國信期貨:價(jià)格重心下移至3500-4400元/噸
預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格會(huì)繼續(xù)回落。鋼價(jià)震蕩區(qū)間或略小于2021年,價(jià)格重心下移至3500-4400元/噸。年初受到取暖季限產(chǎn)及冬奧會(huì)限產(chǎn),市場抱有一定的期待,價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主,鋼材保持定利潤;二季度之后鋼材明顯復(fù)產(chǎn)后預(yù)計(jì)原料需求轉(zhuǎn)暖,但實(shí)需求回落,則鋼價(jià)開始旺季下跌的走勢。
廣發(fā)期貨:關(guān)注供需錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
①2022年鋼材將維持供需雙弱格局,價(jià)格重心將有所下移。地產(chǎn)需求同比持穩(wěn),前高后低;基建需求同比上升,制造業(yè)需求有見頂下滑壓力,總體需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有降;從能耗下降的頂層邏輯看,鋼鐵行業(yè)全年產(chǎn)量將保持下降趨勢。
②2022年需要更多關(guān)注供需錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但從節(jié)奏來看5月合約對應(yīng)季節(jié)性旺季,2021-2022年采暖季限產(chǎn)將導(dǎo)致淡季累庫壓力緩解,同時(shí)因信貸寬松,流動(dòng)性緩解,地產(chǎn)和基建的存量項(xiàng)目需求有望延遲釋放,形成修復(fù)性增長,現(xiàn)貨繼續(xù)下跌的空間不大,期貨貼水700-800元背景下,更容易上漲修復(fù)基差。10月和1月合約定價(jià),因時(shí)間周期接近年底,價(jià)格重心大概率低于5月。
中銀期貨:鋼材消費(fèi)增速將進(jìn)一步下滑
2022年,隨著房地產(chǎn)市場新開工面積的下滑,我們預(yù)計(jì)鋼材消費(fèi)增速進(jìn)一步下滑。從供應(yīng)來看,“產(chǎn)達(dá)峰”將是鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰的基礎(chǔ),2022年粗鋼的產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持0增長或者負(fù)增長全年來看需求下降的幅度預(yù)計(jì)大于供應(yīng)變化的幅度,鋼材整體均價(jià)下移。
中信期貨:2022年將呈現(xiàn)供需雙弱的格局
①2022年控產(chǎn)政策對粗鋼供給的影響將持續(xù)存在,但由政策主導(dǎo)的供給波動(dòng)幅度會(huì)明顯減弱,粗鋼生產(chǎn)節(jié)奏將以跟隨需求為主。
②在地產(chǎn)及出口均處于下行周期、地方債務(wù)拖累基建發(fā)力的背景下,需求端總體仍將承壓運(yùn)行,預(yù)計(jì)2022年將呈現(xiàn)供需雙弱的格局,鋼價(jià)中樞相較于2021年將有所下移
③但從節(jié)奏上來看,2022年上半年需求有邊際修復(fù)預(yù)期,鋼材需求正在逐步走出“至暗時(shí)刻”的進(jìn)程中,預(yù)計(jì)在2022年上半年的傳統(tǒng)旺季中鋼材需求可能走出“小陽春”,需求的邊際修復(fù)將支撐鋼價(jià)階段性觸底反彈。
國泰君安：供需同步見頂，價(jià)格與利潤分化
從供給端來看，“雙碳”背景下對鋼廠產(chǎn)量的限制在2021年已經(jīng)取得了成功的嘗試，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量長周期拐點(diǎn)或已確認(rèn)，2022年大概率會(huì)延續(xù)對于鋼廠產(chǎn)量的控制政策，產(chǎn)量較2021年同比或繼續(xù)下降，結(jié)合上一輪供給側(cè)改革的經(jīng)驗(yàn)，在鋼廠供應(yīng)持續(xù)受限的背景下，或?qū)︿搹S利潤提供良好保障。
從需求端來看，2022年由于地產(chǎn)端仍有明顯的下行壓力，政策邊際雖有放松空間，但本質(zhì)上仍是“托而不舉”，地產(chǎn)需求下滑趨勢確立，基建存政策雖存加碼空間，但對實(shí)際用鋼需求拉動(dòng)有限，制造業(yè)整體呈現(xiàn)出分化格局，相對于建筑業(yè)而言仍存韌性，出口端考慮到海外需求的走弱及供給的恢復(fù)，對國內(nèi)的出口或有所抑制，故2022年整體需求端大概率溫和下行。
我們認(rèn)為2022年螺卷的價(jià)格重心較2021年或有進(jìn)一步下移，螺紋鋼期貨主力合約的核心價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為3500-4800元/噸，熱軋卷板期貨主力合約的核心價(jià)格區(qū)間為3750-5000元/噸。
策略方面，螺卷或呈現(xiàn)出價(jià)格重心糾結(jié)下移的走勢，單邊上以反彈拋空思路為主，同時(shí)結(jié)合實(shí)際減產(chǎn)政策的計(jì)劃和執(zhí)行情況，適時(shí)做大鋼廠利潤。
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