市場總是在各種邏輯關系綜合作用下前行，上行說明多的邏輯力量強，下行說明空的邏輯力量強。那么信息千頭萬緒，究竟如何博弈？這還要整體分析，找出合力的方向。
1、 貨幣邏輯
資本市場同樣是投入和產出的減法，假設產出不變，投入成本越高，利潤空間越小。資本市場投入原材料的是貨幣，成本就是貨幣的利息，貨幣的利息根據央行政策和經濟基本面決定。央行貨幣政策又根據經濟基本面調整，這就有了經濟周期論。
世界上有兩個央行，一個各國自己的央行，另一個就是美聯儲。美元的特殊性決定美聯儲決定世界A貨幣走勢，然后各國根據美聯儲貨幣政策和本國經濟形勢制定本國的貨幣政策。
A
美國物價指數連續四個月在5％以上，處于較高的膨脹期，于是美聯儲縮表和加息的預期越來越近，主流預期今年四季度將走上縮表路，明年年中有可能開始加息。因此，貨幣變貴的預期越來越強，且已被商品部分計入價格。
各國根據美聯儲動向，俄羅斯、巴西、韓國等國家已率先進入加息軌道。
一句話：貨幣運行邏輯遠期利空。
2、 政治路線決定經濟路線
我們在今年年初提出了“30年碳達峰，60年碳中和”目標，并且一些行業路線圖逐步清晰。雙碳管理事關全世界氣候變化以及人民生存環境的可持續，是主流世界最關心的頭等大事。能否加入主流世界團隊，以平等主體的形式參與世界分工，共同主導世界格局，這是當前最大的國際政治。獲取這項政治權力，所要付出的代價就是低碳發展，讓渡部分發展權。這對于我們還沒有完全跨入發達國家行列的工業大國來說，異常艱難。
目前我國耗碳前三大戶是火電、交通和工業，煤、石油是我們工業化進程中必不可少的高碳燃料，鋼鐵作為占全國碳排放總量15％的重點行業，是減碳工作中最關鍵的環節之一。
有了雙碳管理的政治路線，經濟路線必然會隨之確立。煤、油等高碳燃料的減少或替代勢在必行，首先行之有效的是減少應用，那么就要限制兩高，控制增量，減少存量，向高質量、低消耗轉型。擺在高質量發展面前的是被稱為新的“三座大山”：教育、醫療和住房，高昂的生活成本，剝削掉了民眾的創業和發展激情，沒有穩定的生活環境，高質量發展無從談起。于是就有了清理校外培訓、醫藥集采、房住不炒等種種舉措出臺，這里面最難、影響最大的就是對房地產行業的革命，因為里面牽扯到巨大的金融資本和債務鏈條，搞不好就會爆發系統性金融風險，比如當前的恒大。此外，要改革房地產這個國民經濟支柱，還要改的就是它的配套產業鏈，其中最分量最重的就是第一大行業――鋼鐵。
至此，搞明白一個問題，控制鋼鐵產量不僅僅是環保治理的需求，更是國民經濟改革重要的前置環節。至于提高鋼鐵集中度、提升鋼材品質都是改革中的應有之義。
3、 減碳與增礦
鋼鐵減量發展不是環保的必要需求，而是經濟轉型的客觀需要，搞清這一點，就會清楚減碳的必然性。即使鋼鐵行業排放指標再優化，產量也不可能回到從前，這對于依然徘徊在上個年代中期那些舊思想，應該有所觸動。因此，減碳的必然性不可動搖！
與此同時，焦炭一個身份是鋼鐵冶煉必然需求的燃料和還原劑，另一個重要的身份它本身就是碳，理所當然是被減的重要因子之一。因此，對于焦化行業的限制強度要遠強于鋼鐵，這同時也在倒逼鋼鐵行業探求低碳冶煉方式，比如由氫替代碳。但中短期內，碳依然是高昂的能源。
增礦一方面在于對沖減碳帶來的鋼材成本的提升，更重要的是外交原因。由于我們對澳大利亞礦石的高度依賴，導致外交路線無法真正實施，因此利用增加國內或非洲等礦石開采來減少對澳大利亞的依賴。礦石在達到230美元／噸的頂峰后，已被打掉60％。近期澳大利亞和美英簽訂核潛艇協議，成為擁核國，與澳大利亞的斗爭將會更加激烈和持久！
4、 結論
1） 鋼鐵減量是持久戰，2020年或許是中國粗鋼產量峰值。
2） 減碳是最大的政治，也就是最大的經濟，后面30年都在圍繞減碳而制定經濟發展方針。
3） 房地產的變革是鋼材需求的風向標，將會加大左右鋼材價格走勢的比重。
4） 美聯儲縮表加息箭在弦上，大宗商品進入下行周期。
5） 新的能源研發和替代短期難以實現，而且將會更加昂貴，碳的價格很難回到從前。
6） 新能源汽車耗電是新的增量，頂峰期將占到發電量的一半，碳需求將是巨大挑戰。
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