各位投資者晚上好，接下來我分享一些個人對于近期煤焦行情的看法。當前焦煤、焦炭期價相對現貨價格都呈現出升水格局，體現的正是弱現實下的強預期，提前交易了現貨的拐點節奏。
焦炭在降價兩輪累計400元/噸后，全行業利潤已經較差，因此對鋼廠提降第三輪抵觸情緒很強。而焦化企業抵觸繼續提降的底氣主要有四：一是焦化企業減產力度也并不亞于下游鋼廠，除了華北地區局部累庫壓力較大，整體焦化行業的產品庫存壓力并不大；二是下游煉鋼利潤較好，冬奧會結束后高爐大幅復產、提產是大概率事件，對于原料會提前呈現出補庫訴求，所以焦炭的需求預期是不錯的；三是期貨價格提前上漲呈現出升水格局，提供了理論上的無風險套利機會，出口訂單也有利潤，因此焦炭的港口貿易訴求有所啟動，焦化企業的貿易商訂單增加也提振了挺價甚至是提漲的底氣；四是焦化企業的原料煤庫存也并不高，后期焦化提產也需要補庫，很難再壓制原料煤價格，因此成本也并無壓降空間。所以焦炭現貨市場已經從提降第三輪博弈轉變為提漲第一輪的博弈了，拐點已經較清晰了。
焦煤雖然前期由于國內焦煤礦春節休假時間短，下游生產受冬奧會影響較大而有一些產端的累庫壓力，但累庫時間并不長，整體累庫壓力也并不算大。目前下游鋼廠、焦化廠都已經開始為后期提產、復產做提前的備庫，焦煤礦銷售已經開始有所好轉，部分煤種的競拍價格已經開始回漲。再加上進口煤資源依然整體緊張，港口海運煤在逐步消化完前期階段性澳煤通關庫存后，必須要去海運市場與其他國家競購加拿大、美國、俄羅斯焦煤，但目前咱們國家煤價的競爭優勢不大。再疊加蒙煤受到疫情的影響還在持續，甘其毛都關口日通關車數仍在百車附近，對冬奧會結束后能否顯著恢復也暫不宜過分樂觀。所以整體主焦煤的結構性緊缺問題仍存，為盤面期價也提供了較強支撐。
從趨勢來講，煤焦的漲勢應該才剛起步，后面的空間主要取決于鋼材終端需求對粗鋼大幅提產、復產后的承接能力和煉鋼利潤所提供的分配空間。但也需要注意的是盤面煤焦都已期價升水，追多需要警惕波動回撤。
免責聲明：tiegu發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權與歸tiegu所有，轉載需取得tiegu書面授權，且tiegu保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習交流，并不代表tiegu贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。如無意中侵犯了您的版權，敬請告之，核實后，將根據著作權人的要求，立即更正或者刪除有關內容。申請授權及投訴，請聯系tiegu（400-8533-369）處理。
