今日，黑色系迎來久違的暴漲，鄭煤、焦煤以及焦炭期貨主力盤中均觸及漲停。
消息面上，據(jù)期貨日報(bào)，一位消息人士稱，焦煤焦炭漲停是因?yàn)橛邢⒎Q因核酸檢測溯源，甘其毛都口岸海關(guān)接巴彥淖爾市政府通知將暫停甘其毛都口岸蒙煤進(jìn)口兩周。據(jù)了解，該情況基本屬實(shí)，截止目前蒙方司機(jī)已開始停止核酸檢測，自今天起將暫停蒙煤入境通關(guān)，但具體是否暫停兩周仍有待觀察。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年7月份，我國粗鋼日均產(chǎn)量279.97萬噸，為2020年4月份以來的最低值，環(huán)比下降10.53％；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬噸，環(huán)比下降7.0％；鋼材日均產(chǎn)量358.1萬噸，環(huán)比下降11.0％。
值得關(guān)注的是，在需求受限的情況，焦炭確走出了一輪上漲行情。自本月初第一輪提漲120元/噸后，目前已經(jīng)提漲了五輪，累積上漲600元/噸。
在壓產(chǎn)背景下以及生鐵產(chǎn)量大幅下降情況下，焦炭價(jià)格卻一路飆漲，是什么原因支撐了焦炭上漲？
華泰期貨認(rèn)為，主要有以下幾點(diǎn)原因：
①焦煤供給不足，國內(nèi)增產(chǎn)有限、進(jìn)口受限
2021年上半年國內(nèi)焦煤進(jìn)口依舊形成同比大幅下降，今年1-6月份較去年同期進(jìn)口焦煤減少1581萬噸，而我國全年進(jìn)口焦煤僅7000多萬噸左右，僅上半年國內(nèi)進(jìn)口減量就占到全年進(jìn)口的23%左右，缺口明顯。預(yù)計(jì)下半年，焦煤進(jìn)口的資源補(bǔ)充仍然乏力，不排除進(jìn)口仍呈現(xiàn)同比大降的態(tài)勢。
②焦炭自身生產(chǎn)受限，產(chǎn)量難以有效釋放
2020年焦炭行業(yè)經(jīng)歷了大規(guī)模的落后產(chǎn)能淘汰，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)2020年全國已淘汰焦化產(chǎn)能6154.6萬噸，新增3637.5萬噸，凈淘汰2517.1萬噸，2021年則成為焦炭新增產(chǎn)能的關(guān)鍵年份，截止7月23日全國已淘汰焦化產(chǎn)能1311萬噸，新增3311萬噸，凈新增2000萬噸。受國家政策影響，下半年據(jù)悉山西等地計(jì)劃暫停在建和未建的焦化產(chǎn)能，對于新增產(chǎn)能產(chǎn)生較大影響。
③焦炭出口同比大增，進(jìn)一步加劇了焦炭供需缺口
據(jù)華泰期貨研究院統(tǒng)計(jì)，1-6月份海外粗鋼產(chǎn)量同比增加6677萬噸，增速達(dá)17.9%，海外粗鋼消費(fèi)同比增加7568萬噸，增速達(dá)16.4%，與此同時(shí)也帶來海外對于焦煤需求的增加，據(jù)煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計(jì)1-6月份印度焦煤進(jìn)口量同比增加538萬噸，隨著供給恢復(fù)，6月份日本與韓國焦煤進(jìn)口量也實(shí)現(xiàn)同比正增長。
進(jìn)出口方面，由于海外鋼鐵業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，1-7月份我國累計(jì)凈出口焦炭319萬噸，同比增長221%，焦炭出口同比大增進(jìn)一步加劇了國內(nèi)焦炭供需缺口，目前看海外需求依然強(qiáng)勁，出口形勢有望保持大幅增長。
④焦化利潤不佳，推動(dòng)價(jià)格上漲，庫存低位，補(bǔ)庫較難
目前鋼廠、港口、焦化廠的焦炭庫存都處于歷史絕對低位，同時(shí)鋼廠利潤尚可，被動(dòng)接受焦化廠提張，隨著庫存繼續(xù)去化，焦化廠有望繼續(xù)提張。
華泰期貨表示，根據(jù)國家提出的壓減粗鋼產(chǎn)能目標(biāo)，焦炭需求還有一進(jìn)步下降空間，有望緩解當(dāng)前供不應(yīng)求格局，但也需注意供給端擾動(dòng)因素，隨著山西開展能源雙控，導(dǎo)致在產(chǎn)焦化產(chǎn)能開始受到波及并且范圍將陸續(xù)擴(kuò)大。另外對于下半年的大量在建產(chǎn)能，都可能推后投產(chǎn)。
從交易策略來講，在焦煤進(jìn)口同比仍在下降，焦炭出口同比大增的情況下，消費(fèi)減量恐不足扭轉(zhuǎn)供需缺口（需密切跟蹤壓產(chǎn)實(shí)施力度），仍然建議逢低做多焦炭策略，或者針對粗鋼壓產(chǎn)的不確定性，多配雙焦空配鐵礦，是較好的套利組合策略。需注意庫存的變化和供需錯(cuò)配的時(shí)間，以及壓產(chǎn)實(shí)施力度對后市行情起到關(guān)鍵作用。
國泰君安期貨則表示，從焦煤現(xiàn)貨的情況來看，7月以來，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上升，原因在于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量受到核定產(chǎn)能的限制，增量有限。而進(jìn)口方面，澳大利亞的煤炭進(jìn)口暫停，蒙古煤炭進(jìn)口受到新冠疫情影響，通關(guān)量位于低位，使得國內(nèi)煉焦煤的供應(yīng)極為緊張。焦炭現(xiàn)貨方面，焦炭現(xiàn)貨第5輪提漲落地，帶動(dòng)港口焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲。
從庫存來看，青島港和日照港焦炭庫存位于近幾年低位，交割資源有限總體來看，目前焦煤、焦炭現(xiàn)貨強(qiáng)勢格局難以改變，但焦煤、焦炭的絕對價(jià)格已經(jīng)處于高位，操作上建議輕倉操作。
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