近期隨著鋼材價格下行，錳硅振蕩走弱。受盤面價格走低影響，現貨成交清淡，工廠接單情緒低迷。成本方面，錳礦市場偏弱運行，下游采購情緒不佳，整體成交價格較周初下調。后期看，供應平穩，核心仍取決于需求，關注二季度需求驗證情況。
筆者通過對貴州和云南地區錳硅及其他錳系產品生產工廠和倉庫調研發現，近期南方鐵合金工廠仍處于產能置換周期，部分工廠有擴產計劃，但工廠利潤偏低。
目前云貴地區鐵合金工廠利潤在盈虧平衡線附近。從不同地區成本構成看，貴州地區錳礦主要由欽州港運輸，部分從防城港輸入，錳礦海運價格較節前小幅下降，但港口到貴州的運輸成本有所提高。南方工廠氧化礦和半碳酸配比使用較多，高鐵礦使用較少。云南地區離緬甸較近，運輸成本較低，緬甸礦的到廠運費約200元/噸。為了降低成本，緬甸礦配比較高。
焦炭方面，云貴地區以使用寧夏焦炭為主，部分為青海和陜西焦炭。目前從寧夏到貴州的運費約500元/噸，到云南的運費約600元/噸，運費占比較大。增加緬甸礦配比可降低成本，但會造成品位下降，因此需通過調節錳礦和焦炭的平衡來降低成本。
電力成本方面，目前西南地區工廠的電力成本優勢已不再，尤其貴州地區電費偏高。貴州火力發電占總發電量的61.2%，水力發電占總發電量的32%，其余為風力和太陽能發電。雖然貴州地區水電相對充沛，但合金工廠多使用地方電力公司供電，因此以火電為主。目前貴州地區結算電價普遍在0.53—0.58元/度，若使用余熱發電可小幅降低成本。
云南地區電力問題不突出，2022年云南電網發電量（含小電）同比增長7.02%，省調平衡水電發電量同比增長7.96%，因此云南合金廠電力成本相對較低。據調研，豐水期電力價格0.36—0.4元/度，枯水期電價在0.49—0.5元/度。
按當地電價核算，貴州地區錳硅6517的生產成本約7300元/噸。對比近期出廠價格，工廠利潤基本在盈虧平衡線附近，部分工廠通過調節配礦等小幅盈利50—100元/噸，若后期價格繼續下調，部分工廠將面臨虧損。
由于國家對高耗能企業的管控日益嚴格，北方鐵合金工廠暫無產能增加，未來鐵合金產能增量主要來自于南方。隨著貴州鐵合金產能的增加，其錳硅產量在全國的占比也逐漸提升。
由于限電等問題，春節期間至2月初貴州部分工廠停產降負，產量下降。近期隨著煤價回落，電力供應問題緩解，產量逐漸增加。但目前利潤偏低，開工率維持在50%左右。從近期全國復產情況看，南方地區由于電費偏高利潤較低，開工恢復緩慢，開工率在中等水平。北方電價優勢明顯，復工較快，尤其寧夏地區開工率上升迅速。
目前錳硅行業產能仍然過剩，整體產能利用率不到60%。隨著新建產能的投放，勢必會擠出部分落后產能。就目前工廠結構看，北方多為大爐型大廠，但南方多為小爐型和小工廠。因此后期若想增加競爭優勢，南方工廠需不斷轉型和升級工藝，增加余熱供電以及尾氣煤氣供電等措施降低成本，增強競爭力。
當前南方鐵合金廠庫存普遍較低。主要原因是前期限產，工廠開工率較低，因此工廠普遍有訂單積壓情況，排單量在半個月到1個月之間，以生產訂單為主。
近2年錳硅行業產能過剩，合金廠利潤偏低，因此北方工廠多使用期貨工具進行套保，以規避風險、穩定利潤，但南方由于工廠產能低，較少使用期現工具，多通過降低（提高）開工率調節市場。
通過對云貴地區的錳硅合金廠調研發現，目前南方錳硅生產成本較高，工廠為降低成本增加了尾氣發電等設備，產能置換政策下，未來云貴地區仍有部分新增產能投放。但從需求看，今年下游需求仍處于下降趨勢中，后市錳硅價格大概率以弱勢振蕩為主。
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