9月份經濟數據表現不及預期，鋼材終端需求偏弱，能源價格調控引發市場悲觀情緒，鋼材市場近期連續調整，10月28日，蘭格鋼鐵絕對價格指數為5690.2元/噸，較10月9日的高點下跌7.5%。當前市場關注重點和主導因素已從供給收縮轉向未來需求，由于三季度經濟增速明顯回落，市場對后期需求的擔憂加重。
四季度經濟或有改善
今年三季度國內生產總值同比增速繼續呈回落趨勢，兩年平均增速較二季度有明顯下行。從環比來看，三季度增長0.2%，2016-2019年，三季度環比增速區間在1.3%-1.7%，對比來看，顯示今年三季度經濟偏弱。
國家統計局副局長盛來運此前表示，我國現階段經濟潛在增長率在5.8%左右；人民銀行行長易綱在署名文章中亦提到，中國的經濟潛在增速仍有望維持在5%-6%的區間。
三季度環比0.2%的增速明顯偏低，經濟走弱有內在因素影響，疫情后經濟逐步恢復，復蘇的動能趨緩，在疫情之前，經濟增速也是緩慢下滑的態勢。除內在因素外，外在因素對三季度經濟影響也較大，疫情、各地降雨、限產限電等因素制約了生產和需求，四季度如果這些外在因素影響減弱，再加上政策適度支持，如加快專項債發行，商務部表態促進汽車消費等，經濟會有所改善，由于去年同期基數較高，同比增速難有明顯回升，環比或將有所提速。
房地產市場周期下行
前三季度房地產開發投資增長8.8%，兩年平均增長7.2%，較1-8月回落0.5個百分點；根據國家統計局數據測算，9月份單月房地產開發投資同比已為負增長。從資金情況看，1-9月份，房地產開發企業到位資金兩年平均增長7.7%，較1-8月回落1.0個百分點。
央行表示要滿足房地產市場合理的融資需求，融資情況可能邊際轉好，然而全國人大授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點，個別房地產企業仍存債務違約風險，居民購房會更加慎重，房地產市場進入景氣周期下行階段。商品房銷售面積已連續三個月負增長，房地產開發企業土地購置面積同比持續下降，企業在拿地后投入資金開工、施工，帶動鋼材消費，土地購置和商品房銷售兩項指標連續負增長，均影響后期的房屋開工，新開工面積或繼續收縮，對建筑鋼材的需求預計也將呈下降趨勢。
基建投資適度樂觀
前三季度基礎設施投資同比增長1.5%，兩年平均增長0.4%。經濟面臨穩增長壓力的背景下，8月份開始專項債發行進度明顯加快，截至9月末，地方政府新增專項債累計發行2.37萬億元，今年全年新增專項債務限額為3.65萬億元，四季度有超萬億元的新增專項債發行。
財政部明確，下一步繼續圍繞國家重大區域發展戰略以及“十四五”發展規劃等，加大對重點項目的支持力度，2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發行完畢。隨著專項債發行加快，年內有望形成一定實物工作量，基建投資可適度樂觀，對建筑鋼材需求形成正向帶動。
制造業生產存結構性機會
需求轉弱、限電、缺芯等對制造業帶來影響，9月份制造業增加值增速出現明顯回落，主要用鋼產品中，金屬切削機床、工業機器人產量增速下行，汽車、四大家電產品產量同比負增長，挖掘機產量降幅擴大。
造船業形勢較好，9月底，手持船舶訂單同比增長32.3%，環比亦有所增長，有利于船用鋼板需求的釋放；東南亞國家芯片產能逐步恢復，芯片短缺將有緩解，汽車生產有望季節性好轉，汽車用鋼量回升將為板材市場需求提供支撐。另外，近日國常會部署對制造業中小微企業等實施階段性稅收緩繳措施，將緩解中小微企業面臨的流動性資金不足問題，亦有利于支撐鋼材需求。
綜上，當前房地產投資下行、制造業生產回落制約了鋼材需求，四季度，如果外生因素影響減弱，經濟運行或好于三季度，基建投資有望部分對沖房地產投資下行對鋼材需求的負面影響，制造業生產或有所好轉，結構性機會仍存，部分行業用鋼需求預計有所改善，年內總體鋼材需求不宜過于悲觀，但需要關注房地產投資及機電產品出口是否超預期走弱。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。
