2023年12月份，國內鋼材市場在強預期的推動下整體震蕩走升，螺紋鋼和熱卷均月線均錄得“三連陽”。展望2024年1月份鋼材市場，東海期貨策略觀點認為，雖然春節前現實需求偏弱對鋼價的壓制仍將繼續存在，但在旺季到來之前，強預期、高成本和冬儲博弈仍是鋼材市場運行的主邏輯。尤其是高成本支撐邏輯的強化，使2024年1月份鋼價仍具有進一步沖高可能。
2023年12月份國內鋼價整體偏于區間震蕩。究其原因，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹說，進入2023年12月份之后，在宏觀預期的支撐下，鋼材市場結束了11月下旬的偏弱走勢，走出了一波階段性反彈行情；但隨后宏觀強預期階段性落地，加上成本階段性走弱，鋼價也隨即沖高回落。其后，在成本回升和積極政策信號釋放的加持下，鋼價觸底反彈。
現實需求偏弱是打壓鋼價的主要原因。“11-12月為傳統鋼材需求淡季，現實需求一般表現比較弱，鋼材5大品種表觀消費量自2023年11月下旬之后連續5周下降，累計降幅為51.04萬噸。”劉慧峰進一步表示，另外，根據螺紋鋼現有供應水平和建材成交量擬合螺紋鋼周度供需缺口（需求-供給）也在0周以下，且近幾周環比也在持續回落。
展望后期影響鋼材需求的主要因素，劉慧峰表示，目前市場依然聚焦于強預期和冬儲博弈兩個因素。一方面，中央經濟工作會議以及之后各部委會議均釋放了政策加碼信號；且11月宏觀經濟指標也有所好轉，包括地產新開工單月增速轉正，社融-M2持續回升等。“預計明年傳統需求旺季到來之前，需求強預期對鋼材市場支撐或一直存在。”
另一方面，每年11月下旬到春節之前，市場都會有一個冬儲博弈的過程。從目前已經公布冬儲政策的鋼廠來看，收款基價多在3950-4000元／噸之間。同時，據了解，受到2023年12月初宏觀預期推動鋼材價格走高，導致市場對于冬儲的心理預期價位也抬升，“華東部分貿易商在3850元／噸附近有冬儲意愿。”劉慧峰說，這兩大因素支撐下，春節前鋼材市場或延續偏強走勢。
再看供給端，隨著鋼廠檢修力度加大，鋼材供應出現階段性回落。根據國家統計局數據，2023年11月份國內粗鋼產量同比增長0.4%，為連續兩個月同比負增長之后在度轉正；日均產量253.67萬噸，環比回落1.46萬噸，降幅相比前幾個月也明顯收窄。“鑒于中鋼協預估的2023年12月上中旬全國粗鋼日均產量均值相比11月有所回落；且我的鋼鐵（Mysteel）公布的5大品種成材產量以及高爐日均鐵水產量也呈現回落趨勢，故2023年12月份鋼材供應繼續回落可能性較大。”劉慧峰認為。
進一步看2024年1月份的鋼材供應，劉慧峰表示，從近兩年季節性情況看，由于限產或環保政策可能會有一定放松，一般1月份的鋼材產量環比12月都會有所回升。“不過，目前較低的鋼廠利潤可能會在抑制鋼廠擴產意愿。”
但需求注意的是，通過利潤調節產量的時間會比較長，過程也會比較曲折，且12月份已經經歷了一波產量下降，1月份之后，長流程鋼廠供應見底回升概率較大。
綜合來看，東海期貨認為，春節之前，現實需求偏弱對鋼材市場的壓制依然存在，但行業間表現也會有所分化，制造業表現明顯強于建筑業。同時，在旺季到來之前，強預期、高成本和冬儲博弈仍是鋼材市場運行的主邏輯。且一季度政策端對于鋼材市場供應的壓力將會有所減輕，而單純通過利潤調節供應的話，過程又相對曲折，故供應端觸底回升的概率較大。這可能會進一步強化成本支撐邏輯。所以，1月份鋼材市場仍有進一步沖高的可能。
再看鐵礦石市場，進入1月份之后，礦石基本面依然還會偏強，但鐵礦石現貨當下的價格水平，不論是從絕對估值還是相對估值角度來看，都處于偏高區域，且盤面與現貨的貼水則還有80元／噸左右。所以1月鐵礦石價格預計仍以高位震蕩為主。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。