鋼材：延續(xù)震蕩反彈
海關(guān)總署2021年12月7日數(shù)據(jù)顯示，2021年11月中國出口鋼材436.1萬噸，較上月減少13.9萬噸，同比下降0.9%；1-11月中國累計(jì)出口鋼材6187.5萬噸，同比增長26.7%。11月中國進(jìn)口鋼材142.4萬噸，較上月增加29.4萬噸，同比下降23.0%；1-11月中國累計(jì)進(jìn)口鋼材1326.7萬噸，同比下降29.6%。11月中國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦10495.5萬噸，較上月增加1334.5萬噸，同比增長6.9%；1-11月中國累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦103836.1萬噸，同比下降3.2%。11月中國進(jìn)口煤及褐煤3505.2萬噸，較上月增加811.2萬噸，同比增長198.1%；1-11月中國累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤29232.1萬噸，同比增長10.6%。Mysteel調(diào)研全國563家樣本產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)結(jié)果顯示，12月全國新開工項(xiàng)目共計(jì)508個(gè)，環(huán)比減少78個(gè)，降幅15.4%；延期開工項(xiàng)目655個(gè)，環(huán)比增加96個(gè)，增幅14.4%。12月全國在建工程項(xiàng)目中，部分項(xiàng)目提前結(jié)束且減少雇員，同時(shí)資金方面較11月相比出現(xiàn)收緊，回款周期普遍延長。成材昨日延續(xù)反彈，螺紋在收復(fù)前一日陰線后，整體重心繼續(xù)小幅上移并創(chuàng)反彈新高。央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場釋放穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的信號。近期市場對地產(chǎn)政策預(yù)期較樂觀，利多建材價(jià)格，同時(shí)原料的反彈也帶動整個(gè)黑色板塊偏暖。建議重點(diǎn)關(guān)注需求端變化，短期鋼價(jià)或在底部的反復(fù)整理中重心上移。
鐵礦石 ：供需維持寬松態(tài)勢建議繼續(xù)偏空對待
短期盤面交易降準(zhǔn)下宏觀預(yù)期改善以及鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期下鐵礦石需求改善，整體看依然是價(jià)格觸及部分高價(jià)資源邊際成本之后的供需再均衡過程，基本面短期并未發(fā)生改觀，疊加技術(shù)反彈修復(fù)。短期鐵礦石需求端仍將保持偏弱態(tài)勢，供給端受礦價(jià)下跌擠出部分高價(jià)資源但整體維持中高水平且供給端變動速度緩慢，庫存累積速率放緩但不會影響整體寬松趨勢，短中期鐵礦石供需寬松格局預(yù)期保持不變。2205合約交割標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整將進(jìn)一步降低估值重心，05合約盤面由于投機(jī)氛圍過熱，持續(xù)升水現(xiàn)貨，可關(guān)注期現(xiàn)正套機(jī)會以及做空波動率策略。
供應(yīng)方面，主流礦山整體發(fā)運(yùn)保持高位水平，短期持續(xù)回升，中期繼續(xù)回升仍有空間，到港量明顯恢復(fù)，即期供應(yīng)增加。Mysteel(11月29日-12月5日)澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2790.3萬噸，環(huán)比增加260.8萬噸；澳洲發(fā)運(yùn)量1986.2萬噸，環(huán)比增加203.1萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1591.9萬噸，環(huán)比增加174.1萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量804.1萬噸，環(huán)比增加57.7萬噸。(11月29日-12月5日)中國45港到港總量2285萬噸，環(huán)比增加327.1萬噸；北方六港到港總量為1011.2萬噸，環(huán)比增加214.3萬噸。
需求方面，鐵礦石需求持續(xù)低位，粗鋼壓減政策嚴(yán)格執(zhí)行，“2+26”城的采暖季限產(chǎn)要求產(chǎn)量同期下降30%，疊加采暖季、冬奧會等因素，預(yù)期中短期均將維持偏弱趨勢。(12月3日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率69.79%，環(huán)比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率74.80%，環(huán)比下降0.43%，同比下降17.60%；鋼廠盈利率67.53%，環(huán)比增加9.52%，同比下降25.11%；日均鐵水產(chǎn)量200.51萬噸，環(huán)比下降1.17萬噸，同比下降45.44萬噸。
庫存方面，需求受壓減政策影響持續(xù)偏弱，庫存速度有所減緩但累計(jì)趨勢不變，中期供給增加預(yù)期不變，受秋冬季限產(chǎn)趨嚴(yán)影響補(bǔ)庫驅(qū)動較弱，預(yù)期中短期供需仍將持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?12月3日)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為15456.93，環(huán)比增205.46；日均疏港量276.09降5.32。分量方面，澳礦7163.40增85.45，巴西礦5561.50增35.5，貿(mào)易礦9179.00增65.7，球團(tuán)380.91增2，精粉1068.01降24.88，塊礦2374.12增52.92，粗粉11633.89增175.42；在港船舶數(shù)152條降6條。(單位：萬噸)
煤焦：煤炭進(jìn)口量大增煤焦期價(jià)震蕩運(yùn)行
昨日，黑色金屬板塊整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，原材料強(qiáng)于成材，焦煤、焦炭盤中一度漲超5%。夜盤延續(xù)偏強(qiáng)走勢，J2205合約收于3001.5元/噸，JM2205合約收于2114.0元/噸。現(xiàn)貨方面，下游鋼廠毛利潤回升，對焦炭價(jià)格打壓的節(jié)奏放緩，內(nèi)蒙古部分地區(qū)焦企因仍處于虧損狀態(tài)，近日提漲焦價(jià)100~120元/噸，目前其他地區(qū)焦企暫未跟漲，關(guān)注焦鋼博弈情況。昨日日照港口準(zhǔn)一級冶金焦出庫報(bào)價(jià)小幅漲至2750元/噸。
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月，我國煤及褐煤進(jìn)口量為3505.2萬噸，創(chuàng)年內(nèi)單月進(jìn)口量新高，環(huán)比增長30.1%，同比大幅增長200.33%；1-11月累計(jì)進(jìn)口量29272.3萬噸，累計(jì)同比增長10.5%。在下半年逐步放開煤炭進(jìn)口管控政策的助力下，煤炭進(jìn)口累計(jì)同比由上半年的兩位數(shù)下降轉(zhuǎn)為兩位數(shù)增長，進(jìn)一步緩解國內(nèi)煤炭保供壓力。
綜合來看，焦炭供需保持雙弱態(tài)勢，唐山地區(qū)鋼廠階段性限產(chǎn)加嚴(yán)，焦炭剛需暫未好轉(zhuǎn)。價(jià)格上，個(gè)別虧損嚴(yán)重的焦企開始提漲，現(xiàn)貨市場情緒好轉(zhuǎn)。盤面持續(xù)反彈，但進(jìn)一步上漲驅(qū)動較弱，短期焦價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議以觀望為主，關(guān)注焦鋼博弈走勢。
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