減產壓力趨緊，鋼材期貨具較好投資潛力

華泰期貨研究員鄺志鵬8月16日表示，目前減產政策成為主導黑色商品后市走向的最主要因素。若按照30%的減產目標實施，鋼材市場供需得到優化，預計8月將會出現明顯去庫存，10月庫存達到近年來的極低水平。他建議單邊逢低做多鋼材期貨品種。

7月以來，國內減產政策得到有力的實施。據華泰期貨研究院測算，7月國內粗鋼產銷均出現較大幅度的下滑，產量同比下降17%，銷量同比下降21.6%，供需兩弱態勢明顯。隨著8月15日唐山發布“關于征求《唐山市2022年北京冬奧會和冬殘奧會空氣質量保障實施方案》意見的通知”，國內政策減產的幅度和力度漸漸明晰，基本和前期市場傳言的全年壓減粗鋼產量3000萬噸匹配。

另根據國家統計局數據，1-6月份我國粗鋼產量同比增6432萬噸。受部分地區粗鋼減產影響，華泰期貨研究院預計7月份粗鋼產量同比下降500萬-600萬噸。這意味著8-12月份，粗鋼壓減任務接近9000萬噸，占去年同期產量的20%左右。

據鄺志鵬預測，若按照30%的減產目標實施，鋼材供需得到優化，預計8月將會明顯去庫存，10月庫存達到近年的極低水平；原料消費全面承壓，初級鐵元素，尤其鐵礦開始過剩，庫存將連續累庫至高位；焦炭受供給端擾動和焦煤供給減量影響，預計焦炭市場大體維持緊平衡狀態。若減產力度繼續加強，則鋼材供需大幅、無限優化，鐵礦石市場出現嚴重過剩，碳元素也同步轉為過剩，但輕于鐵元素。

投資方面，他建議單邊逢低做多鋼材期貨品種；跨品種方面，從整個黑色產業鏈角度考慮，隨著減產的深化，材礦將完全呈現出蹺蹺板式格局，所以，推薦積極配置做多材礦比價，超配成材。再考慮煤焦供給后期仍然面臨收縮的態勢，而鐵礦石供給仍有較大增量，所以推薦多焦空礦的套利組合。

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