近日，各項樓市優化政策頻發，地產市場回暖預期再度增強，而與地產市場關聯緊密的黑色系、建材商品市場也因下游需求增長趨勢迎來暖意。
4月至今，黑色系商品及建材系商品紛紛止跌反彈，逆轉一季度大幅下跌的趨勢。其中，螺紋、熱卷和鐵礦石活躍合約價格反彈幅度分別達到4.8%、4%和14.8%，建材系的玻璃和純堿活躍合約9月合約反彈幅度達到14.9%和24.9%。
作為建筑重要材料之一，水泥下游市場應用主要集中在基建和地產行業。近年來，受地產市場整體低迷影響，水泥價格從高位回落，行業企業陷入虧損。受地產開工和施工面積持續下降拖累，2024年一季度，水泥市場量價齊跌、低開低走。在此背景下，多家水泥上市公司2024年一季度營業收入及凈利潤均同比下滑，甚至陷入虧損。以海螺水泥為例，2024年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤15.02億元，同比下降41%。
不過，在今年一季度大幅下跌之后，水泥價格4月同樣出現大幅反彈，其中水泥基準價從3月底的302元/噸，反彈至5月9日的318元/噸，上漲5.3%。“目前黑色系及建材系商品都處于減產及去庫存階段，正在消化過剩的產能壓力，需求還處于溫和恢復階段。”對于當前的市場供需格局，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇分析。
“一季度庫存壓力大多在鋼廠，貿易商庫存沒有往年那么大，這也是一季度鐵礦石跌幅超過成品鋼材跌幅的主要原因。”程小勇分析，由于庫存壓力較大，鋼廠一度出現明顯減產。以鐵水產量作為指標衡量鐵元素的產出，春節后第一周，及2月16日當周，247家鋼廠鐵水日均產量達到224.56萬噸，低于去年同期的230萬噸左右的水平，且在2月中旬至3月中旬，日均鐵水產量持續下降，最低降至220.8萬噸。成品鋼廠中建材產量下降明顯，尤其是螺紋鋼。
樓市寬松政策頻發，能否拉動建材商品的需求，從而推漲價格？
程小勇認為，近期多個一線城市限購松綁在一定程度上是符合預期的。經過2022年~2023年連續兩年的大調整，一度出現眾多房地產企業爆雷，居民資產負債表受損、人口紅利消失等因素導致地產進入長周期拐點，房地產進入新的發展階段，放松限購符合產業發展的新形勢。
“從政策效果來看，樓市寬松政策將有利于穩定房地產行業的預期和信心，對股市拉動比較明顯，對大宗商品影響也是偏積極的，但提振力度很難與2016年、2017年那一輪地產復蘇相提并論。”他表示，長周期來看，人口紅利的消失和居民可支配收入增長偏弱是制約房地產回升的最大阻力，并非限購政策。放松限購，刺激居民購買，帶來地產開發資金來源中的定金及預付款、按揭貸款回暖是政策穩定房地產的重要邏輯，但這一邏輯能否傳導還需居民收入增長配合。
他認為，未來地產行業看點在于改善型住房需求，剛性的增量需求不多，多數是存量置換。此外，從商品房銷售到開發資金回暖，再到新房開工面積和施工面積回升，需要時間來傳導。數據顯示，2024年一季度，房地產開發資金來源同比下降26%，降幅較2023年全年擴大。因此地產底部可能逐漸探明，溫和復蘇可能性很大，不會出現強勢反彈，對于大宗商品需求回暖拉動是正面的，但是溫和的。
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