成材方面，五大品種鋼材產量增3.32，整體維持同比-7.18%水平，熱卷提供減量（-3.05），而增量部分主要來自于螺紋（+7.21）由于部分鋼廠檢修結束復產有所增量，但目前部分省份接到要求11月底前完成壓減目標的通知，邯鄲地區開始加嚴限產，螺紋平均利潤低于熱卷500元左右，預計后續優先減螺紋有一定供給壓制。需求端，五大品種表觀消費量環比回升，因為近幾周處于回升狀態，4周移動平均同比增速回到-4.65%，板材中前期相對較弱的熱卷環比同比皆有明顯回升，螺紋表需單周表現較差基本環比持平，單周同比在-10%以下，但由于整體的回升4周移動平均同比增速收斂至-9%，現實需求恢復較慢但旺季建材需求預計隨遲但到。短期數據以及邯鄲限產消息上偏利多熱卷，預計卷螺差短期反彈，但建材消費旺季的預期仍好后續繼續等待驗證。熱卷供增需減下去庫加速（-14.28），螺紋需平供增下收窄（-5.2），五材去庫25.16萬噸降庫略有擴大，后續隨著消費進一步回升，供需缺口的驅動將逐漸明顯。
策略建議：中長期維持偏多配置，螺紋01短期運行參考5230-5530。空卷多螺價差頭寸暫持；多螺礦比價策略存在長期驅動。
鐵礦方面，發運中性，整體供給端的彈性不大維持正常到港，港口壓資源繼續釋放，上周壓港船舶數173艘（-9），港口延續累庫狀態13099.15萬噸（+178.25），供需格局偏松繼續體現在庫存上。需求端，鐵水日均產量基本平穩227.45（+0.4），疏港略有回落391.68（-4.8），限產加嚴下有進一步收縮預期，雙節前有補庫需求但預計力度偏弱，短期關注前低附近支撐。
策略建議：長期維持偏空配置，雙節前下游或有小幅補庫需求短期或有一定支撐，指數運行區間暫參考735-880。若現貨支撐不足則01-05正套頭寸離場。
焦炭方面，八輪提漲落地，貿易價漲至3650元，折倉單價3800元。焦企利潤受成本推升走弱至222元。山東陜西等地限產加嚴，日產量本周繼續走低，庫存則繼續去庫。下游鋼廠限產持續，產量微增維持低位。整體供需雙弱，相對緊平衡，盤面成本支撐為主要邏輯，近期需關注下游需求變化，有消息稱部分國企鋼廠壓減粗鋼要在11月前執行完畢；焦煤方面，煤礦產量恢復慢。蒙古疫情嚴重，僅288口岸恢復通車。庫存本周少量累庫，但資源緊張問題依舊，部分焦化廠因缺煤限產，需觀察累庫的延續性。
操作建議：焦炭01，目前貼水較高及成本支撐好，易漲難跌，盤面支撐3250，參考區間3250-3400；焦煤供應矛盾暫未變，01回調后可繼續擇機多頭，2400強支撐，關注煤礦產量變化。
動力煤方面，煤價略有上漲，產地方面，煤炭產量近期有增，榆林內蒙復產露天煤礦逐步釋放，另有16座露天煤礦取得用地批復，隨著保價穩供政策執行，供應緊張逐步好轉。貿易商發往港口積極性不強，調出量略有增加，港口庫存緩降，整體北方兩港庫存處于歷史較低位置。近期內陸多降雨，北方天氣轉涼，電廠日耗減少。水泥等高耗能行業開展錯峰生產，9月進入相對開工旺季，冬儲期或因供應偏緊有所提前，下游消費有較好支撐，需求開始釋放。
操作建議：動力煤01，遠期供應雖預期好轉，但貼水較高，謹慎參與多頭，參考區間874-906。
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