鋼材
供應(yīng)收緊需求回暖成材震蕩偏強(qiáng)
邏輯：央行數(shù)據(jù)顯示，8月新增人民幣貸款12200億元，預(yù)估為14000億元，前值為10832億元。8月社會(huì)融資規(guī)模增量29600億元，預(yù)估為28000億元，前值為10566億元。此外，8月末，廣義貨幣(M2)余額231.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%，預(yù)估為8.4%。上周，247家鋼廠高爐開(kāi)工率73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量225.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.81萬(wàn)噸，同比下降25.41萬(wàn)噸。 上周，全國(guó)71家獨(dú)立電弧爐鋼廠平均開(kāi)工率60.27%，周環(huán)比下降2.45%，年同比下降12.16%；產(chǎn)能利用率63.14%，周環(huán)比增加2.74%，年同比增2.44%。上周，17家獨(dú)立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4936元/噸，周環(huán)比增加25元/噸，月環(huán)比增58元/噸。目前獨(dú)立電弧爐鋼廠平均利潤(rùn)為422元/噸，谷電利潤(rùn)517元/噸，周環(huán)比增加85元/噸，月環(huán)比增加27元/噸。上周成材先下后上，周線走高。供應(yīng)繼續(xù)收緊利多鋼材價(jià)格。現(xiàn)貨成交上升，需求逐步上升但較慢。后續(xù)仍以盤整中偏強(qiáng)對(duì)待。
鐵礦石
現(xiàn)貨悲觀預(yù)期加劇，繼續(xù)做多螺礦比
邏輯：近期限產(chǎn)進(jìn)一步趨嚴(yán)預(yù)期主導(dǎo)盤面走勢(shì)，需求有繼續(xù)惡化預(yù)期，現(xiàn)貨端在此預(yù)期和實(shí)際需求大幅下滑下持續(xù)走弱；焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲持續(xù)擠壓鋼廠利潤(rùn)，低利潤(rùn)疊加限產(chǎn)嚴(yán)格，短期鋼廠不存在增加庫(kù)存基礎(chǔ)。供給端持續(xù)回升，暫時(shí)也無(wú)法提供支撐，供需逐步趨于寬松。建議繼續(xù)做多螺礦比。
供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)回落至中位偏高水平，澳洲發(fā)運(yùn)持續(xù)回升，巴西淡水河谷整體回升至中位偏高水平，主流礦山中期預(yù)期繼續(xù)增加，到港量仍不穩(wěn)定。Mysteel(8月30日-9月5日)Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2565.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.5萬(wàn)噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1797.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少50.0萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1532.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量768.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。(8月30日-9月5日)中國(guó)45港到港總量2287.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.1萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1026.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少243.1萬(wàn)噸。
需求方面，粗鋼壓減政策處于實(shí)質(zhì)執(zhí)行階段，執(zhí)行力度將主導(dǎo)鐵礦石供需變化，壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行對(duì)鐵礦石需求將產(chǎn)生巨大影響，從鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，短期需求處于階段性低位，中期將維持偏弱趨勢(shì)。(9月10日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率73.57%，環(huán)比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.77%，環(huán)比下降0.68%，同比下降9.55%；鋼廠盈利率88.74%，環(huán)比增加0.43%，同比下降6.06%；日均鐵水產(chǎn)量225.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.81萬(wàn)噸，同比下降25.41萬(wàn)噸。
庫(kù)存方面，需求受壓減政策影響下滑嚴(yán)重，短期壓港問(wèn)題有所加劇導(dǎo)致實(shí)際供給有所減少，疏港量回落，庫(kù)存持續(xù)累積，中期供給增加預(yù)期不變，預(yù)期中短期供需將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?9月10日)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13035.20，環(huán)比降63.95；日均疏港量283.26降8.42。分量方面，澳礦6481.58降49.6，巴西礦3854.16增42.7，貿(mào)易礦7476.90降7.2，球團(tuán)418.30降0.31，精粉1126.09增47.68，塊礦2036.59降3.17，粗粉9454.22降108.15；在港船舶數(shù)185條增12條。(單位：萬(wàn)噸)
煤焦
焦炭供需雙弱政策性風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)加劇
邏輯：上周，焦煤、焦炭期價(jià)整體呈沖高回落走勢(shì)，前4個(gè)交易日期價(jià)加速上漲，繼續(xù)刷新主力合約新高。但上周五期價(jià)急轉(zhuǎn)直下，焦炭?jī)r(jià)格回落至3500元/噸附近，日內(nèi)跌幅高達(dá)280元/噸；焦煤回落至2800元/噸附近，日內(nèi)跌幅高達(dá)300元/噸。同時(shí)，動(dòng)力煤期價(jià)也出現(xiàn)了大幅回調(diào)，近期這三個(gè)品種走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較高，價(jià)格均處于歷史最高水平。而對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格的猛漲，“保供穩(wěn)價(jià)”、“杜絕惡意炒作煤價(jià)、哄抬價(jià)格、囤積居奇”等政策上對(duì)煤炭行業(yè)不斷施壓，受此影響，資金恐高情緒釋放疊加多頭兌現(xiàn)前期盈利致使盤面出現(xiàn)快速下跌的情況。
基本面來(lái)看，供應(yīng)端，山東省因環(huán)保督察等因素影響，多個(gè)地區(qū)焦化行業(yè)限產(chǎn)較為嚴(yán)格，當(dāng)?shù)亟固抗?yīng)持續(xù)收緊，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)獨(dú)立焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為77.49%，環(huán)比前一周下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.1個(gè)百分點(diǎn)；需求端，下游鋼廠檢修計(jì)劃增加，截至9月10日已有30家鋼廠發(fā)布9月份檢修計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降壓力仍存，上周，247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量為225.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.81萬(wàn)噸，同比下降25.41萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，近期受環(huán)保督察、粗鋼產(chǎn)量壓減等因素影響，焦炭供需雙雙下滑。盤面上謹(jǐn)防政策進(jìn)一步向煤炭施壓導(dǎo)致的期價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。近期關(guān)注焦化環(huán)保限產(chǎn)以及各地粗鋼產(chǎn)量壓減政策落實(shí)情況。
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