剛剛過去的2021年四季度，國內鋼價在季節性需求回落和鋼廠復產預期的打壓下，維持弱勢震蕩。進入2022年，鋼價前路在何方？對此，東海期貨分析認為，隨著2021年壓減粗鋼產量任務提前完成，2022年1月份鋼材供應大概率環比回升，疊加需求偏弱，鋼價仍有下行壓力。但強需求預期和偏低的庫存水平可能支撐春節后鋼價重回上漲。
具體來看，一方面，隨著2021年粗鋼產量壓減任務在11月份提前完成，多重因素影響之下，市場對鋼廠復產的預期強烈。據東海期貨黑色研究員劉慧峰分析，2022年一季度之后，鋼材供應同比會繼續延續下行態勢，但環比大概率會出現回升，主要有三方面原因：其一，今年的中央經濟工作會議提出，碳達峰和碳中和是實現高質量發展的內在要求，要堅定不移的推進，但不能畢其功于一役。“這表明雙碳的大方向沒有改變，但是‘一刀切’式的執行方式可能會達到糾偏，政策對鋼材供給的影響可能會階段性轉弱?！眲⒒鄯逭J為。
其二，當下的限產政策都是以同比作為計算依據，但由于2021年一季度鋼材供給基數較高，即使按照當下的限產政策，2022年一季度粗鋼日產只要達到263.54萬噸即可完成限產任務，遠高于2021年10月份的231.03萬噸。
其三，雖然10月中旬以來，鋼材價格大幅下挫，但是因為焦炭價格經歷了8輪下跌，長流程鋼廠利潤仍然維持在700-800元/噸的水平，這在某種程度上也會刺激鋼廠的復產積極性。
正式在鋼廠復產的預期支撐下，劉慧峰指出，短期來看，支撐礦石價格反彈的一些邏輯仍然存在。但在雙碳背景下，礦石中長期需求將繼續走弱，其價格也很難在回到7月份的高點。
反觀鋼材需求端，隨著春節臨近，工地停工、放假逐漸增多，鋼材需求季節性走弱的現實不容忽視。
據劉慧峰介紹，11月下旬之后，建筑業逐步進入了傳統的需求淡季，市場實際需求較差。近期公布的數據也顯示，11月房地產投資同比下降4.3%，為連續第三個同比下降，其領先指標新開工和商品銷售同比降幅也在15%以上。與此同時，基建投資年內首次出現累計同比負增長，且一些高頻指標表現也比較差：螺紋鋼庫存環比降幅持續收窄，12月最后一周更是出現庫存環比回升，加之建筑鋼材成交量也持續處于20萬噸以下。加上貿易商“冬儲”積極性不高，預計未來1-2個月建材實際需求大概率持續走弱，2022年1-2月更多可能會是被動累庫。
不過，在中央經濟工作會議之后，市場對鋼材需求轉好的預期也較為強烈。在東海期貨看來，在中央經濟工作會議之后，政策層面穩增長的跡象日益明確，地產、基建的政策底部可能已經出現，2022年上半年螺紋鋼需求會有邊際修復。若貿易商冬儲依舊保持較低的積極性，那么春節之后，市場可能會以低庫存狀態進入旺季，“屆時一旦國家穩增長政策的力度超出市場預期，則鋼價向上的動能可能會更強。”劉慧峰說。
綜合來看，東海期貨認為，1月份鋼材供應大概率環比回升、但同比下滑，而需求端則呈現“弱現實、強預期”的格局，鋼價料維持震蕩；1月之后鋼材價格存在一定下行壓力。但強需求預期將會對鋼價形成支撐，且春節之后市場概率會以低庫存的方式進入需求旺季，屆時鋼價可能重回上漲。
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