鋼材：政策提前發力托舉，關注節后需求表現
至周五收盤，成材受地產數據偏弱及宏觀政策寬松影響，價格V型反彈，螺紋主力2205合約收4711元/噸，漲47元/噸，漲幅1.01%。熱卷主力2205合約收4822元/噸，漲50元/噸，漲幅1.05%。現貨方面，上海螺紋現貨4726元/噸，跌26元/噸，上海熱卷現貨4936元/噸，漲6元/噸。基差方面，螺紋05合約161點降67.6點，熱卷05合約128點降40點。利潤方面，唐山螺紋毛利310元/噸。上周建材每日平均成交約5.65萬噸，成交周環比大幅回落。
供給方面：Mysteel調研五大鋼材周度產量910.35萬噸，周環比降低24.59萬噸，其中螺紋產量263.58萬噸，周環比下跌20.81萬噸，熱卷產量316.23萬噸，較上周降漲4.79萬噸；Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產能利用率81.08%，環比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環比下降1.3%，同比下降4.33%；日均鐵水產量218.20萬噸，環比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。全國71家電弧爐鋼廠，平均開工率為29.02%，環比上周下降9.93%。上周短流程鋼廠集中停產，螺紋產量直線下降，重點地區限產預期增強，后續卷板的產量或將受到影響。
消費方面：上周鋼聯公布五大成材表觀需求851.4萬噸，周環比降61.53萬噸，其中螺紋表觀需求218.22萬噸，周環降46.6萬噸，熱卷表觀消費311.3萬噸，周環比降1.05萬噸。春節前鋼材需求大幅萎縮，屬正常季節性表現。
庫存方面：上周Mysteel調研全國五大成材庫存1396.05萬噸，周環比增58.95萬噸，其中螺紋庫存595.49萬噸，周環比增45.36萬噸，熱卷庫存303.92萬噸，較上周漲4.93萬噸。當前鋼材累庫幅度處五年歷史同期最低水平。
整體來看，鋼材供需仍在走弱，庫存結構優于往年。后期看漲的兩個核心理由，其一是：正常的春節期間長短流程鋼廠停產檢修之外，還疊加了各地區環保限產，供給端減量有望大于往年同期水平。其二是：宏觀政策寬松力度增強，地產方面開始不斷出現回暖信號：各地房貸利率下調、房貸放款提速、鼓勵商業銀行增加貸款投放、住建部強調要堅決處置個別頭部房企項目逾期交付風險、國企央企陸續接盤恒大項目，促使今年上半年地產大概率會出現趕工高峰。臨近春節，注意風險控制，同時關注春節后旺季需求情況，是后期成材價格的主要影響因素和風險點。
限產實施力度、宏觀經濟政策落地情況、爐料價格變動等
鐵礦：政策偏暖疊加節前補庫，鐵礦期現震蕩走強
上周，央行表示MLF和公開市場操作中標利率下降有利于提振市場信心，此次中期借貸便利和公開市場操作中標利率下降，體現了貨幣政策主動作為、靠前發力，有利于提振市場信心。之后央行公布1年期LPR報3.70%，上次為3.80%；5年期報4.60%，上次為4.65%，雖然5年期以上品種LPR下調幅度低于市場預期，但是不難看出政府實行寬松的貨幣政策的力度，疊加上周鋼聯公布的產銷存數據顯示，五大材總體庫存累庫低于季節性，加之上周鋼聯公布的日均鐵水產量219萬噸，較前周增加6萬噸，從而進一步提振市場信心。受多重利好影響，上周鐵礦石期現整體大幅走強。
供應方面，新口徑全球鐵礦石發運總量2879萬噸，環比增加184萬噸；澳洲1787萬噸，環比增加72萬噸；巴西發運量562萬噸，環比增加41萬噸；非主流發運量531萬噸，環比增加71萬噸。
需求方面，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產能利用率81.08%，環比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環比下降1.30%，同比下降4.33%；日均鐵水產量218.20萬噸，環比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。隨著2021年全國粗鋼壓產任務的完成，自1月份以來，高爐復產逐步回升，預計近期鐵水產量仍將不斷提升。
