告別2022，迎接2023！2023年的第一天，焦化企業陸續發漲價函，不過就在當日下午，有消息稱“河北某大型鋼廠招標定價:自1月1日起水焦價格下調100元/噸，干焦價格下調110元/噸。”
期貨日報記者發現，焦炭市場第四輪漲價于12月22日全面落地，濕熄焦價格上漲100元/噸，干熄焦價格上漲110元/噸，現二級主流價格2650元—2750元/噸。12月27日，焦炭市場持穩運行，二級主流價格2650元—2750元/噸。
期貨日報記者注意到，2022年，國內焦炭市場價格沖高回落，下半年以來焦企盈利情況欠佳。
“2022年雙焦價格價格表現為上半年沖高下半年回落，價格中樞相較2021年下移。以最接近倉單價格的蒙煤沙河驛自提價為例，1—4月份從2500元/噸上漲至3200元/噸；年中及下半年振蕩回落，4—11月份下跌至2000元/噸；年末開始反彈，截至12月中旬，連續上漲至2300元/噸附近。全年市場邏輯主要受宏觀驅動。行業因素方面，焦煤供需面緊平衡，給予了價格支撐。”物產中大期貨黑色組組長陳曉偉說。
對于上述現象及觀點，中輝期貨煤焦研究員杜鵬表示認同。杜鵬告訴記者，2022年焦價年終處于中高位，但細觀焦企利潤，卻難有好時光，多數情況下掙扎在虧損的泥潭里，無法翻身。形成這樣的局面，受多方面因素的影響：一是受疫情影響，居民消費能力受限，房地產銷售不暢，建材消費不足，影響原料用量；二是鋼廠利潤沒有辦法有效擴張，被動減產向上游傳遞壓力，不多的利潤在鋼焦博弈中艱難轉移；三是受焦煤供應不足的影響，焦企被動接受高價焦煤，擠壓下游企業利潤。回顧2022年，焦化企業經營不易。
一德期貨黑色事業部高級分析師張源告訴記者，2022年，煤焦行業利潤分化明顯。焦炭在下半年因終端成材利潤萎縮，以及原煤上漲，受到雙重擠壓。山西全年焦企平均利潤下滑至240元/噸。其主因依然是產能過剩，導致焦化行業處于弱勢地位。據統計，年內國內冶金焦產能已達到5.8億噸，但焦企全年平均開工率僅七成，產能過剩壓力明顯。反觀焦煤，相對而言供應有瓶頸，其利潤占據黑色產業鏈利潤的80%以上。焦煤的問題則在于供應層面，2022年焦煤供應缺口大致在3萬噸/日左右，表現在庫存上就是碳元素的整體庫存年內持續下降。盡管蒙煤及俄羅斯煤進口量在下半年有較大幅度提升，但仍無法完全滿足鋼廠需求。
2023年焦煤的供應能否緩解？焦炭的供需是否可以平衡？
“2023年焦煤供應量預計將回升。進口煤+國內煤日均增量3萬噸以上，對應鐵水需求4萬—5萬噸。若澳煤放開，增量可增加至5萬—7萬噸，對應鐵水需求7萬—10萬噸，碳元素供應壓力將緩解。”張源說，焦炭的問題依然在于產能。2023年底預計凈增焦化產能1000萬噸，2024年凈增2000萬噸。到2025年后，國內焦化產能才能有所回落。因此，單從產能角度看，2023年焦化利潤水平仍不算樂觀，預計山西焦企平均利潤由今年的240元/噸回落至100元/噸。
當前的“鋼焦”博弈激烈。杜鵬介紹，臨近春節，受春節放假的影響，鋼廠一般都會有一定的補庫需要。因此，2022年年末，焦炭價格依然表現比較強勁。不過，再過20天春節就要來臨，鋼廠補庫已經接近尾聲，補貨的意愿大幅走低，庫存充裕的鋼廠已經開始控制到貨，并有提降的預期存在，焦炭也由之前的緊張轉為寬松。
“國內焦炭市場元旦第一輪下跌基本成定局，幅度100元/噸。”張源說，2022年12月下旬，部分城市疫情高峰期逐漸度過，運輸情況出現明顯好轉，焦炭在途貨源陸續抵達鋼廠。從運費角度來看，山西至鋼廠及港口的運費水平已經下跌25—30元/噸，運力出現緩解，包括焦企原料焦煤采購運力也有所恢復。另外，連續四輪上漲，焦企利潤情況有所改善。據統計，山西地區及河北地區焦企利潤水平均回到零以上，僅內蒙古地區焦企仍有一定幅度虧損，河北及山西部分焦企盈利改善明顯。利潤支撐下，2022年12月下旬起，華北地區開工率提升，焦炭供應增加。除此之外，鋼廠利潤水平持續偏低，雖有補庫情緒，但始終保持偏低庫存水平，焦炭需求沒有出現往年的高峰。這幾方面因素疊加，促成本輪焦炭價格下跌。
“目前，整體供需呈現出寬松的局面。從需求端看，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率僅有82.59%，日均鐵水產量不足230萬噸，焦炭消耗處于較低的水平，疊加鋼廠焦炭庫存增加，平均可用天數達到12.41天，恢復至合理偏寬松的區間。從供給端看，近期焦煤供應相對寬松，焦爐產能利用率小幅上升，焦炭供給量有所增加。受年末影響，貿易商清庫過年，不少貿易商由前期的需求端轉換成供給端，也增加了供給的壓力。因此，在鋼廠春節補庫完成后，焦價難言樂觀。”
期貨方面來看，張源認為，盤面此前已經給出大約3輪左右的下跌預期。隨著第一輪下跌落地，預期兌現，盤面出現一定反彈。從中期角度來看，2022年12月經濟數據表現欠佳，但基本在市場預期之內，對于后期情緒影響有限。從原料的角度來看，重點仍在下游鋼廠的補庫操作。目前日均鐵水依然維持在220萬噸以上，且煤焦庫存仍在低位，春節前對原料的支撐還在，下跌空間較為有限，預計本輪下跌節前維持在1—2輪之內。春節后則需關注鋼廠終端需求恢復情況。若參照往年同期，節后焦炭或仍有小幅下行空間。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。