節后預期強疊加冬儲，成材整理中偏強運行
邏輯：財政部在去年12月披露，已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元。今年以來，多地已經公布了發行計劃。根據中國債券信息網最新數據，截至1月14日，已有湖北、山西、浙江等近20個省、自治區、直轄市和計劃單列市公布了今年1月份和一季度的地方債發行計劃。據中鋼協最新數據，2022年1月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量196.66萬噸，環比下降6.0%；鋼材庫存量1292.24萬噸，比上一旬(即上月底/上年底)增加162.55萬噸，增長14.39%。上周，18家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為4817元/噸，環比上周上升93元/噸。平均利潤為-119元/噸，谷電利潤為-17元/噸，環比上周降83元/噸。據鋼聯周度數據，螺紋鋼產量上升3.86萬噸至284.39萬噸，熱卷產量上升4.62萬噸至311.44萬噸；螺紋鋼總庫存上升19.57萬噸至550.13萬噸，熱卷總庫存下降0.91萬噸至298.99萬噸，五大品種總庫存上升19.01萬噸至1334.10萬噸；螺紋鋼表需下降6.08萬噸至264.82萬噸，熱卷表需上升5.23萬噸至312.35萬噸。上周成材整體震蕩走高，一是市場對春節后的下游需求抱有良好預期，二是近期出臺的冬儲政策報價偏高推升市場價格，螺紋和熱卷主力合約連續兩周收陽。但目前現貨市場成交量下滑較快，隨著部分地區疫情復發和春節臨近，現貨端的成交狀態或繼續回落。節前市場或延續盤整偏強運行，但淡季下不具備連漲或大漲條件。
需求面臨階段壓力，中期復產預期仍然較強
邏輯： 短期內鋼廠補庫進入尾聲，限產預期以及河南地區部分鋼企因疫情封廠共同導致鐵礦石需求短期邊際增量空間受到限制，鐵礦石需求面臨階段性壓力，但中期鋼廠持續復產預期仍然較強，盤面利潤仍維持中等偏高位置，仍可持續關注螺礦套利。
供應方面，主流礦山整體發運保持中高位水平，短期發運出現回落，到港量維持較高水平。Mysteel(1月03日-1月09日)本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2235.4萬噸，環比減少560.5萬噸；澳洲發運量1714.7萬噸，環比減少407.0萬噸；其中澳洲發往中國的量1400.6萬噸，環比減少364.6萬噸；巴西發運量520.7萬噸，環比減少153.5萬噸(1月03日-1月09日)中國47港到港總量2710.9萬噸，環比增加110.3萬噸；45港到港總量2562.5萬噸，環比增加65.3萬噸；北方六港到港總量為1213.1萬噸，環比減少72.4萬噸。
需求方面，鐵礦石需求邊際回升，鐵水產量持續增加，市場整體預期鐵水仍將環比出現增加。(1月14日)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率75.77%，環比上周增加1.56%，同比去年下降13.62%；高爐煉鐵產能利用率79.89%，環比增加2.01%，同比下降11.74%；鋼廠盈利率83.12%，環比下降0.00%，同比下降4.33%；日均鐵水產量213.69萬噸，環比增加5.18萬噸，同比下降30.17萬噸。
庫存方面，投機需求受盤面持續拉升提振，疊加鋼廠復產下疏港量大幅提升，短期供需關系有轉向平衡偏緊預期。(1月14日)Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為15697.19，環比增92.09；日均疏港量312.17降5.48。分量方面，澳礦7383.82增156.24，巴西礦5527.20降17.32，貿易礦9302.00增9185.80，球團440.56增21.42，精粉1103.90增16.50，塊礦2206.84降37.18(單位：萬噸)
鐵水產量繼續回升，焦炭需求改善
邏輯：上周，雙焦期價整體呈震蕩偏弱運行，周五夜盤繼續下行，J2205合約收于3004.0元/噸，JM2205合約收于2247.0元/噸。焦炭現貨方面，上周山東、江蘇、河北地區焦企發函表示，將上調焦炭出廠價200元/噸，關注下游鋼廠接受情況；貿易方面，日照港口準一級冶金焦出庫報價持續上漲至3200元/噸。
從基本面來看，上周，焦炭供需均呈進一步回升態勢，噸焦盈利增幅不大。焦價連續調漲，但由于近期入爐煤成本上升，全國平均噸焦盈利218元，環比僅小幅增加15元。供應端，目前焦化廠盈利相對良好，疊加廠內庫存壓力下降，刺激企業提產積極性，上周，全國獨立焦企產能利用率為73.06%，環比上升2.06個百分點，同比下降15.75個百分點；需求端，下游鋼廠尚在進一步復產過程中，上周，247家鋼廠日均鐵水產量增至213.69萬噸，環比增加5.18萬噸，同比下降30.17萬噸，總體利好焦炭需求；另外，目前鋼廠焦炭庫存依然位于偏低水平，臨近春節假期，鋼廠或有進一步補庫動作。
綜合來看，部分地區鋼廠復產動作加快，利好焦炭需求，另外焦煤總體表現偏強，對焦炭形成成本支撐。短線可關注階段性反彈行情。關注今年全國粗鋼產量是否繼續執行同比不增或減少的政策。
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