終端需求弱、原料成本高、行業利潤降給近兩年的鋼鐵行業帶來明顯壓力。
據我的鋼鐵（Mysteel）不完全統計，截至8月28日，已有22家上市鋼企公布2023年上半年業績報告，合計凈利潤約87.52億元，但同比來看，僅有6家鋼企凈利潤同比上漲，多數上市鋼企盈利相較去年明顯回落。
隨著《鋼鐵行業穩增長工作方案》（以下簡稱《方案》）的印發，“金九銀十”的傳統旺季也將要開啟，鋼鐵行業能否否極泰來？
需求弱、原料強 行業盈利能力下降
“強預期和弱現實的博弈”是近一年來主導鋼材市場的主要矛盾。正是在這一矛盾下，國內鋼鐵行業面臨的傳統市場需求恢復不足、原燃料價格高位運行、行業盈利能力下降等問題凸顯。
“2022年鋼鐵行業效益下滑明顯，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比下降91.3%。而2023年鋼鐵行業依然面臨整體下行的壓力。”分析師告訴新華財經。
2023年截至目前，螺紋鋼長流程鋼企平均利潤為-11.24元/噸，相比之下，2022年的平均利潤為74.2元/噸，而在2021年這一數值則達到了527元/噸。“近兩年，鋼材銷售利潤下滑速度較快，2023年利潤最低時為虧損165.27元/噸。鋼鐵行業處于普遍虧損狀態。”張超說。
需求表現疲弱和原燃料價格高企是造成這一局面的主要原因。
根據中鋼協數據，2023年上半年中國粗鋼表觀消費量同比下降1.9%，但同期國內粗鋼產量同比增長1.3%。整體呈現供強虛弱的格局。且預計整體看2023年鋼材消費有小幅下降趨勢。
與之形成對比的是，受到粗鋼產量同比增加、鐵水日產維持高位的影響，鋼鐵原燃料供需格局則強于成材，且在鋼鐵行業需求疲弱的大環境下，成本端并沒有助推鋼價上漲，反而導致了成品材的銷售利潤明顯下滑。
在16家半年報凈利潤下降的上市鋼企中，包括中南股份、杭鋼股份、新鋼股份、首鋼股份和沙鋼股份在內5家鋼企利潤同比下滑幅度在70%以上，其中杭鋼股份和中南股份凈利潤下滑幅度接近甚至超過九成。
雖然有關部門針對鐵礦石價格上漲等多次及時出手調控并也取得了一些成效，但實現產業鏈協同發展，仍需要“組合拳”。
穩增長《方案》聚力小周期發展目標
針對鋼鐵行業的現狀，工業和信息化部、國家發展改革委、財政部等七部門日前聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案》提出“12345”穩增長路徑，即一個核心任務、兩年發展目標、三項基本原則、四大行動舉措和五項保障措施。
范鐵軍看來，《方案》更加聚焦今明兩年的行業發展小周期：2023年鋼鐵行業著力抓好供需、投資、效益、研發投入和工業增加值等五個關鍵點，實現行業工業增加值同比增長3.5%，穩定行業發展預期，樹立投資和升級改造信心；2024年在穩定增長的基礎上，持續推動行業高質量發展，工業增加值增長4%以上。“既立足當前發展現狀，又順應了行業發展周期規律，對于鋼鐵行業穩增長起到了很好的牽引作用。”
“《方案》明確主要目標、提出工作舉措、列明保障措施，對推動國家穩經濟政策措施在鋼鐵行業落地見效、促進行業平穩運行、提升鋼鐵企業發展質量效益意義重大。”冶金工業信息標準研究院黨委書記、院長張龍強也認為。
“《方案》的提出，從供應和需求兩大方面都給出了針對性的解決措施，也始終在堅持高質量發展的原則。”張超對新華財經表示，《方案》的落地實施，對于解決近期鋼鐵行業面臨的窘境，以及未來兩年鋼鐵企業經營利潤的改善都有重要促進作用。
據他具體介紹，目前鋼鐵行業內，爐料價格表現偏強，而成材價格則相對較弱。針對于此，《方案》提出要支持引導電爐鋼有序發展。“一方面，提高電爐煉鋼的占比將會有效擺脫對于鐵礦石資源的依賴，從供應角度來看，將會有效解決目前入爐料價格過高的問題。另一方面，廢鋼的應用具有巨大的環保效益，符合我國‘雙碳’發展的目標需求。”
在擴大需求方面，《方案》提出要擴大重點領域消費需求。為此，相關部門在年內也推出了覆蓋各個領域具體的促消費政策。此外后期還將加強鋼結構的應用推廣，增加在橋梁、地下通道、裝配式建筑領域鋼結構的應用。這也預示著后期熱軋類H型鋼等鋼結構類產品的需求量將會逐步抬升。
“在認真貫徹落實《方案》的前提下，相信未來兩年鋼鐵行業的經營現狀將會得到有效改善。”張超表示。
政策呵護產業 庫存周期支撐鋼價
受到產業政策近似于“明牌”的呵護，鋼鐵行業估值也得到機構的認可。
國盛證券在研報中點評稱，行業穩增長工作方案發布，后續基本面有望顯著改善。該機構認為，近期地產及消費等政策向好帶動鋼市需求預期改善，同時粗鋼產量調控政策預期持續升溫，行業估值及盈利向上修復空間打開，中特估相關概念有望加速低估值國資鋼企實現估值進一步修復，行業龍頭具備戰略配置價值。
中泰證券稍早也表示，2023年以來，鋼鐵行業延續低迷走勢，業績底和估值低已經顯現，鋼鐵行業新一輪周期有望開啟。
光大期貨黑色研究總監邱躍成表示，預估8月粗鋼及生鐵產量同比或將增加700萬噸和500萬噸左右，則9-12月粗鋼及生鐵同比減量均將超過2000萬噸。
且從鋼鐵行業的庫存周期來看，邱躍成進一步分析，2000年以來，國內共經歷過6輪完整的庫存周期，持續時間從28個月到46個月。本輪（第七輪）庫存周期從2019年12月開始，2022年5月，國內被動補庫轉為主動去庫階段，截止到2023年7月，本輪庫存周期已長達44個月，主動去庫周期已長達14個月。“目前正處于主動去庫存到被動去庫存演變階段，工業品8月中下旬共振上漲，持續性仍待觀察。”
綜合短中期基本面反饋到價格表現上，邱躍成表示，預計成材供需有所改善，但需求弱勢下價格上漲空間有限，下半年螺紋鋼主流波動區間將在每噸3300-4000元。
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