiáng)烈，且中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要加力提效，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，因此預(yù)計(jì)2023年財(cái)政赤字率會(huì)小幅提升。同時(shí)，今年的存量項(xiàng)目也會(huì)在明年上半年繼續(xù)形成實(shí)物工作量。但今年房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，地方政府土地出讓收入的下滑可能會(huì)限制基建投資的增長(zhǎng)空間。綜合以上因素預(yù)計(jì)，2023年基建投資增幅為7%～8%，帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)約5%。
制造業(yè)投資一方面受到工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)和外需下滑的雙重制約，另一方面又受到國(guó)內(nèi)政策的支撐。預(yù)計(jì)2023年制造業(yè)投資增速為4%～5%，帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)2%～3%。
綜上所述，預(yù)計(jì)2023年整體鋼材消費(fèi)比2022年略有增長(zhǎng)，增幅在0.15%左右。
供給：維持高位，但利潤(rùn)與政策制約產(chǎn)量
2022年1月—11月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為9.35億噸，同比下降1.4%。從生產(chǎn)流程上看，2022年粗鋼產(chǎn)量的下降主要由廢鋼產(chǎn)量下降貢獻(xiàn)，鐵水產(chǎn)量下降不明顯。
對(duì)于2023年鋼材供應(yīng)可以從兩個(gè)方面分析：總量方面，產(chǎn)能優(yōu)化和調(diào)整仍將繼續(xù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2022年前10個(gè)月發(fā)布的產(chǎn)能置換方案中，涉及新建煉鐵產(chǎn)能5041.92萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能3584.16萬(wàn)噸；涉及淘汰煉鐵產(chǎn)能5059.94萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能5113.86萬(wàn)噸。其中，2023年投產(chǎn)的煉鐵產(chǎn)能960.6萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能1096.83萬(wàn)噸；淘汰煉鐵產(chǎn)能1407.8萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能1447.9萬(wàn)噸。凈淘汰煉鐵產(chǎn)量447.2萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)量351.07萬(wàn)噸。鑒于前文所述，2023年鋼材需求邊際上將有所好轉(zhuǎn)，而在沒(méi)有政策擾動(dòng)的情況下，鋼材供應(yīng)的回升會(huì)明顯快于需求的恢復(fù)。因此，2023年產(chǎn)能、產(chǎn)量的調(diào)節(jié)政策可能還會(huì)升級(jí)。假設(shè)2023年粗鋼產(chǎn)能利用率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，則全年粗鋼產(chǎn)量可能會(huì)達(dá)到10.13億噸，同比下降1000萬(wàn)噸。
結(jié)構(gòu)方面，隨著疫情防控措施逐步優(yōu)化，物流運(yùn)輸和廢鋼生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，2023年電爐鋼的占比有望回升至2018年—2021年的平均水平，約為9%～10%。2023年鋼材供應(yīng)的下降預(yù)計(jì)主要由高爐端所貢獻(xiàn)。
成本：鋼材成本支撐依然存在
2022年6月份之后，鋼材需求持續(xù)走弱，鋼廠虧損幅度擴(kuò)大，故對(duì)原料一直采取低庫(kù)存策略，目前不論是鐵礦石還是焦炭，鋼廠庫(kù)存都處在歷史低位。截至12月第3周（12月12日—18日），全國(guó)247家鋼廠鐵礦石庫(kù)存為9239.22萬(wàn)噸，同比下降1335.61萬(wàn)噸；焦炭庫(kù)存為592.67萬(wàn)噸，同比下降103.2萬(wàn)噸。在這種背景下，一旦疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，鋼材需求和供應(yīng)有所恢復(fù)，必然會(huì)引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈的補(bǔ)庫(kù)行為。
力拓、必和必拓、淡水河谷等海外礦山相繼公布了2023年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)。雖然按照主流礦山項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)程推算，2023年有大概2000萬(wàn)噸左右的增量，但基本集中于下半年。同時(shí)非主流礦還有1300萬(wàn)噸～1400萬(wàn)噸的減量。在這種情況下，隨著鋼材需求邊際好轉(zhuǎn)，成本支撐的問(wèn)題可能會(huì)一直存在。預(yù)計(jì)2023年鋼廠利潤(rùn)在中低位運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間在-100元/噸～400元/噸。
綜合上述分析，考慮到宏觀政策重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，2023年鋼材消費(fèi)相比2022年略有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增幅在0.15%左右；鋼材供應(yīng)則可能下降0.96%至10.13億噸，且下方還有較強(qiáng)的成本支撐。因此，2023年鋼材價(jià)格向下跌破前低的可能性不大，而上方則取決于穩(wěn)增長(zhǎng)背景下鋼材需求的恢復(fù)程度。
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