回顧2月，焦炭現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行，期貨探底回升。2月中上旬，礦方報價堅挺，焦炭入爐成本較高，延續(xù)虧損，疊加終端需求復(fù)蘇緩慢，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏比上游慢，以按需采購為主；焦企出貨不暢，對鋼廠的提漲遲遲未能落地，市場信心不足，期現(xiàn)貨回落。
2月中旬以后，終端信心開始回升，鋼材表需改善，噸焦利潤由虧轉(zhuǎn)盈，疊加礦區(qū)限產(chǎn)預(yù)期增加，同時下游消耗前期庫存后釋放一定采購需求，焦煤呈現(xiàn)供需偏緊格局，煤價探漲，焦炭下方支撐上行，出貨好轉(zhuǎn)，期貨拉漲。現(xiàn)貨方面，由于鋼材價格高位反復(fù)，鋼廠利潤仍有待提升，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。
2月末至3月初，鋼材成交好轉(zhuǎn)及焦鋼廠利潤修復(fù)，焦煤需求改善，疊加兩會前煤炭供應(yīng)收縮，煤價探漲，焦炭現(xiàn)貨下方支撐增強。不過終端旺季需求仍有待驗證，加上近日美聯(lián)儲主席再放偏鷹派言論，市場存在激進加息擔憂，大宗商品承壓，整體宏觀情緒有所降溫，盤面延續(xù)振蕩運行。綜合來看，鋼材消費有一定韌性，至3月中下旬終端將進入旺季行情，提振原料成交，焦炭開始進入供需兩旺格局。
焦企開工持穩(wěn)
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日焦企產(chǎn)能利用率為72.5%，較2月同期增長0.1%。產(chǎn)能介于100萬—200萬噸的焦化企業(yè)開工率為68.40%，較2月同期增加1.30%；產(chǎn)能小于100萬噸的焦企開工率67.70%，較2月同期增加2.30%；產(chǎn)能在200萬噸以上的焦化企業(yè)開工率為80.90%，較2月同期減少2.20%。2月中上旬，由于前期煤價堅挺，爐料成本壓力大，焦企無提產(chǎn)意愿；中下旬，煤礦小幅累庫，部分煤種價格小幅下調(diào)，且下游回暖，焦企出貨好轉(zhuǎn)，利潤修復(fù)。但隨著煤礦安全監(jiān)管趨嚴，焦煤線上競拍、流拍比例下降，煤價再度小幅探漲，焦企利潤再受擠壓，焦鋼博弈持續(xù)良久仍無結(jié)果，焦企開工持穩(wěn)。
3月6日，中焦協(xié)市場委員會以視頻方式召開市場分析會，多地焦化企業(yè)參與會議，各企業(yè)一致認為可以根據(jù)各自情況延長結(jié)焦時間，降低負荷，限產(chǎn)建議在30%左右；同時，減少或停止高價煤炭的采購，降低成本，根據(jù)市場變化雙方協(xié)商確定焦炭價格。受煤價擠壓，焦炭目前僅僅略有盈利，在下游需求回暖、鐵水產(chǎn)量回升的情況下，此舉將加速焦炭提漲落地進程。
鋼廠開工略增
截至2月24日，據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，全國247家樣本鋼廠的焦炭庫存為660.64萬噸，較1月增加20.88萬噸；全國230家樣本獨立焦化廠的焦炭庫存為69.3萬噸，較1月減少20.1萬噸。
焦鋼廠焦炭總庫存為729.94萬噸，較1月增加0.78萬噸。2月，焦鋼廠庫存持續(xù)增加，主要是鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，高爐產(chǎn)能回升，廠內(nèi)連續(xù)進行補庫，目前庫存為僅次于2022年的高位。但從往年情況來看，焦鋼廠的焦炭庫存一般會在3—4月有一波增長，主要是終端進入旺季，鋼廠利潤回暖釋放加大補庫需求。
2022年主要是各地經(jīng)濟受疫情影響較為嚴重，產(chǎn)業(yè)鏈整體有一定承壓，因此廠內(nèi)庫存季節(jié)性影響不太顯著。2023年我國發(fā)展預(yù)期目標較為明確，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長在5%左右，預(yù)計今年終端旺季消費特征將較為明顯，受下游正反饋帶動鋼廠補庫增加。
鋼廠開工和高爐產(chǎn)能預(yù)計穩(wěn)中有增。元宵節(jié)后，鋼廠開工明顯回升，截至2月27日，機構(gòu)統(tǒng)計247家鋼廠2月共新增復(fù)產(chǎn)高爐50座，涉及日均鐵水產(chǎn)能15萬噸/天。共檢修20座高爐，涉及日均鐵水產(chǎn)能8萬噸/天，檢修多數(shù)是出于常規(guī)檢修，其中9座高爐尚未復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約4萬噸/天。3月有12座高爐計劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約4.1萬噸/天；有3座高爐計劃停檢修，涉及產(chǎn)能約1萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計到的停復(fù)產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預(yù)計3月日均鐵水產(chǎn)量238.5萬噸。
2月，終端需求逐漸釋放，市場活躍度提升，鋼材表需求回暖，中下旬鋼價有小幅反彈，且鋼材社會總庫存下降，帶動鋼廠生產(chǎn)積極性較高。3月初迎來兩會，但鋼廠開工仍呈現(xiàn)小幅上漲，結(jié)合往年數(shù)據(jù)來看，這基本符合市場預(yù)期，兩會前后高爐產(chǎn)能變動不大，3月的鋼廠產(chǎn)能上限主要看檢修和各廠環(huán)保限產(chǎn)舉措的影響。整體來看，開工率下方存在旺季需求的支撐，上方受檢修減產(chǎn)計劃限制，在鋼廠利潤預(yù)期向好的情況下，預(yù)計接下來鋼廠開工或穩(wěn)中略增。
鋼廠利潤好轉(zhuǎn)
截至3月3日，機構(gòu)調(diào)研247家鋼廠數(shù)據(jù)顯示，鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比增加8.66%，2月下游復(fù)工以來，隨著建材成交好轉(zhuǎn)，鋼價振蕩反彈，鋼廠利潤整體呈現(xiàn)修復(fù)回升。
3月7日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示對房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)回升充滿信心，一方面是疫情影響弱化，市場供需得到較好釋放；另一方面是市場預(yù)期疊加政策落實，各方面穩(wěn)中向好。今年春節(jié)較往年提前不少，2月終端項目已經(jīng)開始陸續(xù)開工，疊加近兩周鋼材社會庫存均逐漸減少、鐵水產(chǎn)量也小幅增加，3月復(fù)產(chǎn)進度有望優(yōu)于往年情況。雖然目前政策釋放利好不及市場預(yù)期，盤面交易熱度有所回落，但從庫存和產(chǎn)量數(shù)據(jù)可以看出市場對后續(xù)行情還是信心較強，隨著旺季預(yù)期落實，3月鋼廠利潤將繼續(xù)穩(wěn)步上升。
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