產(chǎn)量下降庫存上升，成材偏強整理
邏輯：國家統(tǒng)計局：2021年12月份，中國鋼筋產(chǎn)量為2002.6萬噸，同比下降14.0%；1-12月累計產(chǎn)量為25206.3萬噸，同比下降4.8%。日前，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年12月全國粗鋼產(chǎn)量8619萬噸，同比下降6.8%；1-12月累計粗鋼產(chǎn)量103279萬噸，同比下降3.0%。從分省數(shù)據(jù)來看，2021年4省市粗鋼產(chǎn)量同比降幅超5%。其中河北降9.93%、河南降6.06%，廣東降6.03%和天津降15.96%。1月20日，唐山地區(qū)126座高爐中有57座檢修(不含長期停產(chǎn))，檢修高爐容積合計41980m3；周影響產(chǎn)量約88.81萬噸，周度產(chǎn)能利用率為71.84%，周環(huán)比上升1.22%，月環(huán)比上升20.05%，年同比下降5.57%。據(jù)鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)，螺紋鋼產(chǎn)量下降20.8萬噸至263.59萬噸，熱卷產(chǎn)量上升4.79萬噸至316.23萬噸；螺紋鋼總庫存上升45.36萬噸至595.49萬噸，熱卷總庫存上升4.93萬噸至303.92萬噸，五大品種總庫存上升58.95萬噸至1396.05萬噸；螺紋鋼表需下降46.59萬噸至218.23萬噸，熱卷表需下降1.05萬噸至311.3萬噸。成材昨日整理，尾盤前一度沖高。螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，京津冀因停限產(chǎn)從嚴或造成產(chǎn)量進一步下降，節(jié)前對價格支撐較強。現(xiàn)貨貿(mào)易量節(jié)前逐步停滯。基于對節(jié)后需求的良好預期，成材節(jié)前偏強整理。
需求面臨階段壓力，中期復產(chǎn)預期仍然較強
邏輯：短期內(nèi)鋼廠補庫進入尾聲，限產(chǎn)預期以及河南地區(qū)部分鋼企因疫情封廠共同導致鐵礦石需求短期邊際增量空間受到限制，鐵礦石需求面臨階段性壓力，但中期鋼廠持續(xù)復產(chǎn)預期仍然較強，盤面利潤仍維持中等偏高位置，仍可持續(xù)關(guān)注螺礦套利。
供應方面，主流礦山整體發(fā)運保持中高位水平，短期發(fā)運有所回升，到港量維持較高水平。Mysteel(1月10日-1月16日)Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2348.3萬噸，環(huán)比增加112.9萬噸；澳洲發(fā)運量1786.5萬噸，環(huán)比增加71.8萬噸；其中澳洲發(fā)往中國的量1495.8萬噸，環(huán)比增加95.2萬噸；巴西發(fā)運量561.8萬噸，環(huán)比增加41.1萬噸。(1月10日-1月16日)中國47港到港總量2569.9萬噸，環(huán)比減少141.0萬噸；中國45港到港總量2506.8萬噸，環(huán)比減少55.7萬噸；北方六港到港總量為1186.2萬噸，環(huán)比減少26.9萬噸。
需求方面，鐵礦石需求邊際回升，短期由于鋼廠補庫進入尾聲，疊加限產(chǎn)預期，鐵水增加空間受限，但中期市場整體預期鐵水仍將環(huán)比增加。(1月21日)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環(huán)比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.08%，環(huán)比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環(huán)比下降1.30%，同比下降4.33%；日均鐵水產(chǎn)量218.20萬噸，環(huán)比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。
庫存方面，投機需求受盤面持續(xù)拉升提振，疊加鋼廠復產(chǎn)下疏港量大幅提升，短期供需關(guān)系有轉(zhuǎn)向平衡偏緊。(1月21日)Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為15435.81，環(huán)比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。分量方面，澳礦7220.51降163.31，巴西礦5450.58降76.62，貿(mào)易礦9012.48降289.52，球團419.04降21.52，精粉1071.51降32.39，塊礦2147.37降59.47，粗粉11797.89降148；在港船舶數(shù)178條增11條。(單位：萬噸)
環(huán)保政策趨嚴，雙焦盤面震蕩運行
邏輯：昨日，焦煤、焦炭期價震蕩運行。夜盤延續(xù)震蕩，J2205合約收于2980.0元/噸，JM2205合約收于2280.0元/噸。焦炭現(xiàn)貨方面，上周山東、江蘇、河北地區(qū)焦企第4輪提漲焦價200元/噸，但目前下游鋼廠尚未明確回復，且據(jù)Mysteel調(diào)研，山西長治市場個別焦企焦炭價格下調(diào)200元/噸，本次價格為14日該企業(yè)第4輪價格落地基礎(chǔ)上價格下調(diào)，這意味著焦價第4輪全面調(diào)漲或?qū)⒙淇眨皇鼙P面偏弱帶動，日照港口準一級冶金焦出庫報價下跌至3080元/噸。
近日唐山修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)實施方案》，據(jù)Mysteel調(diào)研，目前河北唐山地區(qū)高爐開工率65.38%，產(chǎn)能利用率77.77%，按照文件要求，對比目前的生產(chǎn)情況，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日兩個特殊時段將會新增16座高爐停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能6萬噸/天左右，開工率和產(chǎn)能利用率將會分別下降至50%和63%附近，總體利空焦炭需求。另外，昨日山西晉中地區(qū)焦企接到口頭通知，要求焦化廠結(jié)焦時間延長到72小時，涉及民生的焦企限產(chǎn)至48小時，短期看焦炭供需兩端有同步收緊預期。
綜合來看，京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策整體趨嚴，焦炭供需或有一定減量，不過焦煤總體表現(xiàn)偏強，對焦炭仍有一定成本支撐。價格上，焦炭現(xiàn)貨漲價驅(qū)動減弱，期價或?qū)⒄鹗庍\行，考慮到春節(jié)等因素影響，短期建議以觀望為主。關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)以及今年是否繼續(xù)執(zhí)行“粗鋼同比不增”等政策。
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