庫存方面，Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為15435.81，環比降261.38；日均疏港量328.12增15.95。分量方面，澳礦7220.51降163.31，巴西礦5450.58降76.62，貿易礦9012.48降289.52，球團419.04降21.52，精粉1071.51降32.39，塊礦2147.37降59.47，粗粉11797.89降148；在港船舶數178條增11條。全國47個港口鐵礦石庫存總量15953.81萬噸，環比降庫211.29萬噸，47港日均疏港量343.72萬噸，環比增10.67萬噸。
整體來看，上周央行公布的貨幣政策，完全符合2021年12月中旬中央經濟工作會議要求，經濟工作穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前；隨著去年粗鋼壓產任務完成，預計后期限產將變得更為溫和，臨近春節，鋼廠近端補庫將逐步完成，雖然目前鐵礦仍處于高庫存狀態，行政的鋼廠產量限制政策，導致鐵元素累庫全部發生在礦端，如果后期成材消費持續向好，有望在產量管制放松后消費快速向礦端傳導(去庫)。長期趨勢上，預計鐵礦仍將表現為震蕩偏強。
雙焦：雙焦供需兩弱，市場維穩運行
焦炭方面，上周期貨震蕩下行，焦炭2205合約收于2907.5元/噸，周環比下跌174.5元/噸，整體呈現縮量減倉震蕩偏弱走勢。隨著春節假期臨近，環京周邊鋼廠限產政策已相對明朗，市場心態轉弱，部分鋼廠年前補庫基本告一段落，整體看供需有減產的預期。
焦煤方面，上周國內煉焦煤市場主流偏穩運行，焦煤2205合約報收于2206.5元/噸，周環比下跌83.5元/噸，低位減倉縮量盤整。春節臨近部分地區煤礦開始停產放假，上周汾渭監測樣本煤礦原煤產量周環比減少，焦煤現貨價格開始全面回落，進口煤方面，受蒙古疫情影響上周通關3天，日均通關92車，較上上周同期日均減少6車，上周蒙煤市場延續偏強走勢，價格繼續小幅上漲。
從供給端看：焦企開工率小幅增加，多即產即銷，廠內庫存低位運行。Mysteel調研230家獨立焦企樣本：剔除淘汰產能利用率為72.7%，環比上周增2.4%；日均產量55.4萬噸，環比增1.4萬噸；全國247家鋼廠樣本：焦炭日產45.9萬噸，與上周持平；剔除淘汰產能利用率86.1%，減0.7%。
從消費端看：Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率76.25%，環比上周增加0.48%，同比去年下降12.07%；高爐煉鐵產能利用率81.08%，環比增加1.19%，同比下降10.15%；鋼廠盈利率81.82%，環比下降1.30%，同比下降4.33%；日均鐵水產量218.20萬噸，環比增加4.51萬噸，同比下降25.35萬噸。鋼廠限產預期增強，對焦炭需求減弱。
從庫存看：上周Mysteel統計全國247家鋼廠樣本：焦炭庫存728，增23.3，焦炭可用天數14.2天，減0.1天；230家獨立焦化廠樣本：焦煤庫存1358，增69.4，焦煤可用天數18.2天，增0.5天；247家鋼廠樣本：焦煤庫存1067.9，增47，焦煤可用天數17.5天，增0.8天。原料煤廠內庫存有所好轉，但整體庫存仍處在低位。
綜合來看，焦炭方面，受限產預期，部分鋼廠節前補庫已經告一段落，對焦炭的需求轉弱，部分高庫存鋼廠對于焦企第四輪漲價較為抵觸，焦炭市場情緒走弱，但考慮到當前鋼廠需求仍存，短期內焦炭市場或將維穩運行，后期需持續關注環保政策、焦鋼企業限產情況等對焦炭市場的影響。焦煤方面，主產地部分煤礦多已放假停產，廠內焦煤庫存多處低位，疊加進口蒙煤供應趨緊，國內焦煤市場整體供應繼續收緊，但隨著下游市場冬儲接近尾聲，市場需求逐漸減弱，預計國內煉焦煤市場偏穩運行。
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