受國內政策利好提振，螺紋鋼期現價格近期觸底強勢上行，主力合約自低位累計上漲近17.2%，主要城市現貨價格也錄得500~720元/噸不等漲幅。目前來看，國內利好政策推出是驅動本輪鋼價上行的主要因素。但縱觀產業端，螺紋鋼供需矛盾仍在積累，若市場交易邏輯切換至現實端，鋼價上行動力將趨弱。
9月以來，國內宏觀調控力度不斷擴大，市場樂觀預期不斷發酵，鋼市情緒得以提振。長周期來看，當前政策有利于鋼材需求改善。一方面，隨著房地產市場逐步止跌企穩，對鋼鐵需求的負向拖拽將趨弱；另一方面，在“穩增長、擴內需、化風險”一系列增量政策支持下，基建有望繼續發揮托底作用，制造業需求也將平穩增長。
不過，本輪鋼價上行產業端并未配合，近期螺紋鋼供需矛盾仍在累積。得益于鋼價大幅回升，鋼廠利潤迎來顯著改善。據統計，鋼聯247家鋼廠和76家建材獨立電弧爐鋼廠中盈利占比分別為71.43%、69.34%，低位累計分別增加70.13%、68.03%，雙雙升至年內同期高位。為此，建筑鋼廠生產積極，螺紋鋼周產量連續七周回升，累計增加75.66萬噸至236.26萬噸。此外，即期成本核算下，主流地區螺紋鋼噸鋼利潤延續良好態勢，后續產量仍有增量空間。
與此同時，假期因素影響下，螺紋鋼需求先降后升，周度表觀需求最新值為248.49萬噸，環比增加60.99萬噸，低于節前水平。而全國主要貿易商建筑鋼材每日成交量表現相對偏弱，多因投機需求減量所致。目前來看，旺季螺紋鋼需求雖環比改善，但增幅一般，高頻需求指標仍處于近年來同期低位。且利好政策傳遞到實體端并帶來需求改善存有較長時滯，疊加建筑項目工地資金到位改善有限，短期建筑鋼材需求料難有實質性改善。現階段，螺紋鋼呈現供增需穩局面，但盈利良好局面下，供應回升力度會快于需求，且后續北方需求面臨季節性走弱，產業矛盾將持續累積，繼而抑制鋼價上行。
綜上所述，得益于國內宏觀政策利好，螺紋鋼價格近期觸底上行，但基本面并無實質性改善，供應回升帶來壓力增加，疊加旺季需求表現一般，供增需穩局面下，鋼價上行驅動減弱。相對利好的是國內政策預期，后續關注螺紋鋼需求表現情況，謹防市場交易邏輯切換至現實端。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權僅歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。