近期，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈！自11月18日起，鐵礦價(jià)格觸底反彈，累計(jì)漲幅近20%，隨后價(jià)格在629元/噸后遇阻回落。日內(nèi)，鐵礦主力合約盤中跌幅超6%，整體維持弱勢(shì)震蕩。
那么，對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，此波反彈行情能否進(jìn)一步開啟？或者說(shuō)，下跌行情又將重新開啟呢？
從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，美爾雅和光大期貨認(rèn)為鐵礦石后市維持震蕩的概率偏大，而南華期貨和華泰期貨卻認(rèn)為鐵礦石基本面依舊偏差，后市維持偏空的觀點(diǎn)。
從基本面上來(lái)看，華泰期貨指出以下幾點(diǎn)：
海外需求放緩，鐵礦消費(fèi)增長(zhǎng)乏力。2021年1-10月，海外粗鋼產(chǎn)量累計(jì)創(chuàng)歷史新高。據(jù)測(cè)算，1-10月份，海外粗鋼累計(jì)產(chǎn)量7.30億噸，同比大幅增長(zhǎng)14.87%，較2019年增長(zhǎng)2.29%；粗鋼累計(jì)消費(fèi)7.67億噸，同比增長(zhǎng)18.33%，較2019年增長(zhǎng)0.98%，粗鋼產(chǎn)銷整體超過(guò)2019年同期水平；在海外鋼材需求旺盛帶動(dòng)下，海外加大對(duì)中國(guó)鋼材進(jìn)口，1-10月折粗鋼凈進(jìn)口累計(jì)3,782萬(wàn)噸，同比大增192.71%，低于2019年同期的4,609萬(wàn)噸。
1-10月，海外全鐵累計(jì)產(chǎn)量4.69億噸，同比增長(zhǎng)12.94%，較2019年上漲2.06%，折鐵礦消費(fèi)同比增加8,589萬(wàn)噸。隨著海外粗鋼產(chǎn)銷回落，海外全鐵產(chǎn)量3月見頂后呈環(huán)比連續(xù)下降趨勢(shì)，10月海外全鐵產(chǎn)量4,695萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.31%，增幅進(jìn)一步縮小。
多重因素下，地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑明顯
中國(guó)鋼材消費(fèi)主要在建筑業(yè)，地產(chǎn)周期即鋼鐵周期。2021年1-10月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資124,934億元，同比增長(zhǎng)7.20 %；房屋新開工面積166,736萬(wàn)平方米，下降7.71%；房屋施工面積942,859萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.10%；房屋竣工面積57,290萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.30%；商品房銷售面積143,041萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)7.30%。從房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)單月同比來(lái)看，呈連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，且下滑幅度進(jìn)一步加大。10月份，房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，新開工、施工、銷售和竣工均同比下滑超過(guò)20%，分別下降33.14%、27.11%、21.65%和20.55%；而房地產(chǎn)開發(fā)投資連續(xù)多月下滑后，10月進(jìn)一步下降，同比下降5.40%。今年上半年一直保持較好的銷售數(shù)據(jù)，在7月開始出現(xiàn)斷崖式下跌，隨后幾月連續(xù)下滑，這與國(guó)家繼續(xù)加碼地產(chǎn)調(diào)控和某些房地產(chǎn)公司出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。在銷售大幅下降的情況下，形成明顯的負(fù)反饋，房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)拿地越來(lái)越謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致其它環(huán)節(jié)出現(xiàn)大幅下滑。而隨著政策面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)呈邊際改善趨勢(shì)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅下滑將得到一定的緩解，但類似15年的那種強(qiáng)刺激政策將難現(xiàn)。
同時(shí)，中國(guó)需求大幅下滑，價(jià)格下降擠壓供給。目前，中國(guó)占全球海運(yùn)貿(mào)易量的75%左右，年進(jìn)口礦鐵礦石約11億噸，國(guó)產(chǎn)礦2.6億噸。按照全球鐵礦海運(yùn)到岸成本及國(guó)產(chǎn)礦成本曲線測(cè)算，價(jià)格在跌到80美金是會(huì)擠出9000萬(wàn)噸的高成本鐵礦石，而價(jià)格跌到60美金時(shí)已經(jīng)接近FMG的成本，60-80美金區(qū)間擠出鐵礦石量將會(huì)有8000萬(wàn)噸。在中國(guó)需求下滑背景下，若鐵礦石要維持正常的供需平衡，則后期鐵礦石價(jià)格區(qū)間在60-80美金進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。一旦鐵礦石價(jià)格超過(guò)100美元，則鐵礦石供給壓縮的不理想，2022年中國(guó)港口庫(kù)存將會(huì)壘至2億噸以上的水平。
總體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)外的鋼材需求依舊乏力，疊加現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，鐵礦的基本面依舊不容樂(lè)觀，對(duì)于后市維持偏空的概率依舊偏大！
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