近期,鋼材價格呈沖高回落走勢，在政策刺激預期與弱現實調控下，后期鋼價將如何運行？筆者作出如下分析。
根據國家統計局數據，1—10月商品房銷售面積同比下降7.8%，其中10月商品房銷售面積同比下降20%。根據萬得數據，1—10月100大中城市成交土地面積同比大幅下降18%，房屋新開工同比下降24%，施工面積同比下降7.4%。結合目前房地產市場的現實情況以及近期已頻出逆周期調節政策，后期仍將繼續出臺經濟逆周期調節政策。今年在美聯儲加息背景下，我國貨幣政策整體偏穩健。年初至今，美聯儲已加息100個BP，美國通脹已大幅下降，美聯儲后期將大概率暫停加息甚至降息。后期我國人民幣匯率壓力將大減，我國貨幣政策逆周期調節空間將更大。
數據顯示，1—11月螺紋鋼周度表觀消費均值為269萬噸，同比下降5.6%。據統計，2019—2022年近4年12月全國主流貿易商建材日均成交均值環比下降12.1%。1—10月粗鋼產量為8.747億噸，同比增加1.4%。今年生態環境部出臺的《2023至2024秋冬季大氣污染攻堅行動方案（征求意見稿）》，較往年方案相比未明確減量幅度，整體定調偏輕，而且相關地區PM2.5濃度處于歷史同期較低水平，今年環保導致的限產或有限。近期電爐利潤回升至年內高位，產量逐漸釋放。根據10月底Mysteel的調研數據，70%以上企業冬儲現貨和盤面意向成本低于3500元/噸，近1個月隨著鋼材期現貨價格上漲，貿易商冬儲心理價格有所上調，但普遍低于目前盤面價格。
年初至今，上海螺紋鋼價格由4120元/噸下跌至4040元/噸，跌幅2%；上海熱軋卷板價格由4180元/噸下跌至3980元/噸，跌幅4.8%；而鐵礦石價格指數由117.65美元/噸上漲至129.45美元/噸，漲幅10%。雖然焦炭跌幅大于鋼材價格跌幅，但主要原料鐵礦石價格大漲導致鋼廠利潤被大幅擠壓，特別是熱卷高爐即期利潤由10元/噸下降至-123元/噸，螺紋鋼高爐即期利潤由52元/噸收窄至37元/噸。在成材和焦炭下跌局面下，鐵礦石價格大漲，鋼廠利潤被擠壓，不利于鋼鐵產業鏈的長期發展。在此背景下，11月24日國家發改委發文表示，近日，國家發改委價格司會同交通運輸部水運局、國家市場監管總局價監競爭局組織主要港口企業召開會議，了解港口鐵礦石庫存、堆存裝卸收費等有關情況，研究加強港口鐵礦石監管。
綜合來看，12月建材消費環比將大幅下降，環保對供給的影響有限，貿易商冬儲心理價格大幅低于目前期現貨價格。綜合來看，后期鋼價大概率振蕩運行。（作者單位：中州期貨）
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