上周，鐵礦沖高至804后回落，截止周五01合約收于723.5點，較前一周下跌39.5點，夜盤再度下跌。現貨方面，日青京曹港最低現貨價格PB粉877元/噸，較上周上漲6元/噸，超特粉538元/噸，較上周跌7元/噸。普氏指數125.45美金，較上周上漲0.6美金。基差周環比小幅走擴，截止上周，超特粉對應鐵礦石01合約基差25點，較前一周擴大17點。
供應方面，澳洲巴西鐵礦發運總量2412.6萬噸，環比減少331.6萬噸；澳洲發運量1704.3萬噸，環比減少96.1萬噸；其中澳洲發往中國的量1524.3萬噸，環比減少41.3萬噸；巴西發運量708.3萬噸，環比減少235.5萬噸。全球鐵礦石發運總量3003.1萬噸，環比減少549.6萬噸。
需求方面，47家鋼廠高爐開工率78.07%，環比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高爐煉鐵產能利用率80.66%，環比增加0.72%，同比下降12.25%；鋼廠盈利率88.74%，環比增加2.16%，同比下降1.30%；日均鐵水產量216.22萬噸，環比增加1.92萬噸，同比下降31.07萬噸。Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率54.01%，環比下降0.14%，產能利用率64.42%，環比下降0.44%，剔除淘汰產能的利用率為70.13%，較去年同期下降13.96%，鋼廠盈利率77.30%，環比增加1.23%。
庫存方面，全國45個港口進口鐵礦庫存為13898.19，環比增478.89；日均疏港量267.42降6.77。分量方面，澳礦6711.30增237.8，巴西礦4629.00增246.3，貿易礦8188.90增282.3，球團391.59增6.79，精粉1021.74降2.36，塊礦2229.68增159.38，粗粉10255.18增315.08；在港船舶數208條增4條。(單位：萬噸)。
整體來看，供應端，上周鐵礦發運不及預期，疊加海運費高企且已跌至部分非主流礦成本線附近，若礦價持續下跌或將引起部分減量，而國產礦生產積極性也受到影響，因此鐵礦總體供應增加緩慢。消費端，中國的壓產仍將穩步推進，隨著工信部發布關于開展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產的通知，后期鋼鐵冶煉受到采暖季錯峰生產和冬奧會的雙重限制，國內鐵礦消費難以提升。從價格來看，鐵礦上下空間均較為有限，整體呈現易跌難漲格局，建議單邊觀望為主。另外，推薦關注鐵礦1-5價差的做多機會，無論從鐵礦05合約面臨海運費回落、未來供需矛盾加劇及交易所交割規則改變的多重壓力，還是當前1-5接近20元左右的價差來看都值得關注。
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