雖然10月初由于國慶節(jié)長假積累了上漲情緒，部分鋼材品種價格創(chuàng)下下半年新高，但相比煤炭等品種，鋼價漲幅在大宗商品中并不算高。與去年同期相比，煤炭價格漲幅達200%左右，焦煤、焦炭、硅鐵價格漲幅也在150%～180%，而普碳鋼價格漲幅基本在60%以內(nèi)。
鋼價雖然在10月份開頭迎來了“開門紅”，但也沒能“笑到”月末。Ⅲ級螺紋鋼價格自10月9日達到5946元/噸的相對高點后，直接滑到了10月28日的5283元/噸，整整下跌663元/噸。其他品種價格走勢相差無幾。此前，市場預(yù)計在供需雙弱格局下鋼價仍有高位震蕩動能，但10月份這輪下跌著實有點“打臉”。筆者認為，要想抓得準價格走勢，就有必要對價格運行的邏輯進行分析。
漲價的邏輯：各種“控”
當前，鋼鐵限產(chǎn)的路徑主要有3種：一是能耗雙控下的產(chǎn)量壓減，二是環(huán)保因素下的秋冬季限產(chǎn)，三是限電下的限產(chǎn)。3種限產(chǎn)疊加，是今年下半年鋼市運行的主要邏輯之一。
能耗雙控是“雙碳”（碳達峰、碳中和）背景下的常態(tài)化政策。從發(fā)達國家自碳達峰到碳中和的進程來看，歐盟國家要用60年，美國用43年，日本用37年，而我國給自己規(guī)定的時間只有30年。作為世界上最大的發(fā)展中國家，中國將用最短的時間從碳排放峰值實現(xiàn)碳中和。
在此背景下，嚴格控制鋼鐵、電解鋁、氯堿、玻璃、水泥等行業(yè)的能耗總量，是既定政策。實際上，能耗雙控政策在“十三五”時期就已經(jīng)有所體現(xiàn)，只是今年以來加快了實施進度、加大了實施力度。今年8月16日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》的通知，9個省份上半年能耗強度不降反升。因此，部分能耗雙控目標任務(wù)完成情況為一級預(yù)警的省份開始加大第三季度限產(chǎn)力度，從而加大了這些地區(qū)對耗能企業(yè)的停產(chǎn)、限產(chǎn)力度。
同時，今年的秋冬季限產(chǎn)力度也大于去年。為了確保明年初冬奧會舉辦期間空氣質(zhì)量良好，今年的秋冬季限產(chǎn)明顯擴圍加碼。日前，工信部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展京津冀及周邊地區(qū)2021年-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)的通知》（簡稱《通知》）。根據(jù)《通知》，河北省今年要做到粗鋼同比減產(chǎn)2171萬噸。據(jù)測算，河北、山東、山西、河南、天津、北京在今年9月～12月份累計將壓減粗鋼產(chǎn)量1871萬噸，月均壓減粗鋼產(chǎn)量468萬噸。《通知》規(guī)定，在第二階段（2022年1月1日到2022年3月15日）中，以削減采暖季增加的大氣污染物排放量為目標，原則上各有關(guān)地區(qū)鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。如果按照京津冀、山西等地2021年粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)測算，這些省份（直轄市）仍要壓減3332萬噸粗鋼產(chǎn)量。
自今年下半年以來，大量壓減工作相繼落地，做到了實打?qū)嵉南蕻a(chǎn)，使得粗鋼產(chǎn)量受到明顯抑制，尤其是9月份粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，這間接刺激了鋼價一輪又一輪的上漲。不過，需要指出的是，今年8月份以前的限產(chǎn)，影響主要在供給端，而進入8月份后有了限電因素的擾動，影響主要在需求端。
鋼價走勢不完全取決于限產(chǎn)
能耗雙控影響深遠，后期或許還有更多降耗方式要出臺。因煤炭缺口而導(dǎo)致供電緊張，碳元素和鐵元素多個品種受到影響，價格大幅波動。
煤炭價格大漲，既有歷史欠賬問題，也有能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換迎來歷史轉(zhuǎn)折關(guān)口的問題，還有新冠肺炎疫情帶來的后遺癥的問題，更有國際通脹、貨幣泛濫及貿(mào)易保護主義盛行的問題。目前，美國天然氣價格創(chuàng)下近7年來的新高，鋼鐵價格更是全球最高，熱軋卷板價格持續(xù)超過1萬元/噸。這都是美國加征關(guān)稅、疫情后自產(chǎn)不足和濫發(fā)貨幣的結(jié)果。
國際大宗商品價格幾乎都在這一年創(chuàng)下歷史新高或者次新高，原因何在？這背后既有共性，也有個性。受疫情影響，全球供應(yīng)鏈出現(xiàn)斷裂，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題突出。原材料價格暴漲使消費出現(xiàn)分化，深層次矛盾越來越明顯。不過需要指出的是，鋼價走勢并不完全取決于限產(chǎn)。2020年，在鋼鐵沒有大規(guī)模壓減時，鋼價也上漲了一大截，這足以證明影響鋼價走勢的因素較為復(fù)雜。限產(chǎn)只是催化劑、助推器。況且，我國情況較為特殊，疫情下率先實現(xiàn)經(jīng)濟正增長，快步邁入經(jīng)濟復(fù)蘇通道，并且保持了較好的增長態(tài)勢。在此背景下，限產(chǎn)就容易導(dǎo)致供需錯配，也容易給資本提供借機炒作、猛拉價格的機會。當然，作為工業(yè)的糧食，鋼鐵自身的行業(yè)特性和其在產(chǎn)業(yè)鏈的地位決定了鋼價不能像其他品種那樣暴漲。
總體上看，限產(chǎn)、限電增強了鋼鐵壓產(chǎn)的效果，供給收縮已是不可逆轉(zhuǎn)的事。但是，需求同樣面臨下降壓力。尤其是8月份之后，限電、限產(chǎn)措施對下游消費影響加大。各種原燃料價格大幅波動，利潤從下游流向原材料，產(chǎn)業(yè)鏈積累的風(fēng)險也隨之增大。下游的生產(chǎn)節(jié)奏、備貨節(jié)奏、工期、資金到位情況等都受到了影響。對于鋼價來說，限產(chǎn)力度大，價格就會走強，反之亦然，但鋼價很難再創(chuàng)歷史新高，大概率會在高位震蕩運行。
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