10月份鋼材價格在煤焦價格拖累及自身需求不及預期下，出現單邊下跌，跌幅超過20%。價格遭到重創后，低位震蕩整理有反彈跡象。
壓減粗鋼產量影響邊際減弱，采暖季限產及冬奧會限產提上日程
2020年底，工信部提出2021年粗鋼產量同比下降。壓減粗鋼產量任務貫穿了今年1-9月整個市場，明顯推升鋼材價格。
6月末開始，安徽、甘肅、江蘇、山東等多省份相繼出臺相應的粗鋼壓減政策，均部署2021年粗鋼產量不超過2020年的要求，從后續數據來看，政策執行效果明顯，至10月份，粗鋼產量已經同比下降，統計局數據顯示，1-10月全國粗鋼累計產量8.77億噸，同比下降0.7%，全年壓減粗鋼產量目標階段性完成。
分省市數據顯示，10月份，山東、黑龍江、江蘇、貴州和河南粗鋼累計產量均實現了同比下降。全國5大產鋼大省中，遼寧和山西依然同比增長，其中山西省同比增幅為5.35%，未來兩個月山西省仍有壓減任務。不過整體來看，全國產量下降空間有限，由壓減粗鋼產量目標導致的鋼廠減產影響在邊際減弱。
又到了一年一度北方采暖季，生態環境部前期印發了攻堅方案，實施范圍擴大到70個城市左右，但是從實施內容方面，并未給出明確的限產比例，只是要求嚴格執行2021年粗鋼產量壓減工作的有關要求。
隨后河北省邯鄲和武安、河南省安陽等地區相繼發布了秋冬采暖季錯峰生產方案，其中安陽實施一廠一策方案，邯鄲和武安分別制定了相應限產比例。此外關于冬奧會的限產政策之前河北省曾經下發過相應通知，預計后期將逐步開展。
房地產政策底已現，基建需求或在明年上半年
1-10月房地產行業多項指標同比增速繼續回落，從月度數據來看，行業主要指標環比下降，甚至達到5年同期低位甚至5年同期新低。拿地面積和新開工面積的下降，對鋼材后期需求不利，月度施工面積環比下降，但是存量施工面積巨大，對于鋼材仍有一定需求。施工下降主要原因是資金緊張造成的，待房企融資問題有所松綁后，前期受到限制的項目將會逐步恢復。從房地產政策來看，11月初開始，已經出現一些邊際寬松的信號，諸如房企融資環境正在逐步“解凍”，有關并購貸不計入“三道紅線”等寬松消息在市場流傳。建議密切關注房地產行業政策動向。雖然在慣性作用下，地產行業表現可能仍將維持疲弱，但是政策如果出現邊際變化，在市場情緒上和投資者心理上，可能會產生正反饋。
2021年全年專項債額度3.65萬億，財政部要求，新增專項債盡量在11月底前發行完，根據機構統計，截止本月26日，累計發行新增專項債3.1億元，預計11月無法完成發行任務。下半年專項債發行規模和速度提升，國常會要求加快今年專項債剩余額度發行，力爭在明年上半年形成更多實物工作量。此外2022年專項債部分額度可能會在12月份提前下達，對明年上半年基礎設施建設形成一定拉動作用。
整體來看，目前從表觀消費量和下游成交等多項數據都可以看出下游需求表現比較疲弱，但是預計明年一季度到上半年，下游需求將修復，可能整體需求不及今年上半年，但是或將好于今年四季度。
期貨深貼水將進行收斂
自10月份鋼材出現調整，期、現貨價格均出現明顯下跌，但是期貨價格跌幅明顯大于現貨，導致期現貨價差不斷擴大，目前表現為期貨深度貼水現貨。遠月合約貼水程度更大。從歷史數據來看，價差將進行收斂，鑒于目前下游需求雖然表現疲弱，但是由于資源緊張，對現貨價格有一定程度的支撐作用，后期價差收斂將有利于期貨價格。
目前，壓減任務持續但影響邊際減弱，采暖季限產及年底冬奧會限產正在執行中或提升日程，供應端整體偏緊；消費淡季需求相對疲弱，原料下跌后成本下移。價格呈現寬幅震蕩。中后期，期現價差收斂邏輯；房地產政策底已現，政策可能出現邊際變化；明年一季度至上半年需求可能修復；可以關注5月合約逢低買入機會。此外12月份中央經濟工作會議會對下一年進行定調，建議密切關注。
如果鋼鐵企業大范圍復產，則將不利于鋼材價格，此外宏觀流動性及地產政策收緊都將是消極作用。
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